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💥 Culper Research, con sede en EE. UU., anunció que tomó una posición en corto en Ethereum (ETH) y en las acciones de BitMine Immersion Technologies (BMNR) a partir del 5 de marzo de 2026. La firma argumenta que la actualización de la red Fusaka en diciembre de 2025 dañó permanentemente el modelo de tokenomics de Ethereum y podría desencadenar una "espiral de la muerte".

🔎 Según el informe, la expansión del espacio de bloques con Fusaka redujo las tarifas de gas en aproximadamente un 90%; los ingresos por "propinas" de los validadores disminuyeron entre un 40-50%. Esto crea un ciclo negativo que suprime los rendimientos del staking y amenaza la seguridad de la red. Basándose en datos en cadena, Culper afirma que el 95% del crecimiento de nuevas carteras se debe a ataques de dusting, y una gran parte del volumen de transacciones está relacionada con spam. 👉 La venta planificada de Vitalik Buterin de 16,384 ETH en enero también se interpreta como una "pérdida de confianza de los insiders". La firma también afirma que BitMine, dirigida por Tom Lee, ha incurrido en pérdidas no realizadas de aproximadamente 7.500 millones de dólares a precios actuales debido a su tesorería de 4.4 millones de ETH, lo que invalida la tesis de que la "utilidad no está aumentando". La reacción del mercado fue inmediata: los precios de ETH cayeron entre un 2-6.5%, llegando a niveles cercanos a $2,057. La comunidad de Ethereum calificó el informe como una "especulación a corto plazo", destacando el rápido crecimiento de competidores como Solana.

✨ Aunque los argumentos de Culper reflejan con precisión el colapso de tarifas a corto plazo de Fusaka, la resistencia de Ethereum por las actualizaciones pasadas y las soluciones Layer-2 puede limitar los riesgos a largo plazo. La recuperación en los rendimientos del staking y la tasa de adopción pondrán a prueba la validez de esta tesis. Este informe obliga al mercado a pensar de manera más crítica, colocando una responsabilidad en los inversores para evaluar los riesgos de manera equilibrada. El nivel de soporte de $2,000 para ETH será crucial en los próximos días.