¡Justo ahora! El presidente de la Reserva Federal, Powell, dejó un "hasta la próxima", ¿durante estos ocho años ha cavado un pozo para $BTC o ha allanado el camino?

Amigo, escúchame, este hombre que ha controlado la llave maestra del mundo durante ocho años, acaba de decir “hasta la próxima vez” y luego se dio la vuelta y salió de la sala de reuniones.

El 29 de abril de 2026, al final de la rueda de prensa habitual de la Reserva Federal, Powell dejó caer una frase ligera pero de peso: “Muchas gracias a todos, hasta la próxima vez.” El 15 de mayo, su mandato como presidente terminó oficialmente, y Kevin W. McCarthy, nominado por Trump, tomará el relevo. Ocho años, dos mandatos, abarcando dos administraciones presidenciales, una pandemia centenaria, y la inflación más severa en cuarenta años en Estados Unidos.

Su historial es muy dividido: tasa de desempleo mensual promedio del 4.6%, por debajo de Greenspan, Bernanke y Yellen; pero la inflación promedio durante su mandato fue del 3.09%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y mucho más alta que en sus predecesores. Él mismo citó a Frank Sinatra diciendo: “He tenido algunas dudas, pero no muchas.”

Este tipo no es economista. Licenciado en Literatura por Princeton en 1975, doctor en Derecho por Georgetown, trabajó en banca de inversión, fue funcionario del Departamento del Tesoro en la administración de Bush padre, y luego en Carlyle Group en fondos de inversión privada, con activos entre 21.3 y 72.2 millones de dólares. Cuando fue nominado, el mundo financiero explotó. El analista de Bankrate.com, Greg McBride, dijo abiertamente: “Sin doctorado en economía, pero encargado de guiar la mayor economía del mundo, rompiendo con la tradición.” Josh Bivens del Instituto de Políticas Económicas pidió mantener a Yellen, e incluso algunos advirtieron con el mandato corto de G. William Miller, el último presidente no economista, que duró 17 meses. Pero A. Michael Klein del Brookings consideró que la experiencia práctica puede romper el “pensamiento grupal”: “No hay un secreto exclusivo para doctores en economía, diferentes antecedentes pueden ser una ventaja —siempre que sepa cuándo dejar los modelos y confiar en la intuición.”

En febrero de 2018, cuando asumió, la situación parecía buena: inflación del 1.5%, desempleo del 4.1%, mercados en máximos, y reformas fiscales estimulando la economía. Pero ya se acumulaban obstáculos. El veterano analista David Wessel señaló que Yellen dejó muchos problemas: ¿cómo subir las tasas? ¿cómo evaluar el impacto de las recortes fiscales? ¿cómo usar herramientas no convencionales en la próxima recesión? Los críticos decían que Yellen había sido demasiado flexible, que las valoraciones del mercado estaban en niveles solo vistos tres veces en un siglo, y que el riesgo crediticio estaba subestimado sistemáticamente. Además, la política se volvió más tensa: en cinco meses, Trump ya criticaba en CNBC, y Powell decidió ignorarlo. En otoño de 2018, su frase “aún queda mucho camino por recorrer” desató el mercado, y en diciembre, decir que reducir el balance “estaba en modo piloto automático” generó pánico, incluso Trump quiso despedirlo. Powell entendió entonces: cada palabra del presidente de la Fed puede mover los mercados.

2020 en primavera fue la verdadera prueba. La pandemia hizo que el desempleo en EE. UU. se disparara al 14.8%, un récord desde 1948. Powell reaccionó rápidamente: bajó las tasas de interés a cero de emergencia, compró billones de dólares en bonos en semanas, y colaboró con el Departamento del Tesoro en herramientas crediticias que superaron los límites tradicionales. Luego admitió: “Hemos cruzado muchas líneas rojas… lo hicimos primero y luego buscamos soluciones.” La apuesta funcionó: EE. UU. no repitió la Gran Depresión, y el empleo se recuperó en dos años —lo que en 2008 tomó seis. Powell ganó elogios, siendo visto como un líder audaz al estilo Volcker. Pero esa frase de “buscar soluciones” sembró las raíces de los problemas futuros.

Desde 2021, la enorme estímulación fiscal se enfrentó a una recuperación lenta de las cadenas de suministro, además de que la guerra entre Rusia y Ucrania elevó los precios energéticos, descontrolando la inflación. En la reunión de Jackson Hole en agosto de 2021, Powell tomó una decisión que lamentaría toda su vida: calificó la inflación como “temporal”. El resultado fue que en febrero de 2022, el IPC subió al 6.4%, y en junio, el IPC general alcanzó el 9.1%. En audiencias en el Congreso, admitió que había cometido un error, diciendo que “deberíamos haber actuado antes.” La corrección fue dura y rápida: en marzo de 2022, empezó a subir las tasas, y en menos de dos años, aumentó más de 500 puntos base, en un ritmo inusual. En esta ocasión, su ídolo espiritual cambió de Keynes a Volcker, y en Jackson Hole de 2022, proclamó que “mantendremos la estabilidad de precios a toda costa.” Los críticos dijeron que fue un cambio tardío, que millones de hogares vieron disminuir su poder adquisitivo; los defensores argumentaron que la causa principal fue la pandemia y los shocks geopolíticos. Lo más sorprendente fue que, a pesar de la agresividad en las subidas, no se desencadenó una recesión. Para finales de 2024, la economía crecía al 2.5%, la inflación bajaba, y el mercado laboral casi pleno, logrando lo que Powell llamó su mayor logro: un “aterrizaje suave.”

La evaluación final de su legado quizás no se base en los datos económicos, sino en si mantuvo la independencia de la Fed. Trump en su primer mandato lo criticó por no bajar las tasas, y en 2025, al volver a la Casa Blanca, la confrontación se intensificó: el Departamento de Justicia inició una investigación criminal por sobrecostos en la renovación de la sede, algo casi sin precedentes en los 112 años de historia de la Fed. Los analistas creen que la verdadera motivación era presionarlo para bajar las tasas y alinear la política con la agenda política. En enero de 2026, Powell emitió un video en respuesta: calificó su acción como “la Fed establece las tasas de interés según lo que considera más beneficioso para el público, no en función de las preferencias del presidente.” El video se hizo viral, y obtuvo apoyo bipartidista en el Congreso, permitiéndole retirarse a su manera. La última vez que un presidente enfrentó una presión similar fue hace más de cincuenta años, cuando Nixon presionó a Burns para controlar la inflación, lo que finalmente salió mal. Powell resistió, y su estatus en la historia es mucho más alto que ese antecesor que se doblegó.

El pleno empleo es otra de sus herencias. Durante su mandato, la tasa de desempleo mensual promedió el 4.6%, los salarios reales del 10% más bajo aumentaron un 15.3%, y en 2023, la tasa de desempleo de los afroamericanos bajó a 4.8%, un mínimo histórico. El investigador Dean Baker escribió que Powell aplicó con seriedad la política de pleno empleo, permitiendo que millones de trabajadores mantuvieran sus empleos en momentos en que podrían haber sido despedidos, y que millones de personas recibieron aumentos salariales que no habrían obtenido de otra forma. Los críticos también tienen sus motivos: en 2023, el colapso de Silicon Valley Bank expuso la laxitud regulatoria, y Baker afirmó que “tuvo graves fallas en regulación”; la inflación promedio del 3.09% estuvo muy por encima del objetivo del 2%; y al dejar el cargo, su balance era de 6.7 billones de dólares, el doble que al inicio, y su sucesor, W. McCarthy, ya lo ha puesto en la lista de prioridades para reformar.

Él mismo resumió su trabajo en una frase: “Estamos construyendo un dique, no previniendo huracanes.” No dice que haya previsto todo, ni que no cometiera errores, sino que en tiempos turbulentos, su objetivo fue fortalecer la institución lo suficiente para que no fuera destruida por vientos políticos, tormentas pandémicas o mareas inflacionarias.

Ahora, el grifo debe ser cambiado. ¿Cómo girará Kevin W.? Para $BTC y $ETH, las variables fundamentales como la liquidez, la postura regulatoria y la fortaleza del dólar están en proceso de redefinición. El fin de la era Powell no es un punto final, sino un signo de interrogación. ¿Estás listo para afrontar las próximas ocho años de mareas?