La CLARITY Act propose une séparation formelle entre la SEC et la CFTC, visant à clarifier le fonctionnement des actifs numériques, des plateformes d’échange, des obligations de transparence et de la supervision sur les marchés crypto américains.
Points clés
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La CLARITY Act entend résoudre des années d’incertitude réglementaire avec un cadre structuré, définissant précisément les actifs numériques, les rôles des intermédiaires et les obligations de transparence.
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Elle place la majorité des opérations au comptant sur les tokens éligibles sous la supervision de la CFTC, tout en maintenant la responsabilité de la SEC pour les émissions primaires, la transparence et la protection des investisseurs.
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Le texte cible autant la régulation des activités que celle des actifs, en établissant des standards d’enregistrement et de conduite pour les plateformes d’échange, courtiers et négociants, afin de renforcer l’intégrité et la transparence des marchés.
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La GENIUS Act régit les stablecoins, tandis que la CLARITY Act s’applique uniquement dans des domaines complémentaires, comme la transparence et les fonctionnalités de récompense liées à l’utilisation des stablecoins.
La CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) vise à lever le blocage législatif de l’industrie avec une approche en deux volets : définir les actifs numériques et déléguer la supervision selon leur fonctionnement sur le marché. Cette législation dépasse les mesures ponctuelles et propose un cadre global pour la classification des actifs, les rôles des intermédiaires et les obligations de transparence.
Cet article explique ce qu’est la CLARITY Act et pourquoi elle compte, détaille ses objectifs et examine sa façon de réguler les stablecoins. Il aborde aussi le concept de blockchains “matures”, les principaux arguments contre la CLARITY Act et son statut législatif actuel.
Pourquoi la CLARITY Act compte
La CLARITY Act s’attaque à un problème de longue date dans le secteur crypto : l’incertitude réglementaire.
Depuis plusieurs années, les entreprises d’actifs numériques font face à un chevauchement complexe entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaines. La SEC considère souvent de nombreux tokens comme des valeurs mobilières, tandis que la CFTC les classe comme des biens. Cette ambiguïté freine l’innovation, complique la conformité, frustre les investisseurs et crée de la confusion pour les entreprises crypto.
Principaux objectifs de la CLARITY Act
Le texte s’appuie sur trois axes principaux pour établir l’infrastructure réglementaire :
Définir plus précisément les catégories d’actifs
La CLARITY Act introduit le terme “digital commodity”, désignant un actif numérique dont la valeur provient principalement de l’utilisation de son système blockchain. Cette définition exclut les valeurs mobilières traditionnelles et les stablecoins. Ainsi, le trading au comptant de nombreux tokens éligibles relèverait de la CFTC. Tenant compte des défis pratiques des réseaux crypto, la définition met l’accent sur la fonctionnalité blockchain et une décentralisation suffisante.
Clarifier la compétence réglementaire
La loi répartit la supervision selon la fonction :
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La CFTC obtient la compétence principale sur les transactions de digital commodities, notamment sur les marchés secondaires et au comptant, ainsi que sur les plateformes d’échange.
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La SEC conserve la compétence sur les émissions primaires, la protection des investisseurs, la transparence et les ventes initiales.
Le texte encourage aussi une réglementation conjointe sur les sujets de chevauchement, comme la transparence.
Établir des règles cohérentes de transparence et de conduite
Pour protéger les investisseurs et garantir des marchés équitables, la loi impose des obligations standardisées de transparence aux développeurs et émetteurs. Celles-ci couvriraient les aspects techniques de la blockchain, l’économie des tokens et les principaux risques, offrant aux acteurs du marché des informations comparables pour évaluer les projets. Les intermédiaires tels que les plateformes d’échange de digital commodities, courtiers et négociants seraient soumis à des obligations d’enregistrement, de reporting et de supervision, principalement sous la CFTC pour les activités liées au trading.
Dans l’ensemble, la CLARITY Act cherche à remplacer les zones grises réglementaires par des lignes directrices claires, favorisant l’innovation tout en maintenant la protection des investisseurs et l’intégrité des marchés.
Le saviez-vous ? Les débats sur la structure des marchés crypto influencent la façon dont les législateurs abordent la régulation des modèles d’IA, car les deux domaines présentent une responsabilité floue et des cycles d’innovation rapides.
La GENIUS Act, promulguée en 2025, a instauré un cadre fédéral spécifique pour les stablecoins de paiement. Elle exclut les stablecoins éligibles de la classification comme valeurs mobilières ou biens, à condition qu’ils respectent des exigences strictes en matière de réserve, de remboursement et de supervision.
La CLARITY Act ne remplace ni ne duplique ce régime applicable aux stablecoins. Ses dispositions s’appliquent de façon complémentaire, notamment pour les récompenses liées aux stablecoins, la transparence associée et leur interaction avec les marchés d’actifs numériques plus larges.
Le concept de blockchains “matures”
Grâce à un mécanisme d’évolution des actifs, la CLARITY Act définit une voie par laquelle une blockchain peut obtenir le statut de “mature” en remplissant des critères de décentralisation et autres critères fonctionnels.
Une fois ces critères atteints, le token associé est traité comme un digital commodity sous la supervision de la CFTC. Cela peut réduire significativement les exigences réglementaires, comme l’enregistrement, à condition que le projet remplisse les autres conditions applicables.
Le concept de blockchains matures reflète l’idée que la réglementation doit évoluer à mesure que les réseaux deviennent plus décentralisés et largement distribués. Il offre aux projets une progression plus claire vers des exigences de conformité allégées.
Le saviez-vous ? Dans des litiges réglementaires passés, les tribunaux se sont parfois appuyés sur des jurisprudences d’investissement datant de plusieurs décennies pour évaluer les tokens crypto, illustrant comment les cadres juridiques existants sont adaptés à des marchés numériques entièrement nouveaux.
Critiques persistantes de la CLARITY Act
Malgré la promesse de clarté, le scepticisme demeure. Certains estiment que ses définitions pourraient laisser des zones d’ombre, notamment dans la Finance décentralisée (DeFi), où les projets ne correspondent pas toujours aux modèles réglementaires traditionnels.
D’autres jugent que la protection des investisseurs reste inférieure aux standards établis des valeurs mobilières. Des préoccupations supplémentaires portent sur les chevauchements possibles, comme l’application de l’autorité anti-fraude de la SEC dans les domaines où la CFTC détient la compétence principale, notamment pour les tokens aux caractéristiques hybrides.
Statut législatif de la CLARITY Act
La Chambre des représentants américaine a adopté la CLARITY Act (H.R. 3633) en juillet 2025 avec un soutien bipartisan. En janvier 2026, le texte attend une action au Sénat, où il a été transmis à la commission sénatoriale sur les banques, le logement et les affaires urbaines. Le processus législatif implique aussi la commission sénatoriale sur l’agriculture, la nutrition et la forêt pour les questions liées à la supervision de la CFTC.
En janvier 2026, les commissions sénatoriales ont organisé des auditions, publié des projets de discussion, proposé des amendements et avancé des versions élargies de la législation sur la structure des marchés. Cependant, les révisions et les débats sur des sujets comme le rendement des stablecoins et la protection des investisseurs ont retardé les avancées. La conciliation entre les projets du Sénat et le texte adopté par la Chambre reste en cours, sans vote final au Sénat à ce jour.
Si elle est adoptée sous une forme compatible, la CLARITY Act constituerait le premier cadre fédéral complet pour la structure des marchés d’actifs numériques aux États-Unis.
Le saviez-vous ? Certains réseaux blockchain publient désormais des tableaux de bord de transparence en temps réel montrant la concentration des validateurs, la vitesse des tokens et la participation à la gouvernance. Les régulateurs s’appuient parfois sur ces indicateurs pour débattre du degré de décentralisation d’un réseau.
Évaluation du schéma proposé par la CLARITY Act
Au cœur du texte, la CLARITY Act s’attaque à un défi persistant dans la crypto : des frontières réglementaires floues qui freinent l’innovation et encouragent l’application réactive plutôt que la conformité proactive.
La loi établit des catégories d’actifs définies, impose des obligations de transparence cohérentes et attribue des rôles distincts à la SEC et à la CFTC. Son objectif est de créer un environnement plus prévisible où les acteurs du marché comprennent les règles applicables dès le départ.
Cependant, la législation n’est qu’un point de départ. Sa mise en œuvre, la rédaction des règles et les ajustements potentiels détermineront l’impact réel de la CLARITY Act. Sa capacité à apporter la clarté promise façonnera la politique crypto américaine et la compétitivité du secteur pour les années à venir.
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