Asian Equities: Les risques augmentent à mesure que les perturbations de la guerre en Iran s'élargissent

La crise pétrolière se poursuit. Le Brent a brièvement dépassé 110 dollars le baril lundi, avec la guerre contre l’Iran pouvant entraîner des perturbations prolongées dans l’approvisionnement en pétrole, gaz et naphta. Les marchés boursiers asiatiques réagissent négativement aux risques de coûts énergétiques plus élevés, avec les actions japonaises, coréennes et taïwanaises les plus touchées.

Pourquoi c’est important : Le principal risque pour tous les pays est la hausse à court terme des coûts du carburant. La réduction tangible du flux de pétrole et de GNL à travers le détroit d’Hormuz est notable, mais une grande partie de la hausse des prix du pétrole reflète une augmentation des primes de risque.

• Des coûts plus élevés des biens entraîneront une pression sur le sentiment des consommateurs en Asie, ce qui pourrait impacter la demande en 2026. Une hausse prolongée des coûts d’entrée pourrait également retarder les plans d’expansion des entreprises, y compris les investissements dans les centres de données.
• Outre le pétrole et le gaz, la région du Golfe est un fournisseur clé de naphta pour l’Asie. Par exemple, 60 % des importations de naphta du Japon proviennent du Golfe. Les pays pourraient s’appuyer sur d’autres matières premières à court terme, mais les coûts des produits pétrochimiques augmenteront, ce qui pèsera sur une variété de biens de consommation et industriels.

		Mix d'approvisionnement énergétique par pays
	



		Direct et en tant que matière première pour d'autres produits énergétiques

Source : AIE, données pour la Chine, Taïwan et Singapour en 2023, et pour le Japon et la Corée en 2024. Données au 9 mars 2026. Télécharger CSV.

En résumé : Les perspectives incertaines nuisent à l’appétit pour le risque, et nous observons une fuite vers la qualité et la liquidité. Nous pensons que l’impact sur les bénéfices des entreprises sera fondamentalement limité à moyen et long terme, et nous maintenons nos valorisations inchangées. Certains cours des actions de sociétés reflètent déjà le potentiel impact négatif sur les bénéfices à court terme.

• Notamment, jusqu’au vendredi 6 mars, en dehors de la Corée du Sud, les marchés asiatiques ont réagi de manière limitée à la guerre, semblable à la réaction moyenne lors de l’éclatement de la guerre en Ukraine. La forte hausse des prix du pétrole le 9 mars a suscité des réactions plus importantes.
• Nous pensons que d’autres facteurs, comme la vente massive dans les sociétés de services logiciels, avaient déjà dégonflé certains marchés. La disruption liée à l’adoption de l’intelligence artificielle aura probablement un impact plus fondamental sur certaines entreprises.
• Avec nos valorisations inchangées, nous voyons des baisses plus marquées des cours comme des opportunités d’achat potentielles. Nous privilégions des sociétés que nous pensons avoir été vendues de manière indiscriminée à cause de la menace de l’IA, comme Nintendo et Tencent. Cette vente n’est pas suffisante pour nous faire acheter le marché dans son ensemble.
• Nous continuons à considérer la Corée comme chère, principalement à cause de Samsung et SK Hynix, qui représentent environ 40 % de son indice. Nous notons actuellement ces deux sociétés à 2 étoiles.

		Ratios prix/valeur juste pour les marchés asiatiques
	



		Moyenne P/VF pour chaque marché avant la guerre en Iran. 

Source : Morningstar Investment Research. Données au 28 février 2026. Télécharger CSV.

Le scénario pessimiste pour la guerre en Iran

Un conflit prolongé entraînera des tensions financières et des coupures d’électricité en cascade qui entraveront la production, et pourrait conduire à une récession économique mondiale. Ce n’est pas notre scénario de base, car nous pensons que les principales bases manufacturières asiatiques disposent d’options pour résister à la pression à court terme.

• La Chine, le Japon, la Corée du Sud, Taïwan et Singapour sont des importateurs nets d’énergie avec diverses expositions aux approvisionnements du Golfe. Nous pensons que le risque immédiat concerne principalement l’approvisionnement en GNL du Qatar et la naphta d’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis. Des routes de livraison alternatives depuis l’Arabie saoudite pourraient être possibles, et ces pays disposent de réserves stratégiques à exploiter.
• Le Japon possède 250 jours de réserves stratégiques de pétrole, la Corée du Sud 205 jours, Taïwan 100 jours. La Chine et Singapour n’ont pas révélé publiquement la taille de leurs réserves, mais un rapport de Reuters estime celles de la Chine à environ 90 jours de besoins d’importation.

		La plupart des secteurs restent en hausse malgré la vente liée à la guerre en Iran
	



		Rendements pondérés par la capitalisation boursière

Source : Morningstar Research. Données au 6 mars 2026. Basé sur les composants de l’indice Morningstar TME Asia. Télécharger CSV.

La résilience relative de la Chine

Alors que la Chine est le principal acheteur de brut iranien et le principal marché pour l’énergie transitant par le détroit d’Hormuz, nous pensons que son risque à court terme peut être relativement bien limité, malgré la hausse des prix du pétrole et du gaz.

Nous savons que la Chine cherche des sources alternatives, comme augmenter ses achats en Afrique de l’Ouest, pour compenser la perte d’approvisionnement iranien, et le pays a toujours accès au gazoduc russe. Étant donné que la production électrique chinoise continue d’être alimentée par le charbon et les énergies renouvelables, généralement locaux, nous pensons que la hausse de ses tarifs électriques pourra être mieux contenue que dans d’autres pays asiatiques, plus dépendants des importations de GNL et soumis à un mécanisme de fixation des prix sur le marché.