La “estrategia TACO” (Trump Always Chickens Out) apuesta a que el presidente Trump finalmente cederá o alcanzará un acuerdo rápidamente durante una crisis. Sin embargo, con Irán comenzando a colocar minas en el estrecho de Ormuz, el estratega de banca privada de JP Morgan Jacob Manoukian advierte que los potenciales desarrollos en el conflicto entre EE. UU. e Irán ya están generando múltiples direcciones que escapan al control de cualquiera de las partes, poniendo a prueba las suposiciones fundamentales de la estrategia TACO.
Lógica de la estrategia TACO: por qué Wall Street confía en que Trump cederá
La creencia central de la estrategia TACO se basa en una observación histórica: que el presidente Trump, ante enfrentamientos costosos, generalmente termina negociando o haciendo concesiones unilaterales para resolver la crisis, en lugar de permitir que el conflicto escale hasta niveles que realmente dañen al mercado. Desde la guerra comercial hasta varias crisis diplomáticas, la repetición de este patrón ha llevado a muchos inversores a tener una reacción instintiva de “comprar en las caídas y esperar que Trump ceda”.
Al inicio del conflicto con Irán, la lógica TACO también fue ampliamente citada: Trump expresó claramente que las acciones militares durarían aproximadamente de cuatro a cinco semanas, lo que proporcionó un marco temporal definido para el mercado. Mientras los inversores crean que el conflicto terminará en un plazo predecible, confían en comprar en las caídas y esperar una recuperación cuando la situación vuelva a la normalidad.
Los analistas de JP Morgan tampoco descartan completamente esta lógica. Manoukian señala que aún es posible llegar a un acuerdo en dos o tres semanas, por dos razones: primero, Trump podría querer evitar que los precios del petróleo se disparen antes de las elecciones de medio término; segundo, Irán y sus países vecinos tienen recursos y armas limitados, por lo que no pueden sostener un enfrentamiento de alta intensidad a largo plazo.
Las minas en Ormuz: llevando la estrategia TACO a territorios desconocidos
No obstante, la colocación de minas en el estrecho de Ormuz por parte de Irán introduce variables impredecibles en toda la situación. Ormuz es uno de los pasos de petróleo más importantes del mundo, con aproximadamente el 20% del suministro mundial de crudo pasando por ese estrecho. Informes indican que decenas de minas ya han sido colocadas, y la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) controla hasta el 90% de las embarcaciones mineras en el mundo, lo que teóricamente les da la capacidad de aumentar significativamente la cantidad de minas en las aguas centrales del estrecho, conocido como “el Valle de la Muerte”.
El 10 de marzo, Trump exigió en Truth Social que se eliminen “inmediatamente” todas las minas, advirtiendo que si el problema no se resuelve de inmediato, Irán enfrentará consecuencias militares sin precedentes. Sin embargo, funcionarios estadounidenses confirmaron que la Marina de EE. UU. aún no ha escoltado barcos a través del estrecho cerrado, lo que indica que la situación aún no ha alcanzado un punto crítico de escalada total, pero también revela una alta incertidumbre en las negociaciones actuales.
Este es precisamente el peligro de la estrategia TACO: las minas no son como las negociaciones arancelarias, que pueden ser suspendidas en cualquier momento. Si explotan o causan víctimas, el rumbo de los acontecimientos dejará de estar bajo el control de cualquier decisión individual.
Advertencias de JP Morgan y recomendaciones de inversión alternativas
Manoukian advierte que la principal preocupación para los operadores de la estrategia TACO es que el desenlace del conflicto puede tomar muchas direcciones potenciales, y ninguna parte tiene un control absoluto sobre su desarrollo. “Como estrategas, lo que nos preocupa es que hay muchas vías potenciales que no están bajo el control de ninguna de las partes”, afirma.
Para los inversores que buscan proteger su capital en mercados turbulentos, Manoukian propone una recomendación contraintuitiva: invertir en activos de infraestructura, como plantas de energía, carreteras y puentes. Señala que hasta el 80% de las oficinas familiares adineradas no poseen este tipo de acciones, y en un entorno donde las cadenas de suministro y los mercados energéticos enfrentan riesgos, las inversiones en infraestructura pueden ofrecer retornos relativamente resistentes al riesgo.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se refleja la estrategia TACO en el mercado de criptomonedas?
La aplicación de la estrategia TACO en criptomonedas consiste en comprar activos como Bitcoin durante eventos geopolíticos como el conflicto con Irán, apostando a que la eventual concesión de Trump y la recuperación del apetito por el riesgo impulsarán un rebote en las criptomonedas. El martes, Bitcoin subió un 2.32% hasta 70,581 dólares, y el índice Nikkei 225 de Japón también rebotó más del 3% tras una fuerte caída el lunes, confirmando parcialmente la lógica TACO. Sin embargo, las acciones mineras en Ormuz aumentan significativamente el riesgo de estas apuestas.
¿Por qué las minas en el estrecho de Ormuz representan un riesgo sistémico para los mercados financieros?
El estrecho de Ormuz transporta aproximadamente el 20% del petróleo mundial. Su cierre o interrupción implicaría precios de energía en niveles elevados a largo plazo, presiones inflacionarias persistentes, menor espacio para que la Reserva Federal reduzca tasas y un impacto amplio en las cadenas de suministro globales. A diferencia de los aranceles comerciales, las minas son acciones militares físicas; su remoción puede desencadenar escaladas imprevistas, complicando la valoración del mercado.
¿Por qué los activos de infraestructura recomendados por JP Morgan pueden resistir el riesgo de mercado?
Los activos de infraestructura, como plantas de energía, carreteras y puentes, generalmente generan ingresos a partir de contratos gubernamentales a largo plazo o tarifas públicas, lo que los hace menos sensibles a las fluctuaciones del mercado. En un entorno de alto riesgo geopolítico y aumento de costos energéticos, las empresas que controlan la distribución de energía o infraestructura logística pueden beneficiarse, actuando como cobertura. JP Morgan sugiere que estos activos pueden ser estabilizadores en carteras durante períodos de mayor incertidumbre.
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