#2月非农意外负增长 La sorpresa en las Nóminas No Agrícolas de @E5@ a la baja, agravando el desplome del mercado

El informe de nóminas no agrícolas de enero en febrero sorprendió mucho con 130,000 empleos añadidos, pero febrero rápidamente dio la vuelta y reaccionó. ¿Cómo puede ser que la volatilidad del mercado laboral sea mayor que la de Bitcoin? El informe muestra que el empleo no agrícola en EE. UU. disminuyó en 92,000 empleos en febrero, muy por debajo de la cifra anterior de 130,000 y de los 60,000 esperados. La tasa de desempleo aumentó inesperadamente al 4.4%, y los salarios crecieron un 0.4% adicional, lo que, al analizar estos tres números por sí solos, sugiere que EE. UU. está experimentando actualmente un empleo débil pero con salarios en aumento, un escenario de estanflación.
Desglosando por industria, la construcción se contrajo en 11,000 empleos, la manufactura en 12,000, la tecnología de la información en 11,000, el ocio y la hospitalidad en 27,000, e incluso el sector principal de empleo, educación y salud, perdió sorprendentemente 34,000 empleos. A excepción de ligeros aumentos en finanzas y otros servicios, el empleo parece estar colapsando en todos los ámbitos.
Un análisis cuidadoso muestra que la caída en construcción y los pequeños datos de nóminas no agrícolas son altamente inconsistentes, con una diferencia de hasta 40,000 empleos. Esto puede estar relacionado con retrasos causados por condiciones climáticas extremas y diferencias en las metodologías de encuesta.
La manufactura y la tecnología de la información ya estaban relativamente débiles, por lo que su continua caída no resulta particularmente sorprendente. La fuerte caída en ocio y hospitalidad también era esperada, ya que el duro invierno en Norteamérica este año ha suprimido significativamente los viajes, el consumo offline y la demanda laboral. Los datos minoristas de enero también reflejan esto, con una disminución mensual del 0.2%. Sin embargo, otros dos conjuntos de datos muestran tendencias opuestas: por un lado, el consumo del grupo de control principal aumentó un 0.3%, lo que indica que la resiliencia del consumidor permanece; por otro lado, las ventas en línea crecieron en contra de la tendencia, contrastando marcadamente con el ocio y la hospitalidad offline, reflejando un cambio en la demanda en lugar de una caída general.
En cuanto a educación y salud, la explicación actual es que los 30,000 empleados de Kaiser Permanente en Hawái y California entraron en huelga, y esta huelga coincide casualmente con el período de la encuesta. Si excluimos el impacto de estos 30,000 trabajadores, educación y salud aún registraron un crecimiento negativo este mes, con un empleo total que disminuyó en más de 60,000 en febrero. Por lo tanto, educación y salud no pueden cambiar la tendencia general a la baja.
Por supuesto, muchos economistas hoy en día señalan que los datos de febrero estuvieron fuertemente afectados por factores puntuales, incluyendo el invierno extremo en Norteamérica y las huelgas en el sector salud. Además, el fuerte aumento en el empleo en enero probablemente tuvo un efecto de corrección natural, que suprimió tanto el empleo como la tasa de desempleo en febrero. En otras palabras, los datos de febrero pueden estar algo distorsionados. Sin embargo, en este contexto, los salarios por hora aumentaron sorprendentemente un 0.4% en febrero, desafiando la tendencia. Excluyendo diciembre del año pasado, los salarios han aumentado un 0.4% mes a mes durante cinco meses consecutivos. Este aumento sostenido indica que, aunque el mercado laboral se está enfriando, los costos laborales no están disminuyendo en paralelo. Junto con el aumento de los precios del petróleo y las presiones de costos importados por los aranceles, la preocupación del mercado por la estanflación sin duda ha aumentado.