Une lettre au nouveau PDG de Disney

Salut, Josh ! Je peux t’appeler comme ça, non ? C’est mercredi. Ta vie en tant que nouveau PDG de Walt Disney (DIS +0,00%) commence aujourd’hui lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de ta société. C’est gênant. J’aurais dû dire notre assemblée annuelle des actionnaires.

En tant qu’actionnaire depuis des décennies — et peut-être le seul détenteur de pass annuel de longue date qui ne t’a jamais croisé à Disney World ou Disneyland — j’ai deux choses à te dire. Il n’y a aucune raison de penser que tu liras jamais ceci. Je vais simplement contacter quelques-uns de mes collègues investisseurs et je m’arrêterai là.

Source de l’image : Disney.

1. Ne laisse pas le cours de Disney te consumer

Le cours de l’action Disney a clôturé à 91,80 $ avant le week-end de novembre 2022, lorsque l’annonce du retour de Bob Iger pour diriger le géant des médias que tu viens d’hériter a été faite. Nous voilà, 41 mois plus tard, et les actions ne sont que 9 % plus hautes. Le S&P 500 (^GSPC 0,47 %) a augmenté de 69 % durant cette période. Cela m’amène à deux vérités gênantes :

• Le sommet historique de Disney à 203,02 $ a été atteint il y a cinq ans, sous la première succession d’Iger, Bob Chapek.
• Malgré avoir accompli la plupart de ses grands objectifs, Iger n’a pas seulement perdu face au marché. Il a perdu face à un fonds monétaire.

Chapek pourrait finalement être racheté de son statut actuel de punchline pour de nombreux fans de Disney. On lui a confié un nouveau service de streaming peu après son lancement, et il a prospéré sous sa direction. On lui a donné un ensemble de parcs à thème juste au moment où la pandémie de COVID-19 les fermait, et ils ont rouvert avec moins de visiteurs, mais ont finalement atteint des revenus record et une rentabilité opérationnelle.

L’histoire retiendra toujours la deuxième période d’Iger à la tête de Disney comme un succès. Il a rendu rentable l’activité de streaming de Disney en 2024. Il a su apaiser la bataille de Chapek avec le gouverneur de Floride et d’autres politiciens. Il y a encore des gens à droite et à gauche qui pensent qu’il n’a pas été assez loin dans leur sens, mais sa diplomatie centrée est ce dont Disney avait besoin pour revenir à servir le grand public plutôt que faire la une.

Bien sûr, cela n’a pas non plus nui au fait qu’Iger a plus que doublé le rendement du S&P 500 lors de ses 14 premières années en tant que PDG.

Cette fois, Iger a payé le prix de ne pas avoir surpassé le marché. Il a dû faire face à deux batailles d’actionnaires lors de l’assemblée annuelle, comme celle d’aujourd’hui, qui marque ton entrée en scène.

Ne laisse pas les fluctuations à court terme du marché te forcer à jouer une main que tu regretteras plus tard. Il est révélateur que deux des plus grands gagnants de l’année dernière parmi les actions médiatiques étaient des entreprises en difficulté mises en vente. L’échec total ne vaut pas la peine des hausses.

Développe

NYSE : DIS

Walt Disney

Variation d’aujourd’hui

(0,00 %) 0,00 $

Prix actuel

100,30 $

Points clés

Capitalisation boursière

178 milliards $

Fourchette de la journée

99,74 $ - 101,04 $

Fourchette sur 52 semaines

80,10 $ - 124,69 $

Volume

205 000

Volume moyen

11 millions

Marge brute

31,61 %

Rendement du dividende

1,25 %

2. Tu as le temps pour faire tes mouvements stratégiques

Tout le monde t’aime maintenant, mais tout le monde soutient le quarterback de secours jusqu’à ce qu’il soit mis en jeu. La période de lune de miel s’éteindra à mesure que la demande de rançon des fans des nombreuses entreprises de Disney augmentera.

Faire plaisir aux fans de Disney sera toujours plus difficile que d’impressionner les investisseurs de Disney. Les habitués des parcs à thème sont un sac de contradictions. Ils veulent des attractions qui repoussent les limites et de la nostalgie. Ils veulent des prix bas mais aussi des files d’attente courtes. Ne les insulte pas en pointant du doigt les défauts évidents de leurs attentes. Vise à réaliser l’impossible.

Côté contenu, chaque niche de fandom a une liste de résultats scénaristiques et de tournants de franchise qu’elle souhaite voir se réaliser. Pour compliquer encore plus, ils sont tous différents et généralement incompatibles. Tu connais la chanson. Vise à réaliser l’impossible.

En conclusion, apprends et remercie Iger à chaque étape. Il a plus que mérité cela. Cependant — et c’est plus important que tu ne le penses — je veux que tu fasses quelque chose d’inattendu dès que tu atteindras un nouveau sommet historique pour le cours de Disney. Cela prendra au moins quelques années. Cela pourrait prendre beaucoup plus longtemps que tu ne le souhaites. Cependant, si les actions atteignent ce sommet en plus de doubler sous ta direction, je veux que tu remercies Chapek. Donne-lui la reconnaissance et le happy ending qu’il n’a jamais eu, de la part de la société qui a réussi à faire l’impossible.