Je me suis récemment concentré sur le secteur des services publics d'eau, et j'ai découvert que ce domaine mérite vraiment une analyse approfondie. Bien que le système d'approvisionnement en eau aux États-Unis fonctionne de manière stable, le problème du vieillissement des infrastructures devient de plus en plus évident, avec une rupture de canalisation toutes les deux minutes, nécessitant des investissements massifs en capital.

Ce qui est intéressant, c'est que la baisse des taux d'intérêt est une excellente nouvelle pour ce type d'entreprises à forte intensité de capital. La Réserve fédérale a réduit ses taux de 5,25%-5,50% à 4,25%-4,50%, ce qui signifie que le coût de financement pour les compagnies d'eau diminue considérablement, leur offrant une fenêtre favorable pour planifier de grands projets d'infrastructure. Les taux pourraient continuer à baisser à l'avenir, ce qui soutient positivement la valorisation et la performance des actions d'eau propre.

Une autre tendance est la consolidation du secteur. Aux États-Unis, il existe plus de 50 000 systèmes communautaires d'approvisionnement en eau et 14 000 stations d'épuration, mais de nombreuses petites entreprises manquent de fonds pour moderniser leurs infrastructures vieillissantes, ce qui offre aux grandes entreprises des opportunités d'expansion par acquisitions. Bien que cette consolidation progresse lentement, à long terme, elle est cruciale pour améliorer la qualité du service et réduire les coûts. Le gouvernement pousse également dans ce sens, avec une loi sur les infrastructures bipartite qui a déjà promis d'investir 50 milliards de dollars pour améliorer ces systèmes.

Concernant les actions d'eau propre, voici quelques-unes à surveiller. American Water Works (AWK) est la plus grande, avec une large couverture géographique. Elle prévoit d’investir 3,3 milliards de dollars en 2025, avec un investissement total de 17 à 19 milliards de dollars sur cinq ans, ce qui est une capacité et une détermination d’investissement de premier ordre dans le secteur. Sabesp (SBS), basée à São Paulo, prévoit d’investir 10,6 milliards de dollars entre 2024 et 2029, et ses prévisions de bénéfices pour 2025 ont été révisées à la hausse de 7,9 % ces 60 derniers jours. Son rendement en dividendes de 1,88 % est également intéressant.

Pour des options plus petites, Artesian Resources et Middlesex Water sont de bonnes cibles. Artesian prévoit d’investir 4,64 millions de dollars en 2025 pour renforcer ses infrastructures, avec une révision à la hausse de 8 % de ses prévisions de bénéfices, et un rendement en dividendes de 2,3 %. Middlesex Water investit également de manière régulière, avec un rendement en dividendes de 2,3 %. Bien que ces actions d’eau propre aient légèrement sous-performé le marché au cours de la dernière année (avec une hausse de 11,1 % contre 11,4 % pour le S&P 500), leur valorisation semble sous-estimée : la valeur d’entreprise/EBITDA actuelle est de 11,27, bien en dessous des 16,85 du S&P 500 et des 15,09 du secteur des services publics.

L’ensemble du secteur de l’eau se classe dans le top 19 % selon Zacks, et les analystes sont généralement optimistes quant à la croissance des bénéfices de ces entreprises. Bien que ce ne soit pas le thème d’investissement le plus sexy, les actions d’eau propre, en tant qu’actifs défensifs, offrent un potentiel de croissance stable à long terme.