#SummerCreationCamp

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El conflicto entre EE. UU. e Irán se está intensificando sin freno y arrastrando a los mercados globales al caos. Los precios del petróleo se han disparado hasta un máximo de seis semanas por encima de $95 por barril para el crudo Brent, las acciones estadounidenses cerraron a la baja bajo el peso de la presión geopolítica y, ahora, todas las miradas están en si los resultados de ganancias de gran éxito de Google pueden cambiar la narrativa. Permíteme desglosar cada punto clave en detalle.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha entrado en una fase peligrosa. Tras un breve alto el fuego de dos semanas que se derrumbó a principios de este mes, los intercambios militares se han intensificado de forma marcada. El presidente Trump declaró que Irán pagaría por las muertes de tres miembros del servicio estadounidense asesinados durante los combates recientes, y luego emitió una amenaza directa: a partir de ahora, cualquier ataque a barcos que transiten el Estrecho de Ormuz, ya sea con misiles, cohetes, drones o cualquier otro tipo de arma, activaría una represalia de EE. UU. contra la infraestructura iraní, específicamente bombardeando y destruyendo un puente o una planta de energía por cada incidente. Esta retórica ha llevado las tensiones, que ya estaban elevadas, a un nuevo máximo.

El Estrecho de Ormuz es el cuello de botella en el centro de esta crisis. Antes de la guerra, aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo fluía por esta estrecha vía de 33 kilómetros: cerca de 15 millones de barriles por día de crudo y 5 millones de barriles por día de productos refinados. Desde que comenzó el conflicto, los flujos se han desplomado de 20 millones de barriles por día a tan solo 2,7 millones de barriles por día durante los peores meses, lo que la convierte en la mayor disrupción de suministro de petróleo de la historia según la AIE. Las pérdidas acumuladas de suministro de los productores de Oriente Medio ahora superan los 1.300 millones de barriles. Esta semana, tres petroleros fueron atacados cerca del estrecho; además, el Cuerpo de Guardias de la Revolución Islámica de Irán anunció que apuntaría a dos petroleros de petróleo y el transporte se ha ralentizado significativamente, ya que los operadores de buques desvían o retrasan el tránsito. Los costos de seguros para los buques en la región se han disparado y muchas navieras simplemente están evitando el paso por completo.

Sumándose a la amenaza de suministro, fuerzas hutíes en Yemen alineadas con Irán declararon un embargo marítimo contra Arabia Saudita. Arabia Saudita estaba desviando millones de barriles por día a través de un oleoducto hacia una terminal de exportación en el Mar Rojo, proporcionando una válvula de alivio crítica para los mercados globales de crudo. Ahora, las amenazas hutíes de atacar a los buques que transportan petróleo saudí a través del Estrecho de Bab el-Mandeb, del lado del Mar Rojo, también han puesto en riesgo esa ruta alternativa. Si tanto Ormuz como Bab el-Mandeb quedan efectivamente bloqueados, los dos corredores de envío de petróleo más importantes del mundo quedarían comprometidos simultáneamente, un escenario que haría que los precios se disparen aún más.

El crudo Brent, el punto de referencia internacional que determina los precios para la mayor parte del crudo físico del mundo, se ha recuperado de forma dramática. El 22 de julio, el Brent subió brevemente por encima de $95 por barril, extendiendo su rally mensual a aproximadamente 30%. Esto marca el mayor aumento de precio desde la disrupción original de las exportaciones del Golfo vía Ormuz en marzo. Apenas hace unas semanas, a finales de junio, el Brent cotizaba alrededor de $74 por barril. El salto de $74 a $95 representa un incremento de aproximadamente 28% en menos de un mes. El crudo WTI, referente de EE. UU., ha seguido el mismo camino, cotizando alrededor de $82 a $85 por barril.

¿Cuánto más pueden subir los precios del petróleo? Depende por completo de la trayectoria del conflicto. Varios escenarios y previsiones de grandes instituciones pintan un panorama contundente. BloombergNEF estima que, bajo las condiciones actuales con solo una prima de guerra moderada de alrededor de $4 por barril ya incorporada en los precios, el Brent promedia aproximadamente $55 asumiendo que no haya disrupciones, pero si las exportaciones de Irán se eliminaran por completo, el Brent podría promediar $71 en el segundo trimestre y $91 en el cuarto trimestre de 2026. Sin embargo, esa era una estimación conservadora antes de la escalada más reciente. Goldman Sachs ahora ha emitido una previsión mucho más agresiva, advirtiendo que el crudo Brent podría superar los $120 por barril en el cuarto trimestre de 2026 y promediar $100 en 2027 si el Estrecho de Ormuz permanece cerrado. Citigroup se ha ido aún más lejos, elevando su pronóstico de Brent y advirtiendo que los precios podrían dispararse a $150 por barril si las disrupciones en Ormuz persisten, con precios promedio cerca de $130 tanto en el segundo como en el tercer trimestre antes de aliviarse a $100 en el cuarto trimestre. El Banco Mundial pronosticó que el Brent promediaría $86 por barril en 2026 en su escenario base, pero señaló que si la infraestructura crítica de petróleo y gas sufriera más daños, los precios podrían promediar hasta $115 por barril este año.

El potencial alcista en porcentaje desde los niveles actuales es significativo. Desde el nivel actual de $95, llegar al objetivo de $120 de Goldman representaría un aumento adicional de 26%. Alcanzar el escenario de $150 de Citi representaría aproximadamente 58% de potencial alcista adicional desde aquí. Y en el escenario más extremo, donde tanto Ormuz como Bab el-Mandeb permanezcan bloqueados durante un periodo prolongado, los analistas han discutido que el Brent podría acercarse a entre $160 y $180, que sería un 68% a 89% por encima de los niveles actuales. Sin embargo, el precio de mercado actualmente refleja solo una probabilidad del 13,5% de que el tráfico en Ormuz se normalice para el 31 de agosto, lo que indica baja confianza en cualquier resolución rápida.

Por otro lado, también hay riesgos a la baja. La AIE informa que el suministro global se ha ajustado parcialmente para cubrir el vacío, con productores del Atlántico aumentando las exportaciones hacia mercados asiáticos, Arabia Saudita enviando algunos volúmenes a través de su oleoducto del Mar Rojo, Emiratos Árabes Unidos usando su oleoducto Habshan-Fujairah, Iraq redirigiendo a través de Turquía y Siria, y la producción de shale de EE. UU. acelerándose con una mayor utilización de equipos de fractura en la Cuenca Pérmica, que ha aumentado 20% en las últimas semanas. Algunos analistas sostienen que la disrupción real del suministro está más cerca del 10% del suministro global que del 20% teórico, debido a estas rutas alternativas. Si surge una resolución diplomática o el conflicto se desescalara, los precios podrían caer con fuerza, potencialmente volviendo al rango de $50 a $60 para fin de año según previsiones más optimistas.

Las acciones de EE. UU. cerraron a la baja bajo el peso de esta presión geopolítica. El S&P 500 cayó a alrededor de 7.486 puntos el 22 de julio, perdiendo 0,30% frente a la sesión anterior. Los futuros del Nasdaq-100 bajaron 0,7% de cara a las grandes ganancias de las tecnológicas. Microsoft cayó 1,11%, Amazon bajó 0,96%, Meta descendió 0,30% y el índice de volatilidad VIX se situó en 17,46. El mercado se revolvió mientras los inversores esperaban con nerviosismo las ganancias de las mayores compañías tecnológicas, sin saber si unos resultados financieros sólidos podrían compensar el lastre geopolítico. Los precios más altos del petróleo amenazan directamente los márgenes corporativos mediante mayores costos de energía y transporte, y la incertidumbre general sobre el conflicto está empujando a los inversores hacia posiciones de “risk-off”.

Ahora entra Google. Alphabet reportó sus ganancias del Q2 2026 después del cierre del mercado el 22 de julio y los resultados fueron extraordinarios. Los ingresos alcanzaron $119,8 mil millones, un aumento interanual del 24%, superando las proyecciones de Wall Street de $117 mil millones. Las ganancias por acción saltaron 295% hasta $9,11, pulverizando las estimaciones de consenso de $2,88, aunque esta cifra estuvo inflada por unos $99 mil millones en “otros ingresos” principalmente provenientes de las participaciones de Alphabet en Anthropic y SpaceX. Los ingresos de Google Cloud se dispararon 82% hasta $24,8 mil millones, muy por encima de las estimaciones de $22,4 mil millones, y el ingreso operativo del segmento más que triplicó hasta $8,8 mil millones. El backlog en la nube subió hasta una cifra asombrosa de $514 mil millones, señalando una conversión masiva de ingresos futuros. Gemini ahora tiene 950 millones de usuarios activos mensuales, frente a 750 millones. Alphabet también elevó su guía de gastos de capital para 2026 a un rango de entre $195 mil millones y $205 mil millones, frente al rango anterior de $180 mil millones a $190 mil millones, y el capex del Q2 por sí solo llegó a $44,9 mil millones, duplicando interanualmente.

¿Pueden las ganancias de Google cambiar el sentimiento del mercado? La respuesta es mixta. Los resultados de Alphabet demuestran que el crecimiento impulsado por IA es real y se está acelerando. El crecimiento de ingresos en la nube de 82% con un backlog de medio billón de dólares valida la tesis de gasto masivo. Los 950 millones de usuarios de Gemini muestran que la adopción de consumidores está escalando. Estas son señales fundamentalmente sólidas para el sector tecnológico y podrían actuar como contrapeso para el pesimismo geopolítico, al menos para las acciones enfocadas en IA.

Sin embargo, el mercado en general enfrenta un cálculo diferente. Petróleo por encima de $95 y potencialmente encaminándose hacia $120 o incluso $150 alimenta directamente las expectativas de inflación. Los precios de la gasolina en EE. UU. ya superaron $4,00 por galón, frente a $3,87 apenas una semana atrás. Los costos de energía más altos aprietan el gasto de los consumidores, elevan los costos de insumos en las industrias y complican las decisiones de tasas de la Reserva Federal. La imprevisibilidad del conflicto significa que la prima por riesgo se mantiene elevada. Las impresionantes cifras de Alphabet pueden impulsar el sentimiento tecnológico de forma temporal, pero no pueden resolver la crisis del Estrecho de Ormuz. Un solo informe fuerte de ganancias de una empresa, incluso una tan grande como Google, probablemente no revierta los vientos en contra macroeconómicos creados por la mayor disrupción de suministro de petróleo de la historia.

La conclusión es esta. El crudo Brent se ha disparado desde alrededor de $74 a finales de junio hasta superar $95 ahora, un salto de 28% en menos de un mes. Una escalada adicional podría llevarlo hacia $120, lo que representa 26% de potencial alcista adicional, o incluso $150 en un escenario peor de cierre de Ormuz, lo que equivaldría a aproximadamente 58% más. Las acciones de EE. UU. están bajo presión y probablemente seguirán siendo volátiles. Google entregó un hito de ganancias con un crecimiento de la nube de 82% y un backlog de $514 mil millones, validando la tesis de inversión en IA, pero el riesgo geopolítico del conflicto entre EE. UU. e Irán sigue siendo la fuerza dominante del mercado. Hasta que haya una desescalada significativa en el Estrecho de Ormuz, los precios del petróleo seguirán elevados y los mercados de renta variable tendrán dificultades para encontrar un impulso alcista sostenido, independientemente de lo sólidas que puedan ser las ganancias corporativas individuales.

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