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Supera resultados de GOOGL, pero la acción cae 3% por el salto del gasto en IA
Alphabet acaba de publicar un sólido 2T, pero las acciones cayeron cerca de 3% en operaciones fuera de horario y la razón es clara: el gasto en IA está subiendo más rápido de lo que incluso esperaban los alcistas.
Noticias ahora: Los ingresos totales llegaron a 119,8B frente a 116,9B de lo previsto, con un aumento de 24% interanual. El EPS fue de 9,11 frente a 2,88 de lo previsto, pero eso incluyó una ganancia de 6,26 en participaciones patrimoniales como SpaceX y sus pares. En base “limpia”, el EPS fue 2,85 frente a 2,88 de lo previsto, una ligera desviación. Google Cloud fue la estrella con 24,8B, un 82% más frente a 64% de lo previsto. Los ingresos por publicidad fueron 81,6B frente a 81,1B de lo previsto. La búsqueda fue 63,3B frente a 63,4B de lo previsto, casi en línea. La publicidad de YouTube subió 13% hasta alrededor de 11B. Gemini ahora tiene 950M de usuarios mensuales.
Por qué cayó la acción: Capex. El capex del trimestre fue 44,9B, un 101% más interanual, y el flujo de caja libre se volvió negativo en menos 5,9B por primera vez en la historia de la empresa. El director financiero dijo que ahora la empresa ve el capex de todo el año en 195B a 205B, frente a la guía anterior de 180B a 190B. Dijo que la demanda aún supera a la oferta y que el suministro más rápido de capacidad impulsó el aumento. Ese salto de 15B inquietó a los traders. El backlog de Cloud subió a 514B desde 460B, pero necesita construir el data hub para convertirse en ingresos.
Efecto en el mercado: GOOGL cerró cerca de 341,91 y luego cayó a aproximadamente 331,91 en operaciones fuera de horario. Los futuros del Dow y Nasdaq también se suavizaron un poco. Los valores de chips se mantuvieron firmes por la esperanza de IA, mientras que el software se quedó atrás. Para tecnología, Alphabet marcó el tono: el crecimiento de Cloud es real, pero el precio para ganar en IA es enorme. Si Google tiene que alquilar espacio del data hub a sus pares, el margen podría resentirse. Esa combinación de fuerte línea superior más costes en aumento es lo que hizo que el mercado vendiera.
Visión lógica: El crecimiento de Cloud de 82% muestra que la demanda de IA es real. Las empresas pagan por cargas de trabajo de IA. Sin embargo, para cumplir esa demanda, Google debe inyectar efectivo en chips, energía y construcción. El flujo de caja libre negativo no es fatal para una firma rica en caja, pero sí muestra el intercambio. Si la capacidad de IA entra en línea rápido y el backlog se convierte en facturación, el gasto podría rendir. Si el coste de los chips se mantiene alto y el retraso del modelo sigue en el discurso, el retorno podría tardar más.
Idea real: Para los inversores, vigilen tres indicadores: crecimiento y margen de Cloud, capex y flujo de caja libre, y la tracción de Gemini. Si Cloud se mantiene por encima de 60% de crecimiento y el backlog aguanta, el caso alcista sigue. Si el capex sigue escalando más allá de 200B y el flujo de caja libre se queda en rojo, los bajistas obtienen munición. Para cripto, lo que se diga sobre gasto en IA importa porque fija el ánimo de riesgo para tecnología. Un gasto grande en IA con PPI y CPI suaves aún puede estar bien para el riesgo si el mercado ve crecimiento por delante.
Conclusión: Alphabet superó en ingresos y Cloud, pero subió el capex a 195B a 205B e imprimió su primer flujo de caja libre negativo. Esa combinación empujó la acción a caer alrededor de 3% en operaciones fuera de horario. La mejora fue real, pero el coste de “ganar IA” ahora es la historia.