📉 Mercado de opciones sobre Bitcoin: cobertura bajista a corto plazo en retirada rápida

Según los datos de Glassnode, la ratio de posiciones put/call en opciones sobre BTC ha caído de 0,76 a finales de junio a 0,52, mientras las posiciones defensivas se están deshaciendo. El precio de BTC se mantiene estable cerca de 67.000 dólares, la volatilidad implícita en el ATM se comprime y para 1 período es de solo 34,3%, mientras que a 6 meses es de 40,8%; la estructura de vencimientos está inclinada al alza: el mercado está descontando un riesgo de eventos a corto plazo por debajo de lo que corresponde.
La asimetría (skew) a 25-delta a corto plazo se ha reducido hasta alrededor del 4%, lo que indica una disminución clara de la demanda de coberturas bajistas; sin embargo, la asimetría a medio y largo plazo sigue manteniendo un “premium” defensivo de 11-12%.
Esto implica: el mercado considera que la probabilidad de un gran riesgo a la baja en la próxima semana es baja, pero los riesgos de cola a medio y largo plazo (como la elección en EE. UU. o cambios regulatorios) no han desaparecido por completo. La posición de equilibrio actual en 67k es un punto de equilibrio entre optimismo a corto plazo y cautela a medio y largo plazo.
Si BTC supera 67k en los próximos días y logra mantenerse, la asimetría a corto plazo podría seguir bajando y el mercado de opciones se inclinaría aún más por estrategias alcistas. En cambio, si rompe un soporte clave, la asimetría podría rebotar rápidamente.
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