Je viens de m'intéresser au secteur des actions des sociétés minières aurifères, et il y a actuellement un affrontement intéressant entre Barrick et Kinross qui mérite d'être suivi.

Donc voilà—l'or a connu une belle progression. Nous avons atteint près de 5 600 $ l'once fin janvier, puis une correction à environ 5 000 $ maintenant. Les tensions géopolitiques, la faiblesse du dollar et toutes ces incertitudes macroéconomiques maintiennent encore les prix élevés. Pour les investisseurs regardant les actions minières aurifères, cet environnement est assez attractif.

Barrick dispose de catalyseurs de croissance sérieux en préparation. Leur mine Goldrush monte en puissance pour atteindre 400 000 onces par an d'ici 2028, et ils ont Fourmile juste à côté, qui pourrait devenir une autre opération de premier ordre. Ensuite, il y a Reko Diq au Pakistan—destiné à produire 460 000 tonnes de cuivre et 520 000 onces d'or par an une fois à pleine capacité en 2028. L'expansion de Lumwana transforme également cet actif en un contributeur majeur de cuivre. Ce qui m'a marqué, c'est leur position de trésorerie—6,7 milliards de dollars à la fin du T4 2025, avec un flux de trésorerie d'exploitation en hausse de 71 % d'une année sur l'autre, atteignant 7,7 milliards de dollars pour l'année complète. Ils redistribuent aussi du capital aux actionnaires, avec une augmentation de 140 % du dividende au T4.

Mais voici le hic—la structure de coûts de Barrick est sous pression. L'AISC a augmenté à 1 581 $ l'once au T4, et ils prévoient entre 1 760 et 1 950 $ en 2026. C'est un vent contraire significatif sur les marges.

Kinross joue un autre jeu. Ils autofinancent trois projets de croissance organique aux États-Unis—Round Mountain Phase X, Bald Mountain Redbird 2, et Kettle River-Curlew. Le TRI combiné de ces projets est de 59 %, ce qui est assez attractif. Leurs deux actifs phares, Tasiast et Paracatu, continuent de générer un flux de trésorerie solide. Ils viennent aussi de mettre en ligne Manh Choh, augmentant la production de Fort Knox avec un minerai de meilleure qualité. Une forte liquidité de 3,5 milliards de dollars, et ils ont généré 2,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible l'année dernière. Ils prévoient de redistribuer 40 % de ce FCF via rachats d'actions et dividendes en 2026.

Le revers de la médaille ? KGC fait aussi face à l'inflation des coûts. L'AISC a atteint 1 825 $ au T4 2025, en hausse de 21 % d'une année sur l'autre, et ils anticipent environ 1 730 $ en 2026, avec une marge d'erreur de +/- 5 %.

En termes de valorisation, Barrick se négocie à 13,12 fois le bénéfice attendu—environ 6 % moins cher que la moyenne du secteur. Kinross est à 13,46 fois, un peu en premium. Les deux actions ont explosé ces 12 derniers mois—Barrick en hausse de 157,7 %, KGC de 189,8 %.

Le consensus prévoit une croissance de 48,8 % du BPA pour Barrick en 2026 contre 40,2 % pour Kinross, et toutes deux ont la note Zacks #3 (Hold). Si je devais choisir une action minière aurifère à suivre en ce moment, Barrick semble offrir la meilleure valeur, compte tenu de ses projections de croissance plus fortes et de sa valorisation plus attractive. Cela dit, les deux sont bien positionnées pour profiter de cet environnement de l’or. À suivre de près si vous cherchez à vous exposer aux métaux précieux.