Así que he estado observando el mercado del oro bastante de cerca, y hay algo que vale la pena prestar atención aquí. El año pasado fue absolutamente salvaje para los metales preciosos - vimos cómo el oro subió un 67% en 2025, con los bancos centrales básicamente absorbiendo la oferta y las entradas en ETF alcanzando cifras importantes. Ese tipo de impulso tiende a mantenerse, incluso si no se repite al mismo ritmo.

Lo interesante es que la mayoría de los analistas todavía son bastante optimistas con respecto al oro de cara a 2026. Goldman Sachs pronostica $4,900, State Street ve entre $4,000 y $4,500, y el Consejo Mundial del Oro tiene escenarios que en su mayoría son alcistas. Los fundamentos no han cambiado realmente - si acaso, se han vuelto más interesantes.

La historia de recortes en las tasas de la Fed probablemente sea el factor más importante aquí. Si realmente logramos los recortes de tres cuartos de punto que algunos economistas esperan para principios de 2026, eso debilitará al dólar, y el oro típicamente se beneficia de esa dinámica. Las tasas más bajas hacen que mantener activos sin rendimiento como el oro sea más atractivo en comparación con los bonos. Además, todavía hay incertidumbre geopolítica que pesa sobre los mercados, lo que mantiene intacta esa demanda de refugio seguro.

Creo que lo que realmente está sucediendo es que la gente está rotando fuera de la concentración tecnológica que ha estado impulsando las carteras. Las preocupaciones por la burbuja de la IA no han desaparecido - las valoraciones todavía están estiradas - por lo que los fondos cotizados en bolsa de oro se están convirtiendo en la cobertura natural. No es que la tecnología esté muriendo, es que necesitas algo que se mueva de manera diferente cuando la volatilidad se dispara.

Hablando de volatilidad - el índice CBOE subió casi un 10% desde finales de diciembre, que es el tipo de entorno en el que el oro suele rendir. Por eso, en realidad, usaría cualquier retroceso en los precios del oro como una oportunidad en lugar de una señal para salir.

Si estás pensando en construir exposición al oro, el panorama de ETF te ofrece opciones sólidas. GLD es el más líquido con un volumen de negociación enorme, pero si buscas una inversión a largo plazo, GLDM y IAUM tienen tarifas más bajas que tienen más sentido. IAU es otra opción sólida si quieres algo sencillo.

También está el ángulo de los mineros de oro si quieres apalancamiento a los precios del oro. GDX es la opción más líquida allí, aunque estos tienden a amplificar tanto las ganancias como las pérdidas. SGDM y SGDJ tienen estructuras de tarifas competitivas.

Desde mi punto de vista, los fondos cotizados en bolsa de oro todavía tienen sentido como una inversión principal, especialmente si esperas recortes de tasas continuos y fricciones geopolíticas. La caída que vimos recientemente fue solo una toma de beneficios - la historia subyacente no ha cambiado. Los fundamentos que apuntan a ganancias adicionales todavía están allí, así que esto parece una buena oportunidad para comprar en las caídas en lugar de dudar de la posición.