¿Por qué la volatilidad del KOSPI se ha vuelto tan loca recientemente?

Tomemos a SK Hynix como ejemplo: los activos de ETF apalancados son de aproximadamente 19.04 mil millones de dólares, más de 4 veces su volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 4.47 mil millones de dólares en la bolsa de Corea.

Lo mismo ocurre con Samsung Electronics: el tamaño de los productos apalancados relacionados es de aproximadamente 12.43 mil millones de dólares, mientras que su volumen de negociación diario promedio es de aproximadamente 4.49 mil millones de dólares.

El desajuste en el mercado coreano es muy grave, y este desajuste ya está incrustado en la estructura del mercado. La capitalización de mercado combinada de SK Hynix y Samsung Electronics se acerca a la mitad de todo el índice KOSPI.

Cuando los ETF apalancados, especialmente los productos de apalancamiento diario 2x, dominan la negociación de estas dos acciones, cada fluctuación se amplifica enormemente.

El mecanismo es el siguiente: estos ETF necesitan reequilibrar su apalancamiento cada día. En días de fuertes subidas, compran más acciones para mantener la exposición 2x.

En días de caídas, venden acciones para reequilibrar. Dado que el tamaño de los fondos del ETF suele ser mucho mayor que la liquidez diaria normal, estas compras o ventas pasivas generan presión adicional, especialmente cerca del cierre.

Bloomberg Intelligence señala que, en un reciente día de fuerte caída, los ETF apalancados que rastrean Samsung y SK Hynix necesitaron vender en conjunto alrededor de 6 mil millones de dólares en acciones, lo que equivale aproximadamente al 14% del volumen total de negociación de esas dos acciones ese día. Esto provoca que la caída del precio de las acciones sea más pronunciada de lo que sugieren las noticias reales de las empresas, y los rebotes también son más exagerados.

Corea del Sur solo lanzó ETF apalancados de acciones individuales en mayo de 2026, pero estos productos se volvieron extremadamente populares rápidamente. Los inversores locales están ansiosos por perseguir el doble rendimiento de las fluctuaciones diarias de los líderes de almacenamiento de IA.

Solo el producto de apalancamiento 2x de SK Hynix listado en Hong Kong de CSOP, en su punto máximo, fluctuó entre 10 mil millones y más de 17 mil millones de dólares en activos, convirtiéndose en uno de los productos de apalancamiento de acciones individuales más grandes del mundo.

Un ligero cambio en el sentimiento o noticias aleatorias pueden convertirse en fluctuaciones del 8% al 13% en un solo día para SK Hynix o Samsung, y luego arrastrar a todo el índice KOSPI.

Recientemente, el KOSPI ha sufrido múltiples fluctuaciones del 9% al 10% a nivel de índice, mientras que estos productos apalancados subieron o bajaron entre un 20% y más del 25% en el mismo día.

La alta concentración de dos acciones, combinada con productos de apalancamiento de reequilibrio diario de gran tamaño, crea un bucle de retroalimentación que amplifica tanto las subidas como las bajadas.

Para estas acciones de semiconductores de mega capitalización, esta se ha convertido en la nueva realidad del mercado. Es necesario monitorear de cerca los flujos de fondos, especialmente durante los períodos de reequilibrio y antes/después de los informes de resultados.

Este gráfico de Bloomberg deja claro por qué las reglas de volatilidad que antes se consideraban "normales" para las acciones de semiconductores coreanas ya no aplican.