【Réunion de résultats 700】Liu Chiping de Tencent : La croissance des profits cette année pourrait être plus lente que celle des revenus, la réduction de la taxe Apple est un facteur positif

Les revenus croissent plus rapidement que les profits, investissement dans les produits AI en phase initiale par rapport à Tencent Cloud

Tencent (00700) Les résultats du quatrième trimestre 2025 sont conformes aux attentes. Lors de la réunion avec les analystes, le président Liu Ciping a déclaré qu’en augmentant l’investissement dans de nouveaux produits AI, la croissance globale des revenus de Tencent pourrait dépasser celle des profits cette année. Il a mentionné que la technologie AI a un effet levier évident sur l’exploitation des activités principales, mais que le modèle de revenu des nouveaux produits AI n’est pas encore mature. La société considère ces investissements dans l’AI comme des investissements stratégiques similaires aux pertes initiales de Tencent Cloud, et prévoit qu’avec le temps, ils se transformeront en activités rentables.

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Baisse de 5% de la taxe Apple, bénéfice à long terme pour Tencent

Apple (AAPL) ajuste sa politique de commission sur l’App Store en Chine à partir de mars 2026, le taux standard passe de 30% à 25%. Le programme pour petites entreprises et partenaires d’applications micro passe de 15% à 12%. James Mitchell, directeur stratégique de Tencent, a déclaré qu’en tant qu’éditeur, Tencent partage généralement les revenus bruts avec ses partenaires de jeux, plutôt que le revenu net après déduction de la taxe Apple. Ainsi, après cette réduction de la commission, la part réelle de Tencent augmentera directement. Avec la réduction continue des commissions à l’échelle mondiale, cela constitue une tendance positive à long terme pour Tencent.

Croissance forte du secteur des jeux, AI pour une « longévité » renouvelée, rupture face à l’excès d’offre

Le revenu des jeux sur le marché domestique de Tencent le dernier trimestre s’élève à 38,2 milliards de RMB, en hausse de 15% sur un an. Sur le marché international, il atteint 21,1 milliards de RMB, en croissance robuste de 32% sur un an.

Interrogé sur le fait que l’AI pourrait entraîner une saturation des nouveaux jeux, Mitchell a répondu que l’industrie est déjà en suroffre. Chaque année, 200 000 nouveaux jeux mobiles sortent, et Steam propose 18 000 nouveaux jeux. Que ces chiffres deviennent 2 millions, 2 milliards ou 20 billions, l’impact marginal diminue. La clé est de disposer de talents exceptionnels, assistés par l’AI, pour cultiver des jeux durables.

Transformation de Tencent Cloud en « enrichissement » : tokenisation de la puissance de calcul et maximisation des profits via PaaS/SaaS

Liu Ciping a indiqué que Tencent Cloud a continué de faire face à des pressions sur ses revenus l’année dernière en raison d’une capacité GPU limitée, mais que la rentabilité ajustée a quand même atteint 5 milliards de RMB. Récemment, l’environnement de tarification s’est amélioré, et avec la forte demande en AI et l’expansion à l’étranger, la croissance des revenus de Tencent Cloud s’accélère.

Mitchell a déclaré que, en raison de la faible marge bénéficiaire des fournisseurs de services cloud en Chine sur le long terme, la demande croissante en puissance de calcul AI oblige presque l’industrie à répercuter des prix plus élevés sur les clients.

Mitchell a mentionné que Tencent Cloud cherche à « enrichir » ses services pour offrir plus de valeur. La simple location de serveurs bare-metal ne permet que des marges faibles. La meilleure approche consiste à subdiviser la puissance de calcul et à la virtualiser en tokens (termes génériques pour le langage et la monnaie AI), afin d’augmenter le prix et la rentabilité par unité de puissance. Le modèle commercial idéal serait de lier cette puissance à une plateforme PaaS ou SaaS, maximisant ainsi les profits.

Stratégie de déploiement des puces et modèles : MixView 3.0 pour une conception prioritaire des produits AI SOTA

Interrogé sur la position de Tencent concernant ses propres puces AI, Liu Ciping a répondu que le développement de puces internes n’est pas la priorité principale. La conception et la fabrication de puces d’entraînement étant très complexes, Tencent préfère garder une flexibilité dans ses approvisionnements pour utiliser les meilleures puces mondiales afin de créer des modèles de pointe. Les puces d’inférence, principalement concernées par le contrôle des coûts, sont disponibles auprès de nombreux fournisseurs, avec des coûts relativement faibles.

Liu Ciping a déclaré que la tâche la plus critique pour Tencent est d’améliorer le niveau de ses modèles. Il prévoit que la capacité de MixView 3.0 sera nettement supérieure à celle de 2.0, et que l’entreprise est confiante de pouvoir accélérer l’itération de l’entraînement des modèles pour atteindre un niveau mondial de pointe (SOTA). Sur le plan stratégique, Tencent se concentre sur le développement de ses produits, l’intégration des systèmes et la connexion avec les utilisateurs, afin de concevoir des produits AI attrayants. Ensuite, l’entreprise envisagera comment réduire les coûts d’inférence.