#打榜优质内容 Le monde entier est en hausse, tandis que le chiffrement subit une chute. Où est le problème ?

En termes simples : liquidité. Mais ce n'est pas un manque de liquidité, c'est plutôt un problème d'acheminement.
La liquidité mondiale semble clairement s'élargir. Les banques centrales interviennent avec une relative force plutôt qu'une faiblesse, une situation qui n'est survenue que quelques fois par le passé, généralement suivie d'un mécanisme de réchauffement des préférences pour le risque. Le problème est que la nouvelle liquidité n'afflue pas dans le marché du chiffrement comme auparavant.
L'offre de stablecoins continue d'augmenter progressivement (augmentation de 50 % depuis le début de l'année, soit 100 milliards de dollars supplémentaires), mais depuis l'été, les flux vers les ETF Bitcoin stagnent, avec des actifs sous gestion oscillant autour de 150 milliards de dollars. Le coffret de chiffrement autrefois en plein essor, DAT, est désormais tombé dans le silence, et pour les actions conceptuelles cotées sur des bourses comme le Nasdaq, leurs volumes de transactions ont fortement diminué. Parmi les trois principaux moteurs de financement qui ont soutenu le marché au cours du premier semestre de cette année, seul le stablecoin continue d'avoir un impact. Les fonds des ETF ont atteint un sommet, les activités de DAT se sont épuisées, bien que la liquidité globale reste abondante, la part des flux vers le marché des chiffrement a clairement diminué.
En d'autres termes, le robinet des fonds n'a pas été fermé, il s'est simplement dirigé ailleurs. La nouveauté des ETF s'est déjà estompée, le ratio de répartition tend vers la normale, et les fonds des petits investisseurs se sont également dirigés ailleurs, se tournant vers les actions, l'intelligence artificielle et la dynamique des marchés prédictifs.
La performance du marché boursier prouve que l'environnement du marché reste solide, la liquidité n'ayant pas encore été transmise au marché du chiffrement. Bien que le marché soit encore en train d'absorber la liquidation de 1011, la structure globale est robuste — le levier a été éliminé, la volatilité est contrôlée, et l'environnement macroéconomique est favorable. Le Bitcoin continue de jouer un rôle d'ancrage sur le marché grâce à des flux de fonds ETF stables et à un resserrement de l'offre sur les échanges, tandis qu'Ethereum et certaines pièces L1 et L2 montrent des signes de renforcement relatif.
Bien que de plus en plus de voix sur les réseaux sociaux liés au chiffrement commencent à attribuer la faiblesse des prix à la théorie des cycles de quatre ans, ce concept n'est en réalité plus applicable. Dans les marchés matures, l'offre des mineurs qui autrefois alimentait les cycles et le mécanisme de halving ont depuis longtemps cessé de fonctionner; le véritable facteur déterminant de la performance des prix est aujourd'hui la liquidité. L'environnement macroéconomique continue de fournir un soutien solide : le cycle de baisse des taux d'intérêt a commencé, la contraction quantitative est terminée, et le marché boursier atteint fréquemment de nouveaux sommets, mais le marché du chiffrement montre un retard, la cause résidant dans le fait que la liquidité n'a pas pu affluer efficacement. Comparé aux trois principaux moteurs de flux de capitaux qui ont pris de l'ampleur l'année dernière et au premier semestre de cette année (ETF, stablecoins, actifs à rendement DeFi), seul le stablecoin montre actuellement une tendance saine.
Surveiller de près les flux de fonds des ETF et les activités de DAT deviendra un indicateur clé, ces deux éléments pourraient très probablement être les premiers signaux du retour de la liquidité sur le marché du chiffrement.