X en esa “圣” de arriba, últimamente ha sido muy discutido.

Alguien lo adora sin parar, diciendo que con cerca de , sin pretensiones, y con compatibilidad hacia abajo en su ADN; otros lo critican sin piedad, pensando que todo es marketing de personajes, sin contenido real; y más gente simplemente se mantiene en silencio, observando con atención.

En realidad, discutir sobre esto no tiene nada de malo, ya que cada uno tiene su propia percepción y sensación. Pero centrarse en “actitud”, “pretensiones” y “personajes” y pelear por ello, en realidad puede hacer que se pase por alto algo más importante: que en el fondo, la industria de los exchanges ya está cambiando silenciosamente.

Antes, ¿qué tan fácil era que un exchange ganara dinero? Tener spot abierto, contratos en marcha, atraer a la gente a hacer trading, y simplemente cobrar comisiones sin esfuerzo. Si la industria todavía estaba en una fase de crecimiento rápido, ¿quién tenía tiempo para esas cosas llamativas? La prioridad era aumentar la base de usuarios y el volumen de trading, eso sí que era lo importante.

Pero ahora, ¿qué vemos? ¿Qué exchange líder no apuesta por ser un “todo en uno”? Carteras, estrategias Alpha, productos de inversión, servicios de copy trading, contenido en la plaza… Antes, todo eso lo hacían terceros, y ahora los exchanges lo tienen todo en su poder.

Esto en realidad es muy fácil de entender, cualquiera que haya hecho negocios lo sabe: solo cuando el crecimiento principal de un negocio alcanza su tope, o incluso empieza a disminuir, es cuando se apresuran a diversificar, buscando nuevas fuentes de ingreso. Cuando el negocio principal de trading ya no genera más dinero, empiezan a abarcar todos los negocios relacionados, ganando un poco más en cada uno.

El entorno externo tampoco ayuda. Cuando se aprueba un ETF, muchos quieren exponerse a activos criptográficos, y ya no necesitan estar pendientes del exchange, porque el mercado tradicional puede cubrir esa demanda. La posición de “único acceso” de los exchanges a las criptomonedas ya se ha visto debilitada.

Por eso, ahora los exchanges vuelven a hacer trading de acciones y oro, y a gestionar todo tipo de activos. ¿De repente aman el sector financiero tradicional? En realidad, es que sus límites de usuario se están comiendo poco a poco, y solo pueden defenderse de manera pasiva.

Hablemos también de esa supuesta “compatibilidad hacia abajo” y “cercanía con las personas”. La verdad, que los fundadores bajen su perfil y sean más accesibles, sí que suma puntos para los usuarios. Pero, en el fondo, ¿no refleja también que la industria está en una competencia interna extrema? Si todavía pudieran ganar dinero sin esfuerzo, ¿quién se molestaría en pensar en cómo agradar a los usuarios todos los días?

Yo creo que el próximo escenario será así: los exchanges de segunda y tercera línea cada vez tendrán más dificultades, y será muy probable que salgan del mercado; la competencia entre los principales se intensificará al máximo, y los otros tendrán que lanzar funciones rápidamente, aunque no las tengan, para no quedarse atrás.

En cuanto a los que alaban, critican o toman partido, en realidad solo expresan emociones, sin mucho valor práctico.

Lo que más me preocupa es otra cosa: en el mundo cripto, ya han pasado 17 años sin que nos demos cuenta. En estos 17 años, ha habido ciclos súper que hacían a la gente enriquecerse de la noche a la mañana, saliendo del círculo, atrayendo atención una y otra vez. Pero hoy, cuando incluso los exchanges deben depender de la “competencia interna omnipotente” para sobrevivir, ¿a dónde ha ido el capital adicional?

¿A cuántos usuarios nuevos realmente les interesa entrar? ¿Y cuántos usuarios antiguos ya se han ido definitivamente y no volverán?

Si ya no hay mucho “nuevo sangre”, ¿con quién están compitiendo en el mercado ahora? ¿Y quién tendrá la última palabra? Esto, en realidad, es algo que da mucho en qué pensar.