¡Escándalo total! Una bomba del calibre de la era épica de SpaceX acaba de ser desatada: la cotización se desploma un 37%, los bajistas ganan 7 mil millones de dólares y, ¿los minoristas todavía tienen salida?

8月6日，una descomunal liberación de acciones restringidas está a punto de hacerse realidad. Unas 911,5 millones de acciones que están en manos de insiders de SpaceX, por un valor de 1160 millones de dólares, entrarán oficialmente en circulación. Esto no es un desbloqueo común 180 días después de un IPO: SpaceX diseñó un plan de liberación por etapas, con la intención de amortiguar el impacto, pero el mercado ya ha votado con los pies.

Tomando el máximo al cierre del 16 de junio como referencia, la acción ha caído un 37% acumulado, con una evaporación de más de 4250 millones de dólares en valor de mercado. El martes, durante la sesión, rebotó un 3,8%, quizás pueda poner fin a la racha de siete caídas, pero los bajistas ya han ganado a manos llenas. Según datos de S3 Partners, actualmente hay alrededor de un 30% de las acciones disponibles para negociar que están vendidas en corto; los bajistas tienen ganancias contables de unos 7000 millones de dólares.

La estructura del desbloqueo es poco convencional. El primer lote de 900 millones de acciones es solo un aperitivo; a inicios de diciembre, las acciones en circulación pasarán bruscamente de los 639 millones actuales a 5330 millones de acciones, un aumento de más de 7 veces. También hay un mecanismo de activación por condición: si el precio de las acciones de SpaceX se sitúa al menos cinco de los diez días de negociación previos a la publicación de resultados por encima de 175,50 dólares, las 455,8 millones de acciones adicionales también quedarán autorizadas de inmediato para operar. Con el precio de cierre del lunes en 119,85 dólares, se necesitaría una subida adicional del 46% para activarlo; el mercado en general considera que la dificultad es extremadamente alta.

El propio Musk posee alrededor de 7800 millones de acciones, cerca del 60% del total. Pero su período de bloqueo se extiende hasta más de un año después de la salida a bolsa de la empresa, así que a corto plazo no será una fuente de presión vendedora. La presión real proviene de los inversores tempranos. Hace un año, SpaceX valoraba en privado aproximadamente 4000 millones de millones de dólares; este año, tras la adquisición de xAI, la valoración total se disparó a 1 billón de dólares (la valoración de xAI es 2500 millones de millones de dólares). Esta operación hizo que muchos inversores tempranos vean sus ganancias en papel multiplicarse. El desbloqueo por etapas significa que podrán ir saliendo de forma gradual en los próximos meses, realizando beneficios por tramos en diferentes niveles de precio.

Los bajistas ya están en masa presionando. Además de la expectativa del desbloqueo, también se intensifica la presión vendedora por la suspensión de lanzamientos de cohetes Starship debido a fallas en los motores y por el flujo de capital que se aleja de las acciones vinculadas a la narrativa de la IA. En los últimos 12 días de negociación, SpaceX cerró a la baja en 10. Esta volatilidad tan intensa también se ha contagiado al mercado completo de nuevas salidas. Según datos de Bloomberg, este año la rentabilidad media ponderada de las empresas recién listadas ya ha caído a -4,4%; incluso excluyendo SpaceX y SK Hynix, la rentabilidad global es de solo 5,3%, muy inferior al 9,4% del S&P 500 en el mismo período.

¿Cómo equilibrar la liberación de liquidez y la estabilidad del precio de las acciones? Este es el desafío central al que se enfrentan SpaceX y su equipo de suscripción en los próximos meses. Para los inversores minoristas, recuerden esto: cuando el 30% de las acciones disponibles para operar está en short, los inversores tempranos esperan para materializar ganancias y además hay un “refuerzo” de 8 veces en la oferta en camino, cualquier rebote podría ser solo una trampa.

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