Acabo de captar algo importante de Jensen Huang durante la última llamada de resultados de Nvidia que la mayoría de la gente podría estar pasando por alto. El CEO básicamente soltó una bomba sobre cómo se ve realmente el gasto en infraestructura de IA en los próximos años, y eso replantea toda la narrativa de crecimiento.

Esto es lo que llamó la atención: Huang señaló que el mundo ha gastado históricamente alrededor de $400 mil millones anualmente en infraestructura de computación clásica. Pero cuando consideras lo que realmente requieren las cargas de trabajo de IA, él dice que estamos hablando de mil veces más capacidad. Eso no es un crecimiento incremental, es un cambio de paradigma completo en cuánto poder de computación necesita desplegarse.

El momento es interesante porque Nvidia está a punto de lanzar su plataforma de próxima generación Vera Rubin a partir de la segunda mitad de este año. Esto no es solo otra actualización de GPU. La arquitectura Rubin es tan eficiente que los modelos de IA pueden entrenarse con un 75% menos de GPUs en comparación con la generación Blackwell actual, y los costos por token de inferencia caen un 90%. Cuando ejecutas servicios de IA a escala, ese tipo de reducción de costos cambia toda la economía del negocio.

Lo que hace esto relevante ahora es la magnitud de la oportunidad. Huang estimó anteriormente que el gasto en centros de datos de IA podría alcanzar los $4 billones anualmente para 2030. Eso sonaba agresivo en su momento, pero si realmente haces las cuentas de los requisitos de capacidad que describe, empieza a parecer más realista. Especialmente si los costos por token siguen bajando y el uso se acelera.

En cuanto a la valoración, Nvidia cotiza a un P/E futuro de 21.5 basado en las estimaciones de ganancias para 2027, lo cual es en realidad más barato que el múltiplo actual del S&P 500 de 24.7. El P/E de la acción de 36.1 está un 41% por debajo de su promedio de 10 años de 61.6. El consenso de Wall Street ve las ganancias creciendo a $8.23 el próximo año desde los $4.77 que la compañía acaba de reportar.

No estoy haciendo predicciones aquí, pero si esas estimaciones de ganancias resultan ser precisas y la acción no se mueve, necesitaría subir un 186% solo para volver a alinearse con las valoraciones históricas. Incluso un potencial parcial de subida en ese escenario sería sustancial, y probablemente por eso los inversores institucionales siguen encontrando razones para añadir posiciones en cualquier caída.