¿¿Burbuja de 2 billones de dólares reventada?? Reuters: La crisis de crédito privado se propaga a Wall Street, los bancos se apresuran a recaudar fondos, los fondos restringen los reembolsos

El mercado de crédito privado, con un tamaño de 2 billones de dólares, está mostrando grietas importantes, y la presión ya se ha extendido oficialmente a Wall Street. Con el aumento en las tasas de incumplimiento empresarial y la duda sobre la transparencia en las valoraciones, algunos fondos grandes han comenzado a limitar los retiros de los inversores, mientras que los grandes bancos estadounidenses también están endureciendo los préstamos a las instituciones de crédito privado, preparándose para posibles efectos sistémicos en cascada.

(Resumen previo: FMI advierte: el crédito privado presenta riesgos importantes, “el 40% de los prestatarios tiene flujo de caja negativo”, ¿los bancos serán la próxima bomba de tiempo?)
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• Incidentes de incumplimiento empresarial en serie, cuestionando las valoraciones de “cajas negras”
• Fondos limitan retiros, bancos de Wall Street se preparan para “cerrar en días de lluvia”
• Riesgo de exposición cercana a 1 billón de dólares y efectos en cascada sistémica, una preocupación latente

Durante mucho tiempo considerado una alternativa de financiamiento a los bancos tradicionales, el mercado de “crédito privado” con un tamaño de hasta 2 billones de dólares enfrenta su prueba de estrés más severa en años recientes. Según un informe de Reuters del 16 de marzo, la crisis de liquidez y los incumplimientos, que antes estaban ocultos en el mercado de capital privado, ahora han llegado al núcleo de Wall Street, alertando a los inversores institucionales.

Incidentes de incumplimiento empresarial en serie, cuestionando las valoraciones de “cajas negras”

El detonante de esta crisis fue una serie de quiebras empresariales muy mediáticas en los últimos tiempos. La quiebra del proveedor de componentes automotrices First Brands y del concesionario Tricolor ha golpeado duramente a varias instituciones de crédito privado con grandes posiciones en estas empresas.

Estos incumplimientos no solo han causado pérdidas de capital reales, sino que también han roto el mito de las valoraciones en el mercado de crédito privado. Dado que estos activos no tienen liquidez ni cotización en mercados públicos, su valor neto suele ser evaluado por los gestores de fondos. Con la economía más restrictiva, los inversores empiezan a cuestionar fuertemente estos modelos de valoración opacos, temiendo que las ganancias aparentes sean solo una ilusión que oculta préstamos incobrables potenciales.

Fondos limitan retiros, bancos de Wall Street se preparan para “cerrar en días de lluvia”

Frente a la creciente presión de los retiros y las dudas sobre las valoraciones, algunos grandes fondos de crédito privado han activado mecanismos defensivos, comenzando a limitar los retiros de fondos (capped withdrawals) para prevenir riesgos de corrida bancaria. Sin embargo, esta medida ha agravado aún más el pánico en el mercado.

Como principales proveedores de fondos en el mercado de crédito privado, los grandes bancos de Wall Street también han detectado el peligro y están tomando medidas de autoprotección. JPMorgan Chase, por ejemplo, ha comenzado a reducir las valoraciones de algunos préstamos a instituciones de crédito privado y a restringir las condiciones de financiamiento, lo que obliga a las firmas de capital privado a reducir su apetito por el riesgo y prepararse para un entorno más severo.

Riesgo de exposición cercana a 1 billón de dólares y efectos en cascada sistémica, una preocupación latente

Las preocupaciones en Wall Street no son infundadas. Aunque el crédito privado se promociona como “finanzas no bancarias (shadow banking)”, en realidad está profundamente integrado en el sistema financiero tradicional. Según datos de Moody’s, la exposición del sistema bancario estadounidense a estos activos no explotados es enorme:

• Hasta junio de 2025, la exposición total de los bancos estadounidenses a los prestamistas de crédito privado se acerca a 300 mil millones de dólares.
• Además, los bancos han otorgado aproximadamente 285 mil millones de dólares en préstamos a fondos de capital privado.
• Y tienen compromisos de crédito no utilizados por hasta 340 mil millones de dólares.

Esto significa que, si el mercado de crédito privado sufre una gran cantidad de incumplimientos o una cadena de quiebras, esta exposición de cerca de 1 billón de dólares podría desencadenar un efecto dominó que afecte a todo el sistema financiero estadounidense.

El CEO de Apollo Global Management, Marc Rowan, advirtió recientemente que, con el aumento en las tasas de incumplimiento, la industria del crédito privado enfrentará una “limpieza brutal”. En un entorno macroeconómico marcado por el aumento de conflictos geopolíticos y las secuelas de las altas tasas, la apetencia por los créditos de alto riesgo se está reduciendo rápidamente.