📊 El precio on-chain del Pre-IPO de ChangXin Technology ya se ha desalineado con el precio de emisión de A-shares

ChangXin Technology se listará mañana en el STAR Market, y el mercado on-chain ya hizo un experimento de fijación de precios bastante exagerado. El precio de emisión en A-shares es de 8,66 yuanes, pero el contrato CXMT Pre-IPO en Hyperliquid cotiza ahora en 6,087 USD, lo que equivale a unos 41,2 yuanes. Considerando 66.8810 millones de acciones post-emisión, la capitalización implícita asciende a aproximadamente 2,76 billones de yuanes.
Este número se desvía muchísimo del enfoque tradicional en el tramo de emisión. BlockBeats mencionó que la capitalización inicial de ChangXin era de unos 5800 mil millones de yuanes; si se toma el valor de 2,76 billones de yuanes, la valoración implícita del Pre-IPO on-chain sería aproximadamente 4,8 veces la capitalización inicial. Hay 9,4288 millones de cuentas con solicitudes efectivas en la suscripción online, con una tasa de adjudicación del 0,4714%, y la captación máxima puede llegar a 66.6000 mil millones de yuanes, lo que indica que el “apetito” en el tramo de A-shares ya era alto, pero los contratos on-chain han amplificado varias capas la expectativa del “tercer polo del DRAM nacional”.
La primera capa impacta en el descubrimiento de precios. Los contratos Pre-IPO no son acciones formales y no significan que el precio en el primer día de cotización vaya a llegar a ese nivel; es más bien como una piscina de expectativas con alto apalancamiento, donde se negocia una combinación de activo escaso, sustitución nacional y el ciclo de almacenamiento de la IA.
La segunda capa impacta en los derivados on-chain. Mercados como Hyperliquid están trasladando empresas no listadas y expectativas populares de IPO a la cadena. La ventaja es que el descubrimiento de precios ocurre más rápido; el problema es que la liquidez, el cumplimiento de la entrega del contrato, el mapeo del activo subyacente y la volatilidad extrema amplificarán los errores.
Mi orden de verificación: ver si el precio del primer día de cotización se acerca al precio implícito on-chain; ver si el contrato CXMT, después del inicio de la sesión, converge o continúa con prima; ver si Hyperliquid replica posteriormente más activos de Pre-IPO. Si la brecha de precio se cierra rápidamente, será solo trading por sentimiento; si la brecha persiste durante mucho tiempo, el Pre-IPO on-chain se convertirá en una nueva puerta de entrada para el pricing del riesgo.
Fuente: BlockBeats.
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