La Reunión de Política Monetaria de Dos Días de la Reserva Federal Comienza Hoy. Esto es Lo Que Necesitas Saber

Puntos clave

• Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios esta semana, en medio de la incertidumbre causada por la guerra en Irán.
• Los analistas predicen que la Fed adoptará un enfoque cauteloso, de esperar y observar, para monitorear posibles interrupciones en el mercado petrolero y su impacto en la economía.

La Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas de interés sin cambios esta semana, pero los analistas estarán atentos a señales de que la guerra en Irán empuje a la Fed a mantenerse al margen durante meses.

Es un escenario que cada vez más esperan los mercados, con la mayoría de los operadores aún creyendo que la Fed reducirá las tasas, pero no antes de octubre o diciembre. Algunos incluso anticipan que la guerra hará que la Fed deje su tasa sin cambios durante todo el año.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, durante su conferencia de prensa a las 2:30 p.m. ET del miércoles, puede no dar una orientación firme a los mercados. En cambio, los analistas esperan que adopte un tono de esperar y ver, mientras la Fed monitorea si las interrupciones en el mercado del petróleo serán temporales o duraderas.

Por qué esto importa

Los shocks petroleros por conflictos geopolíticos pueden reavivar la inflación y retrasar los recortes de tasas de interés. Esto afecta directamente los costos de endeudamiento, los mercados y el crecimiento económico para consumidores e inversores.

Si es lo último, eso podría llevar al peor escenario para la Fed: estanflación, cuando los precios suben rápidamente mientras la economía se estanca. Eso podría obligar a la Fed a intentar frenar la inflación manteniendo altas las tasas, incluso si eso aumenta el desempleo.

“La Fed iba a actuar con más cautela de todos modos este año,” escribió Michael Gregory, economista jefe adjunto de BMO. “Y ahora, en medio del riesgo creciente de estanflación y la incertidumbre en la política económica, la bandera de precaución ondea con más fuerza.”

El trabajo de Powell “no se está haciendo más fácil” mientras se prepara para entregar las riendas, escribió Tom Porcelli, economista jefe de Wells Fargo.

La incertidumbre por la guerra en Irán podría debilitar un mercado laboral que está “templado y todavía en marcha”, escribió. Pero también podría reavivar la inflación, que aún no ha vuelto al objetivo del 2% de la Fed tras subir bruscamente durante la pandemia.

“Una inflación más alta y un mercado laboral más débil son la peor pesadilla del FOMC, ya que ponen en tensión el doble mandato,” escribió Porcelli.

Recortes de tasas pospuestos

La Fed no sabe cuánto durará el conflicto, pero los reporteros seguramente preguntarán a Powell cómo podría responder el banco central a diferentes escenarios.

En el último shock en los mercados energéticos, la invasión de Ucrania por Rusia en 2022, la Fed subió las tasas agresivamente en un giro brusco desde las tasas efectivas de 0% durante la pandemia.

Los economistas dicen que hay pocas posibilidades de aumentos de tasas este año. Pero es un escenario con el que los inversores están jugando, algo que “casi era impensable hace dos semanas,” escribió Matthew Luzzetti, economista jefe de EE. UU. en Deutsche Bank.

En cambio, la pregunta es si la Fed se volverá hawkish manteniendo las tasas en 3.5% a 3.75% durante todo el año, en lugar de recortarlas como muchos esperaban antes de la guerra.

Los operadores ven una probabilidad del 68% de que la Fed recorte las tasas este año, bajando del 97% hace un mes, según la herramienta FedWatch del CME Group, que usa precios de futuros para medir las perspectivas de política de la Fed. Ahora, ven más probable un recorte en octubre o diciembre, en lugar de antes.

Pistas en las previsiones

Algunas pistas podrían venir en las previsiones trimestrales de los funcionarios de la Fed. Los analistas esperan que el mediano de los funcionarios aún proyecte un recorte para 2026, igual que en diciembre.

Sin embargo, un cambio hacia cero recortes sería una sorpresa hawkish.

“El riesgo para los mercados será si más miembros del FOMC proyectan recortes en su totalidad,” escribió Oscar Munoz, estratega macroeconómico jefe de EE. UU. en TD Securities.

Munoz y otros analistas ven eso como poco probable, ya que las secuelas de la guerra siguen siendo inciertas y los datos recientes dan a los funcionarios de la Fed “pocas razones para cambiar sus opiniones desde diciembre.”

En cualquier caso, los analistas ven que las previsiones de la Fed están aún más detalladas de lo habitual.

“Hay una gran incertidumbre sobre cuánto durará y qué tan intensa será la guerra y la interrupción, por lo que la Fed tendrá poca convicción en sus previsiones,” escribió James Knightley, economista jefe internacional del banco holandés ING.

Halcones versus palomas

La decisión de la Fed de mantener las tasas estables probablemente no será unánime, y se espera al menos dos votos a favor de recortes.

Es probable que esos votos provengan de los designados por el presidente Donald Trump en la Fed, quienes en general han estado más alineados con su postura de que las tasas deberían ser más bajas.

El gobernador de la Fed, Stephen Miran, ha votado en contra en todas las reuniones desde que se unió en septiembre, y probablemente volverá a favorecer recortes.

Los analistas esperan que el gobernador Chris Waller, quien también votó por recortar en enero, vuelva a dissentir. Waller ha argumentado que el crecimiento del empleo ha sido “muy débil,” una señal de que las políticas de la Fed son demasiado restrictivas.

Los halcones en la Fed, que han argumentado en contra de recortes este año, probablemente saldrán adelante. Pero una pregunta a seguir es si podrán seguir convenciendo a los funcionarios indecisos durante el resto del año, incluyendo cuando Warsh tome el relevo de Powell.

“Con la inflación entrando en su sexto año y superando el 2%, hay signos de que algunos halcones del Comité están afianzándose ante otro shock inflacionario,” escribió Porcelli de Wells Fargo.

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