Este es uno de los (muy pocos) inconvenientes de comprar fondos indexados como SPY

La razón principal para poseer un fondo indexado como el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY 0.80%) o el Vanguard S&P 500 ETF (VOO 0.76%) siempre es sólida. Es decir, al tener una muestra representativa de las principales empresas del mercado, obtienes mucha diversificación. Eso no significa que tu posición no pueda perder valor ocasionalmente, ya que las acciones tienden a moverse en conjunto. Sin embargo, si eres paciente, la estrategia da sus frutos porque estás conectado con el carácter alcista a largo plazo del mercado.

Pero de vez en cuando, las circunstancias pueden hacer que invertir en índices funcione en tu contra.

Eso fue lo que ocurrió a partir de finales del año pasado. Desde el 20 de noviembre, los mencionados SPY y VOO, así como el S&P 500 (^GSPC 0.87%), apenas han logrado mantenerse en equilibrio (subiendo un 1.5%), aunque siete de los principales sectores del mercado han registrado ganancias considerables, mientras que otros cuatro grupos industriales clave han tenido rendimientos ligeramente peores.

Esto es lo que necesitas saber.

Fuente de la imagen: Getty Images.

No tan equilibrado como crees que debería ser

Parece una imposibilidad matemática: si un fondo mutuo o fondo cotizado bien diversificado tiene acciones de todos los sectores, debería reflejar el rendimiento promedio de esos sectores.

Pero claramente eso no está sucediendo aquí. Como ilustra la gráfica a continuación, desde el 20 de noviembre, mientras el S&P 500, SPY y VOO han registrado ganancias mínimas, el State Street Energy Select Sector SPDR ETF ha subido casi un 30%. El State Street Materials Select Sector SPDR ETF y el State Street Industrial Select Sector SPDR ETF también han sido inusualmente fuertes, con aumentos de más del 16% y 11% respectivamente durante este período. En el otro extremo, el State Street Financial Select Sector SPDR ETF perdió más del 4%. Las acciones de salud, tecnología y consumo discrecional han quedado rezagadas respecto al S&P 500 en los últimos cuatro meses.

Datos de YCharts sobre XLE

El rendimiento promedio de estos 11 sectores durante este período? Una ganancia del 7.1% — no está mal para cuatro meses. Sin embargo, estos ETFs y el índice subyacente no han hecho mucho más que romper incluso.

¿A qué se debe esto? Es bastante simple, en realidad: el S&P 500 y sus fondos cotizados no están balanceados por sector. Son fondos ponderados por capitalización, y solo ponderados por capitalización. La tabla a continuación muestra la ponderación relativa de cada sector principal en el índice y, por lo tanto, el impacto relativo de cualquier cambio en los valores de estos sectores sobre el valor del S&P 500.

Fuente de datos: State Street Investment Management.

Conecta los puntos. SPY y VOO han sido decepcionantes últimamente a pesar del buen rendimiento de sectores como energía y materiales, porque esos sectores están subrepresentados. Al mismo tiempo, las acciones financieras y tecnológicas, que han perdido más terreno desde finales de noviembre, representan una proporción desproporcionada en el S&P 500.

Es un asunto lo suficientemente importante como para requerir una respuesta estratégica

Ninguno de los principales índices del mercado está nunca perfectamente equilibrado (por sector), para que conste. Y la mayoría de las veces, esta desbalance no importa mucho; como se mencionó antes, la mayoría de las acciones tienden a subir y bajar juntas independientemente de su sector. Las últimas semanas han sido bastante inusuales.

No obstante, si eres fan del inversión en índices, debes saber que este tipo de situación puede ocurrir. Incluso puede ser algo que quieras planear, especialmente cuando diferentes sectores alcanzan valoraciones extremas, o cuando nuevas tensiones geopolíticas sacuden una parte del mercado.