No es una estrategia, estas son las verdaderas razones por las que la mayoría de los traders fracasan: money management que se ignora

Los datos de FINRA, el regulador del mercado de valores de Estados Unidos, registran un hecho bastante sorprendente: solo alrededor de uno a cuatro por ciento de los day traders logra obtener ganancias de forma consistente a largo plazo, mientras que el setenta y dos por ciento, en cambio, sufre pérdidas netas en general. En el mundo de los scalpers, la cifra es incluso más extrema: solo alrededor de dos coma nueve por ciento logra mantenerse con ganancias durante más de un año; el resto, noventa y siete por ciento, no consigue mantener las ganancias a largo plazo.

Lo interesante es que la mayoría de estos traders que fracasan no es porque su estrategia de entrada sea mala. La causa más común es mucho más simple y suele pasarse por alto: el money management o la gestión del riesgo que no se controla. Este artículo desglosará por qué el money management determina mucho más el resultado final que cualquier estrategia de entrada, por sofisticada que sea, incluyendo los ratios que se consideran sanos para cada estilo de trading.

La matemática del drawdown que a menudo se subestima

Antes de entrar en ratios específicos, es importante entender un principio matemático que explica por qué el money management es tan crucial: la relación entre las pérdidas y el esfuerzo por volver al punto de equilibrio no es simétrica.

Una pérdida del diez por ciento del capital solo requiere un aumento de alrededor de once por ciento para volver al punto de equilibrio. Sin embargo, una pérdida del veinte por ciento ya necesita un aumento de veinticinco por ciento para recuperarse. Una pérdida del cincuenta por ciento requiere un aumento del cien por ciento, es decir, el capital debe duplicarse para volver al punto de partida. Y una pérdida del sesenta por ciento, que a menudo ocurre por una cadena de posiciones grandes sin control de riesgo, exige un aumento del ciento cincuenta por ciento solo para volver al capital inicial: un objetivo que, de forma realista, es muy difícil de alcanzar en poco tiempo.

Esta es la razón fundamental por la que los traders profesionales están mucho más obsesionados con evitar pérdidas grandes que con buscar grandes ganancias. Evitar que el drawdown crezca hasta un nivel que matemáticamente es difícil de recuperar es mucho más importante que tener incluso la estrategia de entrada más precisa.

Regla básica: ¿qué porcentaje del capital se puede arriesgar por operación?

El principio más comúnmente usado por traders profesionales es la regla del uno por ciento, donde el riesgo por operación se limita como máximo al uno por ciento del capital total, y algunos traders conservadores incluso lo limitan a solo medio por ciento. Pero esta cifra en realidad necesita ajustarse según el estilo de trading que se ejecute, porque la frecuencia de operaciones de cada estilo es muy diferente.

Scalping

Los scalpers suelen abrir decenas de posiciones en un día, por lo que el riesgo por operación debe mantenerse muy bajo, generalmente en el rango de 0,25 a 0,5 por ciento del capital por operación. El ratio riesgo contra recompensa que suelen usar los scalpers tiende a ser más pequeño: alrededor de uno contra uno a uno contra dos, considerando que la filosofía del scalping depende del volumen de operaciones y de un win rate alto, no de buscar grandes ganancias en una sola operación.

Day Trading

Los day traders que abren varias a unas pocas decenas de posiciones por día suelen aplicar un riesgo de 0,5 a 1 por ciento por operación, con un ratio risk reward ideal mínimo de uno contra uno y medio a uno contra dos. Aproximadamente el ochenta y ocho por ciento de los day traders registrados usan stop loss como parte de esta disciplina, aunque la efectividad sigue dependiendo en gran medida de la consistencia en la ejecución, no solo de poner un stop loss y luego ignorarlo.

Swing Trading

Los swing traders que mantienen posiciones de varios días a varias semanas, con una frecuencia de operaciones mucho menor, por lo general pueden usar un riesgo ligeramente mayor por operación, en el rango de 1 a 2 por ciento del capital. Debido a la baja frecuencia, un riesgo de uno o dos por ciento por posición no erosiona el capital rápidamente aunque ocurra varias veces seguidas con pérdidas. El ratio risk reward que persigue el swing trader también suele ser mucho más ambicioso: en general, de uno contra tres a uno contra cinco, e incluso algunos traders experimentados apuntan hasta uno contra diez, porque la filosofía del swing trading se basa en pocas operaciones con potencial de ganancias grandes, y no en alta frecuencia.

Inversionistas a largo plazo

Los inversionistas con un horizonte de meses a años tienen un enfoque del riesgo diferente de forma fundamental. En lugar de calcular el riesgo de una sola operación, se enfocan más en la asignación total de la cartera, con el principio general de no colocar más del 5 al 10 por ciento del total de la cartera en un solo instrumento o sector, para mantener la diversificación. El concepto de stop loss estricto al estilo de los traders de corto plazo es menos relevante para los inversionistas, porque el énfasis está más en el sizing gradual como el dollar cost averaging y la asignación de activos entre clases, en lugar de determinar un nivel de salida con precisión en días.

Por qué el ratio risk reward es tan importante como el porcentaje de riesgo

El porcentaje de riesgo por operación es solo la mitad de la ecuación; la otra mitad es el ratio entre risk y reward. El principio matemático es sencillo: un ratio risk reward de uno contra uno significa que el trader sigue empatando aunque solo gane el cincuenta por ciento de todas sus operaciones. A medida que aumenta el ratio risk reward usado, se requiere un win rate cada vez más bajo para seguir siendo rentable en general.

Como ilustración, un trader con un ratio risk reward de uno contra tres aún puede ser rentable aunque solo gane el treinta por ciento de todas sus operaciones, siempre que mantenga la disciplina de dejar correr las posiciones ganadoras hasta el objetivo y recortar las posiciones perdedoras lo antes posible. Por eso muchos traders profesionales se enfocan más en mantener un ratio risk reward saludable que en buscar un win rate lo más alto posible: en realidad, ambos pueden sustituirse entre sí dentro de la fórmula de la rentabilidad a largo plazo.

Cómo calcular el tamaño de posición en función del riesgo

Después de determinar el porcentaje de riesgo y la ubicación del stop loss, el tamaño de la posición se puede calcular con una fórmula simple. Primero, determina el valor nominal del riesgo en la moneda: es el porcentaje de riesgo multiplicado por el capital total. Segundo, calcula la distancia entre el precio de entrada y el precio del stop loss. Tercero, divide el valor nominal de riesgo entre esa distancia del stop loss para obtener el tamaño de posición adecuado. Con esta fórmula, el tamaño de la posición se ajusta automáticamente según la distancia del stop loss; no es al revés: no se determina el stop loss en función del tamaño de la posición que ya se fijó de antemano, un error común que suele atrapar a los traders principiantes.

Resumen de ratios saludables por estilo de trading

Como resumen práctico, a continuación se muestra una idea general de los ratios que se consideran saludables para cada estilo de trading, aunque siempre deben ajustarse según la tolerancia al riesgo y la experiencia de cada individuo.

Scalping: riesgo por operación de 0,25 a 0,5 por ciento; ratio risk reward de 1 contra 1 a 1 contra 2; se apoya en alta frecuencia y win rate alto.

Day trading: riesgo por operación de 0,5 a 1 por ciento; ratio risk reward de 1 contra 1,5 a 1 contra 2; combinación de frecuencia media con stop loss estricto.

Swing trading: riesgo por operación de 1 a 2 por ciento; ratio risk reward de 1 contra 3 a 1 contra 5 o más; se apoya en pocas operaciones con gran potencial.

Inversionista a largo plazo: asignación máxima del 5 al 10 por ciento de la cartera por instrumento; se apoya en diversificación y position sizing gradual en lugar de stop loss estricto diario.

Cierre

Los datos de FINRA y de diversas investigaciones de la industria muestran de forma consistente el mismo patrón: el fracaso de la mayoría de los traders rara vez se debe a la incapacidad de leer los charts o encontrar señales de entrada, sino a la falta de un sistema de gestión del riesgo consistente y aplicado con disciplina. Un trader con una estrategia de entrada normal pero con disciplina para mantener el riesgo por operación y un ratio risk reward saludable, estadísticamente tiene muchas más probabilidades de mantenerse durante mucho tiempo en el mercado que un trader con una estrategia de entrada brillante pero sin ningún control de riesgo. Primero domina el money management; luego perfecciona la estrategia de entrada, no al revés.
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