Réglementer la Fintech : 5 étapes pour une croissance durable [UPDATE]

Ronald Reagan résumait autrefois succinctement la position du gouvernement américain sur la régulation : « Si ça bouge, taxe-le. Si ça continue de bouger, régule-le. Et si ça s’arrête, subventionne-le. » En prenant l’exemple du Royaume-Uni, la fintech valait 24,5 milliards de dollars au premier semestre 2021, selon Statista — on peut dire que le secteur est en pleine croissance. En plus de l’effet économique direct, il faut considérer l’impact plus large de la fintech sur l’économie, notamment en réduisant le coût du crédit ou de l’assurance, en améliorant le niveau d’inclusion financière et en diminuant les coûts de transaction financière pour les envois de fonds, les paiements et les investissements.

Bien sûr, toute industrie est sujette à des erreurs en cours de route. Parmi les exemples mondiaux de fintech, on trouve la prolifération de schémas Ponzi en Chine, la croissance du prêt P2P, l’utilisation du bitcoin pour des achats illégaux et la tromperie des investisseurs chez Lending Club, qui a conduit à la chute du fondateur de l’entreprise. Néanmoins, puisque les bénéfices industriels sont incontestables, il revient aux régulateurs de limiter les excès, de rationaliser le cadre judiciaire et d’établir des règles pour cette industrie multifacette et en rapide ascension.

Il est clairement reconnu dans le monde entier que la régulation est nécessaire pour assurer une croissance durable à long terme. Fin 2016, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), une division du Département du Trésor américain, a proposé de créer une charte fédérale pour les produits et services bancaires non déposants — un changement majeur pour un pays où la régulation financière est gérée par chaque État, ce qui pourrait réduire les barrières à l’entrée pour les entreprises innovant dans le secteur financier. Par ailleurs, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mark Carney, a souligné la nécessité de créer une infrastructure holistique pour soutenir ce secteur florissant.

Fort d’une expérience directe dans une industrie financière réglementée, du Brésil à l’UE en passant par l’Asie centrale, je crois qu’il existe plusieurs étapes claires pour stimuler la croissance de la fintech à l’échelle mondiale.

1. Communication claire avec l’industrie

Bien que cela puisse sembler évident, il est crucial que le régulateur engage un dialogue avec l’industrie fintech pour mieux comprendre ses besoins. L’industrie n’est qu’une voix parmi d’autres, mais dans un environnement de changement technologique et économique rapide, il est logique d’obtenir des informations de première main. Cela peut aider le régulateur à prioriser et à se concentrer sur la résolution de questions stratégiques.

2. Partage des fonctions réglementaires

Autant que possible, les fonctions réglementaires doivent être partagées. La fintech couvre plusieurs secteurs : prêts aux consommateurs et aux entreprises, assurance, paiements, pour n’en citer que quelques-uns. Selon notre expérience, il est judicieux de compartimenter fonctionnellement la régulation. Par exemple, la banque centrale ou le bureau de protection du consommateur qui réglemente les prêts aux consommateurs par les banques devrait également réguler les activités fintech similaires. Cela permet d’assurer des standards synchronisés pour la protection du consommateur. Il est dans l’intérêt de tous d’avoir un ensemble unifié de normes sur la lutte contre le blanchiment d’argent (LBA), la connaissance du client (KYC) et la collecte d’informations. De plus, intégrer la régulation fintech dans le cadre des services financiers traditionnels place fermement cette industrie au centre de l’attention réglementaire.

3. Concentration sur la création d’une nouvelle infrastructure

Tout gouvernement devrait activement semer, soutenir et promouvoir ce que Mark Carney appelle « l’infrastructure dure » pour la nouvelle génération d’entreprises de services financiers. Ce type d’infrastructure représente souvent un coût trop élevé pour un investissement partagé, mais ses bénéfices potentiels sont clairs pour tout pays. Les domaines clés sont les paiements, le règlement, l’identification et l’accès aux données. Un exemple mondial remarquable de la réflexion stratégique souveraine sur ce sujet est sans doute Aadhaar en Inde — un système d’identification biométrique avec plus d’un milliard d’inscrits, soit la majorité de la population adulte du pays. Ce projet colossal, associé à la récente réduction de l’utilisation de l’argent liquide dans l’économie, peut réellement transformer la vie de centaines de millions de citoyens en encourageant activement l’inclusion financière.

4. Partage de l’utilisation de l’infrastructure existante

Si la création d’une infrastructure est nécessaire, il existe des opportunités plus accessibles pour renforcer la compétitivité industrielle que les régulateurs peuvent exploiter à l’échelle mondiale. La première étape consiste à donner aux citoyens le pouvoir de prendre en main leurs données détenues par de grandes entreprises, y compris les services financiers traditionnels (banques, compagnies d’assurance) et les opérateurs télécoms. La méthode consiste à rendre obligatoire le partage de ces données avec des tiers, avec le consentement explicite du propriétaire final des données. Cela permet à la fois de monétiser ces données et d’accéder à des offres plus compétitives, tout en permettant aux fintechs de se concentrer sur leur cœur de métier : déployer des technologies de pointe et analyser les données pour cibler les inefficacités du marché. L’exemple phare du partage de données est la directive PSD2 dans l’UE, qui oblige les banques à ouvrir leurs données transactionnelles via API à des tiers. Cette initiative est clairement louable et devrait être adoptée par les régulateurs du monde entier.

5. Introduction de feuilles de route sur 5 ans

L’incertitude réglementaire constitue un obstacle majeur, empêchant le développement de l’industrie. Elle freine en premier lieu l’afflux de capitaux, ce qui entraîne une compression massive des multiples de valorisation. Elle empêche également la réinjection de capitaux en raison de cette incertitude accrue. Il est essentiel de souligner que dans le monde de la fintech, les acteurs mondiaux dotés de compétences technologiques ont la possibilité d’expansion géographique. Tout else étant égal, ces entreprises investiront toujours dans les pays où les règles du jeu sont les plus transparentes. Cela signifie que les pays adoptant une position ambivalente risquent de perdre des opportunités.

L’avenir de la fintech ne sera pas uniquement façonné par l’adoption du marché et les avancées technologiques. Le rôle du gouvernement dans la promotion de la fintech et dans sa direction vers une croissance durable est essentiel.

Alexander Dunaev est COO chez ID Finance. Alexander dirige la technologie, la R&D, le développement de produits, l’ingénierie des modèles de scoring et la science des données. Il supervise également le développement commercial et la stratégie globale de l’entreprise en partenariat avec son CEO. Alexander possède plus de 9 ans d’expérience dans la banque et la finance, ayant travaillé auparavant chez Deutsche Bank. Il est diplômé de l’Imperial College London avec un master en finance.