Circle sube un 7% después de abrir a $64, pero OUSD mantiene presión sobre su estrategia de rendimiento.

Las acciones de Circle se recuperaron un 7% el lunes tras una caída del 17% el martes anterior, provocada por el anuncio de una stablecoin rival, Open USD.

Conclusiones clave

• Las acciones de Circle se recuperaron un 7% el lunes después de que un comunicado de prensa de OUSD provocara una caída del 17% en la sesión anterior.
• OUSD amenaza el modelo de negocio de Circle, donde el 96% de los ingresos depende de retener los intereses de las reservas.
• Los reguladores publicarán las reglas finales el 18 de julio, determinando si OUSD puede pagar rendimientos legalmente para 2027.

La batalla por el rendimiento de las reservas

Las acciones de Circle, el emisor de la stablecoin USDC, subieron un 7% el lunes cuando el pánico de los inversores tras el anuncio del lanzamiento de la moneda rival Open USD disminuyó. Según datos del mercado, CRCL alcanzó los $69.52 alrededor de las 3:30 p.m. EST, después de comenzar el día cotizando justo por encima de los $64. Sin embargo, en ese momento, las acciones aún estaban más de un 5% por debajo de su precio de apertura del 29 de junio de $75 y muy por debajo de su máximo del año de más de $132 registrado alrededor del 18 de marzo.

La volatilidad de las acciones sigue a una sesión turbulenta el martes pasado, cuando un solo comunicado de prensa hizo que las acciones de Circle se desplomaran un 17% en un día. Un consorcio de más de 140 empresas, incluyendo Visa, Mastercard, Stripe, Google y Blackrock, anunció el desarrollo de Open USD (OUSD). Liderado por Zach Abrams, el proyecto es visto como un ataque directo al modelo de negocio principal de Circle.

Según un analista, aproximadamente el 96% de los ingresos de Circle provienen de los intereses de las reservas obtenidos sobre el efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan USDC. A diferencia de Circle, que retiene casi todo este rendimiento, se informa que Open USD planea eliminar las tarifas de acuñación y canje y canalizar casi todos los ingresos de las reservas de vuelta a los socios que impulsan el volumen de transacciones. Los críticos señalan que el anuncio crea una presión inmediata de frente a frente para el nicho de mercado de Circle, particularmente en lo que respecta a su relación con Coinbase.

Coinbase, el principal socio de distribución de Circle, ganó aproximadamente $908 millones en 2024 a través de un acuerdo de participación en los ingresos que se renueva en agosto de 2026. Al unirse al consorcio de Open USD antes de las renegociaciones, Coinbase ha aumentado significativamente su influencia. Además, la amenaza pone de relieve un cambio más amplio en la industria: el altamente rentable 'float' de las reservas de stablecoins ahora está abiertamente disputado, exponiendo la dependencia de Circle de los márgenes de interés.

Sin embargo, Open USD enfrenta importantes vientos en contra regulatorios que aún no han sido completamente valorados por el mercado, según el educador de investigación DeFi Dolak1ng. Afirma que la Ley GENIUS prohíbe a los emisores de stablecoins pagar rendimientos a los tenedores, y una propuesta de febrero de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) busca extender esa prohibición a los rendimientos canalizados a través de terceros. Por lo tanto, mientras que la empresa matriz de Open USD, Open Standard, planea argumentar que el modelo se ajusta a una excepción para socios no afiliados, la legalidad de la estructura sigue siendo incierta.

Infraestructura como cobertura estratégica

Mientras tanto, la capacidad de Open USD para atraer a algunos de los proveedores de pagos y empresas de tecnología financiera más grandes puede indicar que la próxima fase de crecimiento de las stablecoins está siendo moldeada no solo por emisores nativos de cripto, sino también por entidades no cripto. Esta evolución del mercado plantea la pregunta más amplia de quién controlará en última instancia la próxima generación de infraestructura del dólar digital: actores nativos de cripto, instituciones financieras tradicionales, redes de pago globales o plataformas tecnológicas que comandan redes de distribución masivas.

Ozan Ozerk, fundador de Openpayd, señaló que la infraestructura sigue siendo la cobertura definitiva contra este cambio. 'No necesitas elegir la stablecoin ganadora si eres la capa que las retiene y mueve todas', dijo Ozerk a Bitcoin.com News. 'La fragmentación no es una amenaza para la infraestructura, es la razón por la que la infraestructura importa. A medida que la economía de las reservas se desplaza hacia las empresas que mueven estos saldos, la orquestación neutral se convierte en la posición duradera, independientemente de qué moneda resulte ganadora'.

Minchi Park, director de operaciones y cofundador de Coinfello, agregó que una stablecoin de consorcio respaldada por redes de pago y gestores de activos tiene menos que ver con una nueva moneda y más con un nuevo riel de liquidación.

'Para plataformas como la nuestra que permiten a los agentes de IA ejecutar en cadena, eso importa más que la cuota de mercado', dijo Park. 'Los agentes necesitan liquidación determinista, liquidez profunda en las cadenas en las que operan y emisores que traten la programabilidad como una característica, no como una idea tardía. La fragmentación entre emisores está bien. La fragmentación entre modelos de confianza no lo está'.