Криптовалютный рынок прошёл серьёзное испытание ликвидности в конце февраля. В своём последнем рыночном отчёте ведущий мировой маркетмейкер Wintermute отметил, что, несмотря на попытку биткоина восстановиться после волны ликвидаций, динамика цены эфириума продемонстрировала более глубокие признаки слабости рынка. В отчёте подчёркивается, что ключевой психологический и технический уровень поддержки для ETH находится около $1 600, и пока не наблюдается систематического возвращения институционального спроса. По состоянию на 24 февраля, рыночные данные Gate показывали, что ETH торговался в районе $1 820 после снижения ниже $1 900, при этом настроения на рынке находились в зоне «экстремального страха».
$1 600: Последний рубеж для ETH
Анализ Wintermute в социальных сетях отметил, что на этой неделе ETH опустился ниже $1 900 — уровня, который имеет больше психологическое, чем техническое значение. Реальная борьба между быками и медведями разворачивается около $1 600. Рыночные данные Gate подтверждают эту точку зрения: слабость на рынке деривативов подчёркивает важность этого порога.
Согласно данным Gate Research, текущая ситуация характеризуется низкой ликвидностью и сужающимися диапазонами. Биткоин неоднократно не смог преодолеть отметку $70 000, а соотношение ETH/BTC поднялось примерно до 0,0287, что объясняется скорее более резким падением биткоина, чем силой эфириума. Данные по деривативам выглядят ещё более тревожно: базис находится на минимальных уровнях за несколько месяцев, перекос по опционам пут остаётся высоким (что свидетельствует о сильном спросе на хеджирование), а открытый интерес продолжает снижаться с октября прошлого года, что говорит о снижении активности торговли. Если цена ETH уверенно пробьёт уровень $1 600, это может вызвать новую волну ликвидаций.
Куда ушёл институциональный спрос? Потоки ETF раскрывают картину
Хотя в конце февраля рынок кратковременно стабилизировался, Wintermute подчеркнул: институциональный спрос так и не вернулся, вопреки ожиданиям многих участников. Это полностью совпадает с данными еженедельного отчёта Gate Ventures, опубликованного 23 февраля.
Данные показывают, что институциональный капитал выходит из рынка всё быстрее. На прошлой неделе спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток средств на $315,86 млн, а спотовые эфириум-ETF также не остались в стороне — чистый отток составил $123,37 млн. Это резко контрастирует с активными институциональными покупками, которые наблюдались, когда рынок торговался в диапазоне $85 000 — $95 000 в конце 2025 года.
Торговое подразделение Wintermute отмечает, что сейчас потоки на рынке преимущественно связаны с продажами. Это совпадает с мнением аналитика Axel: за прошлую неделю крупные объёмы BTC покинули каналы ETF, при этом чистый приток на биржи остался положительным (токены поступают на биржи), что означает, что институциональные инвесторы не поглощают предложение, а наоборот, усиливают давление продаж. Без участия институтов в качестве контрагентов рынку сложно сформировать устойчивый восходящий импульс.
Рыночная микроструктура: оборонительная позиция, всплески интереса к альткоинам быстро угасают
На фоне масштабных оттоков внутренняя микроструктура рынка выглядит крайне хрупкой. В отчёте Wintermute рынок описан как лишённый уверенности: движения цен резкие и неустойчивые, ликвидность низкая, а уверенность в направлении отсутствует.
Примечательно, что в середине недели появился кратковременный позитивный сигнал — некоторые состоятельные инвесторы проявили интерес к покупке альткоинов. В общей оборонительной атмосфере это выглядело как искра уверенности. Однако, как отмечает Wintermute, эта искра «быстро угасла». Во второй половине недели рынок вернулся к нестабильности, а интерес к покупкам на просадках исчез. Это говорит о том, что рынок пока не готов поощрять ранние позиции; текущая маржинальная активность больше связана с «защитой», чем с «уверенностью» — инвесторы сокращают риски, а не открывают агрессивные сделки.
Для трейдеров Gate это означает, что соотношение риска и потенциальной прибыли при попытках поймать рост или дно сейчас крайне неблагоприятно. Рынку нужно время, чтобы поглотить давление продаж или дождаться более привлекательной цены (например, ETH около $1 600), чтобы спрос вновь оживился.
Заключение
В рыночной динамике криптовалют происходит структурная перестройка. С планами CME (Чикагская товарная биржа) запустить круглосуточную торговлю деривативами механизмы формирования цены биткоина и эфириума всё теснее связываются с макроэкономическими факторами традиционных финансовых рынков. Это означает, что без явного изменения политики ФРС или резкого падения индекса доллара США крипторынку будет сложно выйти из текущего диапазона самостоятельно.
В настоящее время цены на золото обновляют месячные максимумы на фоне спроса на защитные активы, тогда как криптоактивы падают одновременно с рынком. Это демонстрирует, что рынок по-прежнему воспринимает криптовалюты как рискованные активы, а не «цифровое золото». Wintermute выделяет ключевую дилемму: несмотря на снижение цен, они пока не достигли уровня, который мог бы привлечь стратегические институциональные покупки. Для ETH отметка $1 600 — это не просто технический уровень, а своеобразный тест на возвращение институциональных инвесторов.
В целом, криптовалютный рынок оказался в своеобразной «ничейной зоне». Как отмечают Wintermute и данные блокчейна Gate, рынок должен пройти ещё ниже, чтобы найти ликвидность и привлечь покупателей. Для инвесторов важно внимательно следить за реакцией ETH на уровне $1 600. Если поддержка устоит и потоки ETF станут положительными, рынок сможет немного восстановиться; если уровень будет пробит на высоких объёмах, риски дальнейшего снижения сохраняются. Пока не появится явных признаков возвращения институционального спроса, осторожность и контроль объёмов позиций остаются рациональной стратегией на сегодняшнем рынке.
