Instituciones siguen ampliando las apuestas contra el mercado: Abraxas Capital aumenta los shorts en Hyperl*q**d mientras BTC y ETH aún están atascados bajo resistencia

Mientras parte de los traders minoristas esperan señales de que el mercado cripto realmente va a girar al alza, varios actores institucionales hacen justo lo contrario. Abraxas Capital, un fondo con sede en Londres, vuelve a incrementar su posición short en Hyperl*q**d, justo cuando Bitcoin y Ethereum todavía luchan por romper niveles de resistencia que han estado frenando sus subidas.

Abraxas vuelve a añadir munición short

Los últimos datos on-chain muestran que Abraxas acaba de depositar fondos adicionales en Hyperl*q**d para ampliar su exposición short, en particular en ETH y BTC. Este movimiento encaja con un patrón que se mantiene desde mediados del año pasado, cuando Abraxas es ampliamente reconocido como uno de los mayores tenedores de posiciones short para BTC y ETH en esa plataforma.

Lo llamativo es que esta vez Abraxas no está solo. Los datos más recientes revelan que parte del short de ETH de Abraxas ahora está vinculado a Fasanara Capital, otro fondo institucional que gestiona activos por alrededor de 5,7 mil millones de dólares estadounidenses. La suma de las posiciones short de ETH de ambas instituciones se registra en un total de 108 millones de dólares estadounidenses, con una participación de aproximadamente 67 millones de dólares estadounidenses por parte de Fasanara y el resto en manos de Abraxas. Ambas posiciones están actualmente en pérdidas “en papel”, dado que ETH se cotiza hoy en el rango de 1.900 dólares estadounidenses, muy por encima del nivel cuando se abrió inicialmente parte de esos shorts.

No es solo una apuesta a la baja: hay un matiz que a menudo se pasa por alto

Es importante entender antes de apresurarse a concluir que estas instituciones están “a todo” contra el mercado: Abraxas es conocido por operar una estrategia de delta neutral y arbitraje del funding rate con su fondo insignia, Elysium Global Arbitrage Fund. En otras palabras, un short grande en Hyperliq**d probablemente no sea una apuesta direccional pura a que el precio caiga; podría ser solo parte de una estrategia de arbitraje más amplia, en la que mantienen posiciones long en otras bolsas mientras hacen short en Hyperliq**d para capturar la diferencia en el funding rate entre plataformas, además de una posible función de cobertura para la exposición spot que mantengan en otros lugares.

Aun así, independientemente del motivo real detrás de esta estrategia, el efecto visible en el mercado sigue siendo el mismo: la presión vendedora derivada de un short de gran escala continúa pesando sobre el sentimiento del mercado, especialmente cuando aparece junto con otras instituciones que hacen algo similar.

Bitcoin y Ethereum siguen atascados bajo resistencia

Por otro de lado, los datos del mercado de hoy muestran que Bitcoin se aproxima a una zona de soporte a corto plazo de 65.000 dólares estadounidenses, mientras que la resistencia por encima aún es lo bastante sólida como para frenar el avance en el rango de 67.000 dólares estadounidenses. Bitcoin abrió ayer en 66.081 dólares estadounidenses, pero volvió a debilitarse hacia el rango de 65.000 dólares estadounidenses esta mañana, reflejando que la presión vendedora todavía no se ha disipado por completo. Ethereum se mueve entre 1.899 y 1.933 dólares estadounidenses, y la siguiente resistencia técnica está en la zona del promedio de 100 días, cerca de 1.944 dólares estadounidenses.

La presión de hoy está impulsada en gran parte por el temor a una inflación que vuelve a fortalecerse, en medio de la tensión que aún no se resuelve entre Estados Unidos e Irán, además de unos precios del petróleo que siguen altos. Esa combinación hace que los participantes del mercado tiendan a contenerse con respecto a activos de riesgo, incluidos los cripto.

Contexto más amplio: flujos de ETF y la sombra de la decisión de la Fed

La presión sobre Bitcoin a lo largo de este año tampoco es ajena a las notas sobre flujos poco favorables de los ETF spot. El mes de junio se registró como el peor de la historia para los ETF de Bitcoin spot en Estados Unidos, con salidas netas de 4,5 mil millones de dólares estadounidenses, aunque a inicios de julio se vio cierto giro en los flujos, lo que generó una cautelosa optimista de que el punto más bajo del mercado ya se había superado.

La atención más grande del mercado se centra en la reunión del Comité de Mercado Abierto Federal, o FOMC, el 28 y 29 de julio próximos, que ahora se considera el catalizador más determinante para el rumbo del mercado a corto plazo. A diferencia de la expectativa de recortes de tasas que dominó al inicio de año, el tono más hawkish de los funcionarios de la Fed en las últimas semanas ha hecho que el mercado empiece a contemplar la posibilidad de subidas de tasas, en lugar de recortes: un cambio significativo que reduce la disposición al riesgo de los inversores frente a activos como los cripto.

La visión de los analistas sigue dividida

En medio de estas presiones, la opinión de los analistas sobre la dirección futura del mercado aún está bastante dividida. El CEO de C**nbase, Brian Armstrong, llegó a decir que el punto más bajo de Bitcoin podría haber quedado atrás alrededor de los 60.000 dólares estadounidenses en junio, una postura que también respaldó el Chief Investment Officer de Bitwise, Matt Hougan. Sin embargo, el analista de Grayscale Zach Pandl tiene una visión más cautelosa: señala que Bitcoin todavía podría caer más y que recién encontraría su “piso” alrededor de septiembre u octubre, con la condición de que este escenario pueda cambiar si la Fed finalmente no sube las tasas y el crecimiento económico se mantiene en buen ritmo.

Standard Chartered mantiene su objetivo optimista de fin de año en 100.000 dólares estadounidenses para Bitcoin, aunque este nivel se vea bastante lejos del precio actual. Mientras tanto, el mercado de predicciones de Polymarket apunta a una postura más moderada: las mayores probabilidades apuntan a que Bitcoin cierre el año en el rango de 70.000 a 75.000 dólares estadounidenses, y Ethereum en el rango de 2.000 a 2.250 dólares estadounidenses.

Lo que hay que observar de aquí en adelante

La combinación entre las posiciones short institucionales grandes que siguen aumentando, la resistencia técnica que aún no se rompe y la incertidumbre sobre la orientación de la política de la Fed dibuja un panorama de un mercado que todavía puede volverse volátil en el corto plazo. Para los participantes del mercado, valen la pena vigilar con lupa dos cosas durante la semana próxima: si Bitcoin y Ethereum finalmente logran romper sus respectivas resistencias con un volumen convincente, y cómo el resultado de la reunión del FOMC del 28 al 29 de julio reconfigura las expectativas sobre la dirección de las tasas para lo que queda de este año. Hasta que haya claridad, el tira y afloja entre instituciones que siguen sumando shorts y el optimismo de parte de los analistas de que el punto más bajo ya se superó probablemente siga marcando la dinámica del precio en los próximos días.
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