Bitmine Informe trimestral: Los ingresos por staking de ETH crecen 7 veces, pero la caída del precio provoca una pérdida en el trimestre de 3.800 millones de dólares

Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）presentó el informe financiero trimestral 10-Q ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) el 14 de abril, revelando su situación financiera al 28 de febrero de 2026. Aunque los ingresos por staking crecieron de forma significativa, la caída del precio de ETH provocó pérdidas no realizadas de 3,78 mil millones de dólares; la pérdida neta del trimestre fue de 3,82 mil millones de dólares.

Crecimiento de ingresos de 7 veces, pero las pérdidas son aún más impactantes

Los ingresos del trimestre de Bitmine pasaron de 1,52 millones de dólares en el mismo período del año anterior a 11,04 millones de dólares, más de 7 veces, principalmente impulsados por los ingresos por staking de ETH (10,20 millones de dólares). Sin embargo, el crecimiento de los ingresos quedó completamente absorbido por las pérdidas no realizadas generadas por la caída del precio de ETH.

Tabla: 1T FY2026 (hasta 2/28) Mismo período del año anterior Ingresos $11,04 millones $152 millones Pérdida no realizada de activos digitales -$3,78 mil millones — Pérdida neta -$3,82 mil millones — Pérdida no realizada acumulada en seis meses -$9,02 mil millones —

Balance general: 9.89 mil millones de dólares en activos; 8.8 mil millones en activos digitales

Al 28 de febrero, el total de activos de Bitmine era de 9,89 mil millones de dólares, de los cuales los activos digitales representaban 8,81 mil millones de dólares (incluyendo 4,473,459 ETH y 195 BTC). El efectivo y equivalentes de efectivo era de 8800 millones de dólares. El patrimonio de los accionistas era de 9,86 mil millones de dólares, con aproximadamente 538 millones de acciones emitidas.

Cabe destacar que el anuncio más reciente de Bitmine (hasta el 12 de abril) muestra que las tenencias de ETH han aumentado hasta 4,874,858 ETH, alrededor de 400 mil más que la cifra del informe a finales de febrero, continuando la estrategia acumulativa de “Alchemy of 5%”.

Pasar de la minería a la gestión del tesoro de ETH

El informe 10-Q revela claramente la dirección de la transformación estratégica de Bitmine: pasar de un modelo de minería intensivo en capital a la gestión del tesoro de ETH a largo plazo, los ingresos por staking y los servicios del ecosistema de Ethereum. Los ingresos por staking (aprox. 310 millones de dólares anualizados) se están convirtiendo en la principal fuente de ingresos de la empresa, pero aún no son suficientes para compensar los cambios en el resultado contable derivados de la volatilidad del precio de ETH.

Lecciones para los inversores

El 10-Q de Bitmine muestra con claridad la doble cara de la “estrategia de tesorería cripto”. A nivel de ingresos, el staking genera flujos de efectivo estables y en crecimiento; pero a nivel de activos, la tenencia concentrada de un solo activo hace que el valor contable dependa en gran medida del precio de ETH. Las pérdidas no realizadas acumuladas de 9,02 mil millones de dólares en seis meses son casi del tamaño del total de activos de la empresa. Esto significa que si el precio de ETH cae 1%, los activos contables de Bitmine se reducen en casi 1 mil millones de dólares.

Esto se parece al riesgo estructural al que se enfrenta la estrategia de tesorería en bitcoin de Strategy (antes MicroStrategy): en un mercado alcista, las ganancias contables son impresionantes; en un mercado bajista, las pérdidas también son igual de intensas. La diferencia es que Bitmine al menos tiene ingresos por staking como amortiguador, mientras que las tenencias de BTC de Strategy no generan ningún flujo de efectivo.

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