La ley del Acto Genius cambió por completo el mercado después de su aprobación. Mientras los stablecoins de rendimiento son rechazados por el sector bancario, los stablecoins de pago de repente se convirtieron en el centro de atención de todos. Este cambio es en realidad muy interesante porque parece que ha comenzado una nueva guerra en el ámbito de los pagos.

En el pasado, la industria de las criptomonedas siempre estuvo interesada en historias de ganancias y rendimientos. Ahora, sin embargo, el sistema de pagos se ha convertido en el centro. Meta volvió a enfocarse en los stablecoins, Google estableció una alianza AP2 con más de 60 empresas, Stripe ve las monedas estables como la solución del futuro. Pero PayPal ya lanzó su propio PYUSD, y Coinbase también ha propuesto el protocolo x402. Lo interesante es que los movimientos de estos grandes actores muestran cuánto está realmente preocupado el sector fintech.

Aquí surge la pregunta: ¿qué es la estabilidad y por qué se ha vuelto tan importante? En realidad, la estabilidad significa poder controlar el flujo de dinero en la blockchain. El sistema bancario ha resistido durante más de 20 años a las fintech. Las transferencias de Wise, los servicios de cobro de Stripe, las diversas iniciativas de PayPal... todos ellos en realidad buscaban crear un canal de pago independiente fuera de los bancos. Pero fracasaron. Porque gestionar los flujos de dólares electrónicos sin banca parecía imposible. Hasta que entró en juego la blockchain.

La preocupación de las fintechs es realmente seria. Stripe tiene una valoración de 159 mil millones de dólares, Revolut alcanzó los 75 mil millones, pero estas cifras en realidad están respaldadas por un valor artificial. El mercado no sabe cuánto valor les dará. En 2021, PayPal valía 340 mil millones de dólares, hoy mucho menos. Esta volatilidad proviene del temor a que las monedas estables y los agentes de IA puedan ser el futuro.

En cuanto a las monedas estables, hay dos actores principales: USDT y USDC. USDT, en Tron, con 80 mil millones de dólares, satisface las necesidades globales de transferencias individuales. En Argentina y Nigeria, la dolarización de la moneda se basa principalmente en USDT. Por otro lado, USDC es más común en DeFi y en transacciones B2B corporativas. Circle trabaja estrechamente con el sector bancario, mientras que Tether busca rodear el mundo desarrollado a través de remesas de inmigrantes del tercer mundo.

Pero las cifras reales son interesantes. El volumen global de transacciones en stablecoins ronda los 390 mil millones de dólares. Los pagos B2B alcanzan los 226 mil millones de dólares, con un aumento del 733% anual, y las transferencias transfronterizas suman 90 mil millones de dólares. Desde la perspectiva de la funcionalidad de pago puro, las monedas estables todavía están en una etapa muy temprana. Pero la tendencia es clara: la infraestructura de pagos en criptomonedas está lentamente reemplazando a la fintech tradicional.

La relación entre fintech y sector bancario es históricamente interesante. Comenzó en los años 70 con productos como Merrill Lynch CMA y MMF. El sector bancario afirmó que estos productos drenaban los depósitos de los pequeños bancos. ¿Qué pasó al final? Los grandes bancos aprovecharon las ventajas de escala para tomar el control de los depósitos de los pequeños bancos. Ahora, una dinámica similar se está jugando con las stablecoins. El sector bancario, rechazando las monedas estables de rendimiento, apoya las monedas estables de pago, porque estas pueden integrarse en su sistema.

¿Dónde está el valor real en el ámbito de los pagos? La transferencia pura, la limpieza de basura y los canales de cobro no tienen mucho valor. El volumen de transacciones siempre es un número neto. El pago no es una función SaaS, sino una infraestructura como Cloudflare. Las monedas estables, al ir más allá de la fase de pago, garantizarán que el dinero permanezca completamente en la cadena. Esto es la historia que la cripto quiere contar.

La relación entre ganancias y pagos es muy importante. El efecto de rendimiento actualmente solo puede mantenerse en DeFi en la cadena. Como la integración de MetaMask U con Aave en EE. UU., no puede ingresar en un sistema de consumo más amplio. Sin embargo, los escenarios de uso institucional B2B basados en USDC y los proyectos de transferencias nacionales que incluyen USDT no lograrán que las criptomonedas estables alcancen un nivel de aceptación global para pagos. Son solo soluciones temporales.

Desde una perspectiva futura, cuatro fuerzas están creando una nueva guerra en el ámbito de los pagos. Empresas como Stripe buscan una nueva historia para su IPO. Meta y Google ven en sus canales una ventaja de negociación. El sector bancario quiere mantener sus tarifas de canal y sus activos baratos. Tether realiza grandes inversiones en empresas de pagos con la visión de rodear a Circle. La stablecoin se ha convertido en un medio de pago predeterminado. Pero nadie pregunta si los agentes de IA realmente necesitan monedas estables. Esta cuestión se aclarará en el futuro.