Ganancias de Costco: Expansión de Márgenes y Crecimiento de Membresía Brillan

Métricas clave de Morningstar para Costco Wholesale

• Estimación de valor justo

  : $650.00

• Calificación de Morningstar

  : ★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Costco Wholesale

Los resultados del segundo trimestre fiscal de Costco Wholesale, incluyendo un crecimiento del 9.1% en ventas netas, un crecimiento comparable de ventas del 6.7% (excluyendo combustible), y un EPS diluido de $4.58 (un aumento del 14.0%), fueron positivos. Las ventas habilitadas digitalmente aumentaron un 22.6%, mientras que los márgenes brutos se expandieron 30 puntos básicos hasta el 12.8%, incluso con la desaceleración de la inflación en productos básicos como huevos y lácteos.

Por qué importa: Creemos que la rentabilidad en expansión y la lealtad de los miembros de Costco refuerzan su foso amplio. En nuestra opinión, el aumento del 14% en los ingresos por cuotas de membresía es sólido, impulsado por mejoras en la gestión (un aumento del 9% en precios) y una base de miembros que creció casi un 5%.

• Aunque el crecimiento del tráfico global se moderó al 3.1%, la personalización digital es un punto positivo. Nos anima que los nuevos carruseles de recomendaciones generen más de $470 millones en ventas de comercio electrónico y que el tráfico en la aplicación haya aumentado un 45%.
• Creemos que la disminución de 20 puntos básicos en renovaciones en EE. UU. y Canadá en los últimos dos trimestres (hasta el 92.1%) comenzará a estabilizarse a mediano plazo a medida que Costco mejore sus capacidades de retención dirigidas a los miembros jóvenes adquiridos digitalmente.

La conclusión: Planeamos aumentar nuestra estimación de valor justo de $650 para Costco, que tiene un foso amplio, en un porcentaje de un solo dígito bajo debido al valor del dinero en el tiempo. Consideramos que las acciones están sobrevaloradas en más del 50%, con el precio implicando un crecimiento de EPS de altas cifras de un solo dígito anual, lo cual vemos como poco realista en medio de una competencia intensa.

• La dirección guió gastos de capital para todo el año de $6.5 mil millones (2.2% de las ventas), lo cual está en línea con nuestras estimaciones. En nuestra opinión, esto respalda la expansión continua de almacenes, remodelaciones y la infraestructura digital para permitir mayores reducciones de precios y impulsar el crecimiento de la línea superior.

Próximamente: Costco espera 28 nuevas ubicaciones netas en el año fiscal 2026, lo cual está en línea con nuestra previsión. Anticipamos que la empresa utilizará su agilidad en sourcing, respaldada por una selección curada y una penetración de marca propia (33% de las ventas), para mitigar los aranceles globales y la volatilidad geopolítica.