Resumirlo:

1、Stablecoins respaldadas 1:1 con dólares estadounidenses: USDT, USDC, USD1 y otros xxUSD emitidos por gigantes. Este pastel de stablecoins es demasiado grande, demasiado dependiente del respaldo y los canales.



2、Stablecoins algorítmicas: UST ya ha explotado; ¿ahora nadie confiará en que sean estables, verdad? Estas stablecoins dependen de un diseño tipo Ponzi.



3、Stablecoins con colateralización excesiva: USDS de Sky, también DAI del antiguo MakerDAO, y GHO de AAVE. Estas stablecoins se respaldan con protocolos DeFi; también son como bancos clandestinos de criptomonedas.



4、Stablecoins de arbitraje Delta: la más grande es USDe; y las que vinieron después, USDX y USR, también han explotado.



Aquí va un recordatorio: no confíes fácilmente en stablecoins de arbitraje que superen el APY de USDe. Si ofrecen un APY adicional, entonces el objeto del arbitraje seguramente son monedas alternativas y, en algunos exchanges pequeños, coberturas en ADL o en PerpDEX; al hacer ADL, el protocolo tiene que asumir un enorme riesgo de exposición, incluso USDe se ha desanclado; así que confiar en otras “trae fortuna”.



En cuanto a lo que dice Vanisa sobre que las stablecoins fiduciarias tienen un poco de “ataduras”, si lo miras desde la perspectiva del gran futuro. En la segunda mitad del año, el RWA en cadena, los activos subyacentes de los pares de trading seguirán siendo stable en moneda fiduciaria, y esa competencia es la más intensa.



Pero la emisión de USDS sigue superando constantemente nuevos máximos, lo cual también es una respuesta contundente a que, en el 《Clear Act》, las stablecoins fiduciarias no pueden generar intereses.



Las stablecoins todavía tienen un largo camino por recorrer; ¡las centralizadas y las descentralizadas, todas!