¿Sabes qué es lo interesante? Esas acciones de pandemia en las que todos estaban obsesionados hace unos años en realidad están mostrando un impulso real otra vez. Estoy hablando de Shopify, Zoom y Peloton. Es raro cuánto tiempo olvidaron la historia, ¿verdad?

Así que aquí está lo que pasa con las acciones de pandemia: ¡lo hicieron increíblemente bien cuando todos estaban encerrados! Pero una vez que la vida volvió a la normalidad, la mayoría de los inversores simplemente siguieron adelante. La narrativa cambió de la noche a la mañana. Sin embargo, si miras el rendimiento real durante el último año, algunos de estos han superado silenciosamente al mercado en general. Eso me tomó por sorpresa.

Empecemos con Shopify. Este en realidad nunca dejó de rendir. La plataforma vio una adopción masiva durante los confinamientos cuando las compras en línea explotaron, pero a diferencia de los otros, tuvo una verdadera permanencia. Sus últimos números muestran un crecimiento del 27% en ingresos año tras año, y han mantenido un crecimiento de dos dígitos durante diez períodos consecutivos. Esa es la clase de consistencia que separa a los verdaderos ganadores de las jugadas de hype. El comercio electrónico no desapareció cuando las oficinas reabrieron; simplemente se volvió normal. Shopify se posicionó perfectamente para ese cambio.

Zoom es una historia diferente, sin embargo. Las comunicaciones por video fueron la línea de vida durante la cuarentena, y las acciones de ZM eran absolutamente queridas. Pero mira sus resultados recientes y verás el problema. El crecimiento de ventas se estancó en solo un 3% año tras año. Sus métricas de generación de efectivo también son más débiles: el flujo de efectivo operativo cayó de $588 millones a $489 millones. Eso es una caída significativa. Los inversores están perdiendo interés porque la narrativa de crecimiento se evaporó. Necesitan mostrar un impulso real otra vez para que la gente se emocione.

Luego está Peloton, que honestamente fue la más afectada. Cayó más del 90% desde su pico en 2021. Las ventas cayeron un 13% año tras año en su último trimestre, los ingresos por suscripción bajaron un 4%, y los ingresos por productos de fitness conectados cayeron un 27%. El problema es simple: los consumidores simplemente ya no quieren sus productos. No se trata de que las acciones de pandemia vayan mal; se trata de un negocio que dependía del comportamiento pandémico y nunca se adaptó cuando ese comportamiento cambió.

Lo que me fascina es cómo el mercado reescribió completamente la narrativa sobre las acciones de pandemia sin mirar los fundamentos reales. Shopify demostró que algunos ganadores de pandemia en realidad solo estaban capturando tendencias legítimas a largo plazo. ¿Y los otros? Eran jugadas más cíclicas que funcionaron para un momento específico.

Shopify sigue siendo la estrella aquí. La compañía siguió ejecutando mientras otros tropezaban. Zoom necesita un catalizador de crecimiento real para volver a despertar el interés de los inversores. Y Peloton todavía lucha por encontrar su rumbo en un mundo post-pandemia. Es un buen recordatorio de que no todas las acciones de pandemia fueron creadas iguales: algunas estaban siguiendo tendencias reales, otras solo estaban montando la ola.