Guerre et algorithmes : la réévaluation de la valeur des crypto-monnaies dans le cœur de la tempête

Les combats dans le détroit d'Ormuz durent depuis plus d'une semaine, et les marchés financiers mondiaux connaissent de fortes secousses dans la fumée de la guerre. Lorsque les vedettes des Gardiens de la révolution iranienne percent la surface du Golfe Persique, et que le groupe de porte-avions américain reste en silence dans le Golfe d'Oman, le marché des crypto-monnaies interprète à sa manière la signification profonde de cette crise.

Le week-end dernier, la coalition américano-israélienne a lancé une attaque aérienne contre l'Iran, qui a immédiatement menacé de bloquer le détroit d'Ormuz — cette artère énergétique qui transporte environ 20 % du pétrole mondial. Le Brent se stabilise à 85 dollars, les prix du transport maritime mondial s'envolent, et l'ombre d'une rupture de la chaîne d'approvisionnement plane à nouveau sur l'économie mondiale. Sur le marché des crypto-monnaies, le Bitcoin a brièvement chuté à 63 000 dollars, avec plus de 120 000 investisseurs liquidant leurs positions en 24 heures.

Ce n'est pas un cas isolé. En mai 2024, lors de tensions au Moyen-Orient, le Bitcoin a connu une chute quotidienne de 7,9 %. Pourquoi, sous le feu des conflits géopolitiques, le Bitcoin n'est-il pas seulement délaissé mais subit-il aussi des effondrements soudains ?

Li Ming, chercheur à l'Université polytechnique de Hong Kong, indique qu'en situation d'urgence, certains doivent vendre du Bitcoin pour échanger contre de la monnaie fiat ; la hausse du pétrole pousse également certains groupes à vendre des actifs pour obtenir de la liquidité. Plus important encore, le marché des dérivés à effet de levier a déclenché une « spirale de la mort » — dès qu'une vente commence, la chute des prix entraîne la liquidation massive de positions à effet de levier, aggravant encore la pression de vente. Zhao Binghao, professeur à l'Université de droit et de politique de Chine, commente : « Ces mouvements sont difficiles à interpréter comme des 'actifs de refuge' traditionnels, ils ressemblent plutôt à une 'déréglementation des actifs risqués'. »

Cependant, l'autre facette de l'histoire existe aussi. Lorsque la panique de liquidation se calme, le Bitcoin reprend rapidement du terrain, approchant même les 74 000 dollars. Le PDG de la plateforme de paiement cryptographique Mercuryo souligne que le Bitcoin joue le rôle d’un indicateur « à la limite de l’activation » dans les marchés financiers traditionnels. Le market maker Enflux observe que, lors de chocs géopolitiques, les actifs cryptographiques réagissent souvent plus vite que les actifs traditionnels — lorsque la bombe tombe, les capitaux cherchent une issue, et le Bitcoin devient une « soupape de pression ».

Cela soulève une réflexion profonde sur la narration du « or numérique ». La propriété refuge de l’or réside dans sa capacité à couvrir l’instabilité du système financier et l’inflation anticipée ; tandis que la propriété refuge du Bitcoin pourrait davantage correspondre à la crise monétaire, aux contrôles de capitaux, aux gel des comptes et autres risques de souveraineté. En 2015, lors du contrôle des capitaux en Grèce, le nombre de nouveaux clients sur les plateformes Bitcoin locales a augmenté d’environ 400 %. Pendant la crise monétaire au Venezuela, l’activité de trading P2P est parmi les plus élevées en Amérique latine.

Mais les experts rappellent que cette fonction de refuge n’est pas une caractéristique constante. Zhao Binghao souligne que, pour que le Bitcoin atteigne réellement le statut d’actif de refuge comme l’or, il doit franchir plusieurs seuils : la volatilité doit passer de 40-70 % à moins de 20 %, l’effet de levier sur les dérivés doit être considérablement réduit, et la régulation doit évoluer vers une coopération accrue.

Par ailleurs, des variables macroéconomiques entrent en jeu. L’indice du dollar américain, qui s’est renforcé au-dessus de 99, exerce une pression sur les actifs à haut risque. Tony Cicamore, analyste du marché IG, indique que la poursuite du conflit géopolitique entraînera une inflation élevée et une appréciation du dollar, tout en réduisant la probabilité d’une baisse des taux par la Fed. Dans ce contexte, la hausse du Bitcoin pourrait être freinée. Actuellement, la probabilité que la Fed maintienne ses taux en mars est proche de 97,4 %.

Les données on-chain montrent une division du marché : le nombre d’adresses détenant plus de 1000 BTC a augmenté pendant le conflit, tandis que les détenteurs à court terme deviennent les principaux vendeurs. Cette structure indique que le Bitcoin est en train de passer d’un « actif spéculatif pour les particuliers » à un « actif de portefeuille pour les institutions », et le choc de la guerre accélère ce processus.

Les combats dans le détroit d'Ormuz finiront par s’apaiser d’une manière ou d’une autre. Mais la réflexion laissée par cette crise résonnera longtemps sur le marché des crypto-monnaies — il n’est ni un paradis purement refuge, ni un simple actif risqué, mais une nouvelle espèce en évolution, qui montre des visages différents selon le moment et le contexte. Et cette tempête actuelle prépare le terrain pour le prochain cycle, en laissant des indices.#2月非农意外负增长