Le marché actuel réduit significativement l'effet de levier en liquidant des positions, ce qui diminue la probabilité d'un crash majeur, mais limite également le potentiel de short squeeze à la hausse#加密市场上涨

Le 5 mars, l'analyste indépendant en cryptomonnaie Axel a écrit que le graphique des coûts de financement des contrats perpétuels Bitcoin indiquait qu'en février 2026 et début mars, les coûts de financement restaient dans la zone négative, montrant que les positions short dominaient le marché à terme perpétuel.
Depuis fin janvier, les coûts de financement tombent souvent dans la zone négative, et au cours des deux dernières semaines, ils y sont restés presque sans rebond. La lecture la plus extrême a été le 28 février et le 25 février—deux jours où le prix a testé des niveaux bas locaux d'environ 64 000 à 65 000 dollars. Jusqu'au 4 mars, les coûts de financement étaient encore légèrement négatifs, mais l'accumulation de deux semaines de coûts négatifs indique que les positions short ont tendance à perdurer.
Un coût de financement négatif signifie que les détenteurs de positions short paient des frais aux détenteurs de positions long pour maintenir leur contrat, ce qui indique une tendance à la position short. Historiquement, cette condition peut indiquer que chaque poussée à la hausse pourrait déclencher un short squeeze, ou si la baisse se poursuit, confirmer une tendance baissière. Le facteur clé pour inverser cette situation est que les coûts de financement reviennent de manière cohérente dans le positif, tandis que le prix se consolide au-dessus du niveau de résistance principal (environ 70K dollars), et que le volume des contrats ouverts reste stable ou augmente.
De plus, le graphique du volume des contrats à terme Bitcoin calculé en dollars montre une baisse, passant d’un sommet de 47,6 milliards de dollars en octobre 2025 à 20,8 milliards de dollars en mars 2026. Cette baisse peut en partie s’expliquer par la chute du prix du BTC, mais indique globalement une réduction de l’effet de levier dérivé lors de la phase de correction.
Le volume des contrats à terme calculé en dollars a diminué de plus de la moitié de son sommet d’octobre 2025 (476 milliards de dollars), et d’environ un tiers de son sommet de janvier (320 milliards de dollars). Jusqu’au 4 mars, le volume des contrats ouverts était de 20,8 milliards de dollars, un niveau vu pour la dernière fois avant la tendance haussière de 2025. Au cours des 7 derniers jours, le volume des contrats ouverts a encore diminué de 3,2 %, indiquant que le processus de désendettement se poursuit, bien que sa vitesse ait ralenti.
La baisse du volume des contrats ouverts en même temps que la chute des prix est un signal de clôture de positions forcée ou volontaire, indiquant que le marché se désengage réellement. Cela distingue la situation actuelle du scénario typique de short squeeze, car un volume plus faible de contrats ouverts signifie généralement moins de carburant mécanique pour déclencher une liquidation en cascade, même si un short squeeze local reste possible. Le risque de liquidation en cascade est inférieur à celui de janvier.
Dans l’ensemble, ces deux indicateurs décrivent une image plus nuancée que ce qui apparaît à première vue : l’effet de levier a quitté le marché (le volume des contrats ouverts est passé de 476 milliards de dollars à 208 milliards de dollars), mais les participants restants détiennent principalement des positions short (coûts de financement négatifs). Cette combinaison réduit le risque de liquidation en cascade à la baisse, mais limite également le potentiel de short squeeze spontané—le carburant dans le système diminue.