#夏日创作营 Llega el rey de los toros: LongiN Technology se dispara más de 530%

Una empresa con menos de 10 años de existencia, con un precio de emisión de apenas 8,66 yuanes, tuvo un aumento explosivo de más de 530% en el intradía el primer día de cotización, quedando en 54,65 yuanes; el volumen de operaciones superó 1200 mil millones, y la capitalización bursátil se elevó instantáneamente hasta 3,66 billones de yuanes, superando de un golpe al Banco Industrial y Comercial de China (ICBC) para convertirse en el #1 de capitalización total en el A-share. Con solo una acción por adjudicación, se gana en el libro más de 20 mil… esto no es un premio de lotería, sino algo que ocurrió de verdad en LongiN Technology (688825) el 27 de julio de 2026.
¿Por qué el mercado está tan eufórico? Porque no es un IPO común, sino una explosión total de la acumulada emoción de “memorias de almacenamiento nacionales” contenida durante mucho tiempo. Representa que China, en DRAM—el campo central de semiconductores—por fin pasó de “cero” a ser el cuarto del mundo: del ahogo por restricciones a estar en la mesa de juego, un momento de alto brillo. Para innumerables pequeños inversores novatos, esta empresa no es solo una acción, sino un símbolo de la confianza tecnológica nacional. Su historia merece que cada persona que sigue el A-share y la hard tech la conozca de forma completa y profunda.

I. Historia del desarrollo de LongiN Technology: diez años de tropiezos, de cero a héroe
LongiN Storage (el principal operador de LongiN Technology) se fundó en 2016, con sede en Hefei, y se enfoca en el diseño, I+D, fabricación y ventas de chips de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio). Es la única empresa IDM en el continente de China que tiene capacidad a gran escala de producción masiva de DRAM de uso general (fabricación de dispositivos integrados, modelo de integración total).
Etapa inicial (2016-2019): empezar de cero y abrir camino.
Las barreras de la industria de DRAM son extremadamente altas: faltan a la vez tecnología, equipos, talento y capital. En ese momento, casi no había presencia en el continente de China en este campo; globalmente, el oligopolio de tres gigantes—Samsung, SK海力士 (SK hynix) y Micron—controlaba más del 90% de la cuota. China enfrentaba un riesgo serio de “cuello de botella”.
LongiN eligió una ruta pragmática: adquirió patentes como las de Wi-LAN de Canadá, organizó equipos de I+D de varios miles de personas y entró por el proceso de 19 nm (no el más avanzado, pero con riesgos controlables y más fácil de producir en volumen). A finales de 2019, logró la producción en masa de DDR4 de 19 nm, llenando el vacío industrial.
Periodo de escalada con dolores (2020-2024): enormes pérdidas, batalla de supervivencia por el rendimiento (yield).
Producir en masa no equivale a éxito. Bajo rendimiento (yield) y falta de utilización de capacidad llevaron a pérdidas continuas enormes: en 2023 perdió 16,3 mil millones; en 2024 perdió 7,1 mil millones; el promedio anual de pérdidas superó 8 mil millones. La maquinaria está restringida por controles de exportación, lo que impide obtener fácilmente las máquinas de litografía EUV más avanzadas; solo se podía esquivar mediante técnicas como la exposición múltiple, mientras se acelera la sustitución de equipos nacionales. En financiación, dependía del apoyo estatal y de grandes rondas; se quemó dinero construyendo fábricas (Hefei, Pekín y múltiples plantas de obleas de 12 pulgadas).
Esta etapa estuvo llena de tropiezos: iteración tecnológica lenta, cadena de suministro inestable y presión geopolítica grande; aun así, el equipo insistió con coraje, logrando que el rendimiento superara gradualmente el umbral de equilibrio de pérdidas y ganancias, por encima del 80%, mediante optimización de procesos y ajustes de equipos.
Etapa de giro y despegue (2025 hasta hoy): ciclo + autonomía, impulso dual hacia el brillo.
Los ingresos de 2025 pasaron de niveles de alrededor de 9 mil millones en años anteriores a casi 61,8 mil millones, logrando por primera vez una ganancia anual de 1,875 mil millones. En el primer trimestre de 2026, los ingresos fueron 50,8 mil millones y el beneficio neto 24,7 mil millones; se espera que el beneficio neto del primer semestre sea de 50-57 mil millones. La capacidad está entre las 4 primeras a nivel global (la capacidad mensual avanza hacia 350-420 mil obleas), y en 2025Q2 la cuota de mercado global fue de aproximadamente 3,97%, con mejora posterior. Los productos cubren DDR4/5, LPDDR, etc.; también se valida y avanza en HBM (memoria de alto ancho de banda, núcleo de la IA). Tras el listado, la recaudación será de varios cientos de miles de millones, lo que permitirá ampliar aún más la capacidad.
En el camino, LongiN no avanzó sin problemas: fue gracias al apoyo de la estrategia nacional, la resiliencia de los emprendedores, la ofensiva del equipo y el acople con los ciclos del mercado que llegó a hoy. Es el espejo más vivo de la autonomía de semiconductores en China: de imitar y alcanzar, a competir de forma diferenciada, y luego a contraatacar a escala.

II. Explosión de la industria: superciclo de IA + sustitución nacional, doble viento a favor
La demanda global de DRAM entra en un “superciclo” doble. Los centros de datos de IA tienen una sed enorme de almacenamiento (especialmente HBM y DDR5 de alto rendimiento). Los tres gigantes redirigen capacidad a HBM de alto margen bruto; el mercado tradicional de almacenamiento queda ajustado en oferta, con aumento fuerte de precios. LongiN se posiciona con precisión en el proceso maduro y su ventaja en costo-rendimiento para llenar el hueco. Al mismo tiempo, China impulsa con firmeza la estrategia de “autoprovisión de chips”. Como el único actor de escala en DRAM nacional, LongiN asume la misión de “subir a la mesa”. Se ve una inclinación clara en políticas, capital y talento. En un contexto de fricciones comerciales, su auge reduce directamente el riesgo de la cadena de suministro, aportando apoyo estable a smartphones, PC, servidores y a modelos de IA nacionales para el uso aguas abajo.
La lógica sectorial es clara: del lado de la demanda, el estallido de IA; del lado de la oferta, el “otorgar beneficios” de los oligopolios y la reconfiguración geográfica; LongiN cae en la ventana de oportunidad rara de un siglo. LongiN no depende de la suerte: está en el “viento favorable” de tiempo, lugar y condiciones. Hay argumentos sólidos: crecimiento de ingresos de 7 veces, paridad en margen bruto con los gigantes y mejora rápida de cuota, todo respaldado por datos duros.

III. ¿Por qué LongiN? Análisis de su competencia central integral
Unicidad y escasez: DRAM en China “solo uno”, y cuarto del mundo. En el modelo IDM se controla toda la cadena completa; al integrar I+D-fabricación-ventas, se responde más rápido.
Capacidad y escala: múltiples fábricas de 12 pulgadas, expansión continua de capacidad. A finales de 2026, se espera acercarse o superar parte de los indicadores de Micron para asaltar el tercer lugar global.
Tecnología y productos: producción en masa de DDR5/LPDDR5X y avance de HBM. Aunque hay brecha en proceso, la ventaja de costos del proceso maduro es evidente; cuando el rendimiento mejora, se destaca la competitividad.
Respaldo de estrategia nacional: activos nucleares autosuficientes; un respaldo fuerte en financiación, políticas y ecosistema.
Cumplimiento de resultados: de enormes pérdidas a ganar varios cientos de millones al día en efectivo; el flujo de caja vuelve a ser positivo, demostrando que el modelo de negocio está funcionando. No son palabras vacías: están reflejadas en el prospecto, informes del sector y el desempeño del mercado.

IV. Para principiantes: las 5 cosas que más deberían conocer
Es el “ancla” de la memoria de almacenamiento nacional: no es una acción de concepto, sino un líder con productos reales, ingresos reales y capacidad real. Comprar esto es comprar el futuro de los semiconductores de China.
Tiene una propiedad cíclica fuerte, pero actualmente está en un canal ascendente: el sector de almacenamiento tiene mucha volatilidad; no obstante, con la demanda a largo plazo impulsada por la IA, se ve favorable a medio plazo. Vigilar el desempeño trimestral y el avance de la ampliación de capacidad.
Valuación alta pero con prima por sentimiento: el alto PE en el primer día refleja escasez y confianza; a largo plazo depende de la sostenibilidad del desempeño. No se debe perseguir precios altos; valorar racionalmente el valor a largo plazo.
Lógica de suscripción/tenencia: el entrar en el sorteo es suerte; mantener acciones requiere mirar fundamentos. La tenencia a largo plazo permite capturar el dividendo de la ampliación de capacidad y la mejora de cuota.
Efecto de arrastre: el auge de LongiN impulsará equipos, materiales, ensamblaje y pruebas (封测) y otros eslabones de la cadena. Vigilar los conceptos relacionados, pero el núcleo sigue siendo la capacidad de ejecución de LongiN.

V. Articulación con el mercado de criptomonedas
Antes y después del listado de LongiN Technology, algunas plataformas de criptomonedas como Gate lanzaron contratos vinculados o productos perpetuos con código CXMT. Estos productos corresponden a expectativas sobre el precio de las acciones del A-share, permiten operar 24 horas y atraen a usuarios cripto a participar, creando una transmisión de “calor” entre mercados. En algunos contratos se observaron fluctuaciones evidentes de precio y aumentó el volumen de operaciones. Estos productos principalmente atienden a usuarios existentes de las plataformas cripto; hay que prestar atención al apalancamiento, la liquidez y la relación entre el subyacente y el contrato.
Esta articulación refleja las características del mercado actual: los eventos de moda se mueven rápidamente entre el mercado de acciones y las plataformas cripto. Los usuarios de cripto pueden participar en la discusión mediante contratos, pero el riesgo es mayor que en las operaciones con acciones spot.

VI. Las 3 grandes riesgos que no se pueden ignorar (deben enfrentarse con racionalidad)
Riesgo geopolítico y de cadena de suministro: los controles de exportación pueden endurecerse aún más, dificultando la adquisición de equipos/tecnologías avanzadas. El prospecto ya menciona restricciones por “países relacionados” o que pueden desestabilizar la cadena industrial.
Riesgo de volatilidad cíclica y competencia: el superciclo de almacenamiento no durará para siempre. Si la demanda de IA se enfría o si la capacidad de los tres gigantes regresa, podría iniciarse una guerra de precios. Parte del margen bruto actual de LongiN depende del ciclo; si la debilidad en HBM persiste a largo plazo, se limitará la cuota en mercados de gama alta.
Riesgo tecnológico y de ejecución: aún hay incertidumbre en el rendimiento, la validación de HBM y la escalada de ampliación de capacidad. Con grandes desembolsos de capital, si hay un error de gestión o de juicio de mercado, las pérdidas podrían reaparecer. La valuación alta amplifica la volatilidad.

La etapa de brillo pertenece a quienes persisten: en el momento oportuno para los semiconductores de China, el auge de LongiN Technology no es la victoria de una sola empresa, sino el reflejo de una década de forja de la hard tech china. Desde el lodazal de pérdidas por tropiezos hasta las luces bajo el foco del “rey de la capitalización bursátil”, demuestra que la “autonomía controlable” no es un eslogan, sino una ruta alcanzable. En el futuro, con la liberación de capacidad, avances en HBM y la coordinación en la cadena industrial, se espera que siga escribiendo leyendas.
La historia de LongiN continúa—y los semiconductores de China también seguramente recibirán más momentos de alto brillo.

Los datos anteriores se basan en información pública e informes del sector; el mercado cambia a cada instante, solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. $CXMT ‌