Je surveille le secteur des actions liées à l'IA de près depuis quelques années, et honnêtement le paysage ne cesse de changer. Tout le monde parle de l'opportunité économique de $100 trillions qui pourrait découler de cette technologie, mais ce qui est fou, c'est combien de façons différentes les entreprises gagnent réellement de l'argent avec aujourd'hui.

Voici ce que je vois avec les principales entreprises d'IA cotées en bourse - ce n'est plus seulement une question de fabricants de puces. Bien sûr, Nvidia domine toujours la part de marché des GPU et a pratiquement fixé la norme pour l'infrastructure informatique en IA. AMD pousse fort avec ses accélérateurs MI300, et Intel essaie de regagner en pertinence avec ses processeurs Gaudi. Mais le vrai enjeu n'est pas simplement de choisir une action de puce.

L'aspect infrastructure devient aussi intéressant. ASML détient pratiquement un monopole sur les machines de lithographie EUV qui rendent possibles les puces avancées - c'est un point critique dans toute la chaîne d'approvisionnement. Ensuite, il y a des entreprises comme Applied Digital qui construisent des centres de données spécialisés pour les charges de travail en IA, ce qui représente une autre forme d'investissement dans l'infrastructure.

Du côté logiciel, les principales entreprises d'IA cotées en bourse vont de Microsoft, qui exploite son partenariat avec OpenAI dans ses produits d'entreprise, à des acteurs plus spécialisés comme Palantir, qui réalise des analyses en IA pour le gouvernement et la défense. Recursion et Tempus appliquent l'apprentissage automatique à la découverte de médicaments et à la médecine de précision - c'est là que les choses deviennent vraiment intéressantes, au-delà de l'infrastructure.

Les géants de la tech sont tous impliqués, bien sûr. Apple pousse l'IA sur l'appareil avec son initiative Intelligence, Alphabet intègre l'IA dans la recherche et le cloud, Amazon déploie l'IA dans le commerce électronique et AWS. Tesla est intéressante parce qu'ils combinent des systèmes de conduite autonome avec le projet de robot Optimus - ils ont des avantages massifs en termes de données du monde réel que leurs concurrents n'ont pas.

Ce que je continue de penser, c'est la différence entre les entreprises qui monétisent réellement l'IA et celles qui surfent sur la hype. Les fabricants de semi-conducteurs ont des flux de revenus clairs issus des puces et des accélérateurs. Les entreprises de logiciels doivent vraiment transformer leurs capacités en IA en modèles commerciaux durables. Les géants de la tech utilisent l'IA pour améliorer leurs centres de profit existants. Les nouveaux acteurs parient sur la disruption.

Le marché a déjà réévalué beaucoup de ces actions, donc vous ne les achetez plus à des valorisations de départ. Mais si vous regardez les principales entreprises d'IA cotées en bourse en ce moment, concentrez-vous sur celles qui ont une forte propriété intellectuelle, des modèles de revenus éprouvés et les ressources pour rester compétitives. Celles qui ont des positions de marché défendables pourraient récompenser les investisseurs patients de façon assez intéressante.

C'est un secteur qui récompense le travail de recherche. Toutes les actions d'IA ne se valent pas, et la différence entre une entreprise avec un vrai modèle économique et une autre qui se contente de surfer sur la narration peut être très significative avec le temps.