Ces derniers jours, certains ont encore comparé la fourniture de liquidités AMM à un tirelire… En gros, dès que la courbe change, ta position devient passivement « suivre la hausse ou vendre la baisse ». Tant que le prix fluctue, ce n’est pas trop grave, mais lorsqu’on rencontre une tendance unidirectionnelle, la perte impermanente ressemble à une saignée lente, et les frais ne compensent pas forcément, surtout avec un slippage important ou un coup de pince, ce qui peut faire exploser le mental.

Maintenant, avec le RWA, le rendement des obligations américaines et d’autres, qu’on compare aux produits de rendement on-chain, je peux aussi comprendre que tout le monde veut « la stabilité ». Mais l’AMM, ce n’est vraiment pas stable, c’est plutôt comme vendre de la volatilité : quand la volatilité est élevée, tu gagnes peut-être plus de frais, mais tu peux aussi perdre plus, et quand la volatilité est faible, tu ne gagnes que ce que tu peux. Quoi qu’il en soit, avant de me lancer, je réfléchis toujours : suis-je prêt à changer de position en permanence dans cette fourchette, ne pas considérer la market-making comme un revenu passif. Et toi ?