He estado observando los movimientos del Dólar últimamente y hay algo interesante sucediendo. Se mantiene bastante bien por ahora, pero honestamente parece más frágil de lo que la superficie sugiere.

La situación de alto el fuego en Oriente Medio básicamente está manteniendo la demanda del USD en este momento. Derek Halpenny de MUFG señala que mientras las personas sigan sin estar seguras de si este alto el fuego realmente se mantendrá, habrá una demanda natural por la moneda refugio. También se nota en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años: han subido entre 6 y 7 puntos básicos desde los mínimos, lo que indica que el mercado no está completamente convencido de que esta paz se sostenga.

Pero aquí está lo importante: si estás esperando fundamentos más sólidos del Dólar o un cambio en la política de la Fed para impulsar la próxima subida, probablemente te vas a llevar una decepción. La historia subyacente simplemente no está allí. El único escenario real en el que el Dólar recibe una demanda significativa es si vemos que se activa un sentimiento genuino de aversión al riesgo. Ese es el verdadero catalizador.

Lo que realmente indica es lo modestas que han sido las ganancias del Dólar en medio de toda esta incertidumbre. Cuando miras los movimientos, realmente revela cuán débil es el panorama fundamental. La moneda básicamente está siendo sostenida por la ansiedad geopolítica en lugar de algo estructural.

Así que la estrategia aquí es sencilla: mientras sigan llegando flujos de aversión al riesgo, el Dólar recibe apoyo. Pero en el momento en que se resuelva algo o vuelva la apetencia por el riesgo, esas ganancias podrían desaparecer bastante rápido. Mantén la atención en esa dinámica de aversión al riesgo: es lo principal que está sosteniendo esto en este momento.