Acabo de revisar algunos análisis de mercado más antiguos sobre la ola de legalización del cannabis que se esperaba que recorriera Estados Unidos, y es fascinante ver cuán precisas resultaron esas proyecciones.

En 2019, los investigadores pronosticaban que unas 20 estados avanzarían hacia la legalización recreativa para 2024. Lo que es increíble es que el mercado legal de cannabis ya estaba explotando en ese momento: las ventas globales pasaron de 3.400 millones de dólares en 2014 a más de $10 mil millones solo cuatro años después, con proyecciones que sugerían que podría alcanzar los 40+ mil millones para 2024.

Se esperaba que EE. UU. fuera siempre el principal impulsor, potencialmente representando un tercio a la mitad de todos los ingresos globales del cannabis en una década. Pero aquí es donde el análisis se volvió realmente interesante: no todos los estados eran considerados iguales. El informe identificó estados específicos posicionados para legalizar el uso recreativo, siendo California obviamente la que dominaba la conversación debido a su tamaño de mercado – proyectaban casi 7.2 mil millones de dólares en gasto anual para 2024.

Más allá de California, ciertos estados que podrían legalizar destacaban por diferentes razones. Nevada era particularmente intrigante porque, a pesar de tener menos población, el factor turismo de Las Vegas significaba que podría generar algunos de los gastos per cápita en cannabis más altos del país. Florida era otra carta salvaje – el análisis no esperaba que legalizara recreativamente, pero el mercado médico por sí solo se proyectaba en 1.900 millones de dólares, convirtiéndolo en una oportunidad enorme de todos modos.

Lo que más me sorprendió fue cómo el mercado se consolidó rápidamente en torno a jugadores específicos. Las empresas se estaban posicionando de manera agresiva en estados clave, ya sea mediante adquisiciones, redes de dispensarios o ubicaciones estratégicas. Algunos de estos operadores de cannabis lograron volverse realmente rentables, algo raro en ese sector en ese momento.

Mirando hacia atrás ahora, toda la trayectoria de legalización realmente cambió la forma en que los inversores pensaban sobre el espacio. Los estados que podrían legalizar en esos primeros años terminaron siendo los que capturaron más valor, y las dinámicas competitivas entre operadores se volvieron cada vez más sofisticadas. Si en aquel entonces prestabas atención a las líneas de tiempo de legalización por estado, habrías podido detectar algunas oportunidades de mercado muy serias.