Le protocole de pont inter-chaînes Across Protocol, développé par la société Risk Labs, a publié le 11 mars la proposition « The Bridge Across », suggérant de transformer la structure du jeton ACX en une société de type C aux États-Unis, offrant aux détenteurs d’ACX deux options : échanger le jeton contre des actions de la société à raison de 1:1, ou le vendre contre USDC à 0,04375 USD par jeton.
Structure à double option : conditions spécifiques pour l’échange d’actions et le rachat de jetons
(Source : Across Forum)
Option 1 : Échange d’actions (Equity Swap)
Le taux d’échange est de 1:1 — 1 000 jetons ACX peuvent être échangés contre 1 000 actions d’AcrossCo (ou unités équivalentes dans une entité SPV). Tous les types de détenteurs sont traités de manière égale, sans priorité.
Les détenteurs de plus de 5 millions de jetons ACX peuvent directement convertir en actions ; ceux en dessous de ce seuil peuvent effectuer la conversion via une structure SPV sans frais, à condition d’atteindre le seuil minimum (250 000 jetons ACX, environ 10 000 USD). En raison des restrictions de la législation américaine sur les valeurs mobilières, les participants au SPV sont limités aux 100 premiers investisseurs américains et à environ 500 investisseurs non américains, ces derniers devant vérifier leur statut d’« investisseur accrédité ».
Option 2 : Rachat de jetons (Token Buyback)
Les détenteurs d’ACX qui choisissent de ne pas participer à l’échange d’actions peuvent vendre leurs jetons contre USDC à 0,04375 USD, soit une prime de 25 % par rapport à la moyenne des 30 derniers jours. La période de rachat pourra durer jusqu’à 6 mois, débutant environ 3 mois après l’approbation de la proposition, financée par les actifs liquides existants d’Across Protocol.
Calendrier de gouvernance et étapes clés
Voici les étapes clés de la proposition « Crossing the Bridge » :
- 11 mars : Publication de la proposition provisoire sur le forum de gouvernance (phase RFC)
- 18 mars : Réunion téléphonique communautaire, réponses des dirigeants d’Across aux questions en suspens
- 25 mars : Discussion sur le test de température du forum
- 26 mars : Publication de la proposition finale pour un vote Snapshot
- 2 avril : Résultats du vote Snapshot (adoption ou rejet)
- Dans les 3 mois suivant l’approbation : les détenteurs d’ACX peuvent commencer à échanger ou vendre, lancement de la période de rachat de 6 mois
Logique de transformation stratégique : la structure du jeton comme obstacle à la collaboration institutionnelle
Risk Labs explique dans la proposition que la structure actuelle du jeton et de la DAO a un « impact substantiel » sur la capacité d’Across Protocol à signer des contrats juridiquement contraignants, établir des accords de revenus et développer des partenariats institutionnels. La transformation en une entité légale traditionnelle (AcrossCo) améliorera considérablement la flexibilité commerciale du protocole, lui permettant de signer des contrats légaux clairs et de progresser vers la commercialisation.
Risk Labs souligne également que la valorisation actuelle d’ACX est fortement sous-estimée, et que la nouvelle structure pourrait ouvrir de nouvelles voies pour stimuler la croissance. La proposition insiste sur le fait qu’Across Protocol continuera de fonctionner normalement pendant toute la période de transition, et qu’AcrossCo ne sera officiellement lancé qu’après le rachat des jetons.
Questions fréquentes
Comment fonctionne concrètement l’échange 1:1 des jetons ACX contre des actions d’AcrossCo ?
Le ratio 1:1 signifie qu’un jeton ACX peut être échangé contre une action d’AcrossCo (ou une unité équivalente dans le SPV). Tous les détenteurs — y compris investisseurs institutionnels, employés et détenteurs ordinaires — sont traités de manière égale, sans priorité. Ceux détenant plus de 5 millions de jetons peuvent échanger directement, les autres via la structure SPV.
Pourquoi Risk Labs abandonne-t-il la structure purement basée sur le jeton pour une transformation en société privée ?
La proposition indique que la structure actuelle de la DAO et du jeton limite la capacité d’Across Protocol à établir des collaborations institutionnelles en raison de l’impossibilité de signer des contrats légaux contraignants. La transformation en une société de type C aux États-Unis (AcrossCo) augmentera la flexibilité juridique et commerciale, tout en assurant aux détenteurs d’ACX de continuer à bénéficier du succès futur du protocole via la structure d’actions.
Quelles sont les conditions de rachat des jetons ACX, et d’où proviennent les fonds ?
Le prix de rachat est fixé à 0,04375 USD par jeton, avec une prime de 25 % par rapport à la moyenne des 30 derniers jours. La période de rachat débutera environ 3 mois après l’approbation de la proposition, pour une durée maximale de 6 mois, financée par les actifs liquides existants d’Across Protocol (approximativement la valeur de marché actuelle du protocole).
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