لطالما وُصفت أسواق التنبؤ بأنها "تجارب أكاديمية"، أو "أدوات لقياس الرأي العام في مواسم الانتخابات"، أو حتى "مشتقات للمراهنات الرياضية". وقد بدت دومًا مرتبطة بسيناريوهات بارزة، ونادرًا ما اعتُبرت بنية تحتية مالية حقيقية.
لكن بيانات عام 2026 تعيد رسم هذا السرد بالكامل.
من التوقعات الدقيقة لانتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024، إلى حجم التداول الرياضي البالغ $7.18 مليار خلال الأسبوع الأول من كأس العالم لكرة القدم 2026، وتجاوز المنصات الرائدة قيمة $10 مليار—تشهد أسواق التنبؤ تحولًا يذكرنا ببدايات أسواق الخيارات: من التخصص إلى المؤسساتية وصولًا إلى كونها بنية تحتية أساسية. ما بدأ كأداة متخصصة للتداول القائم على الأحداث، يتطور تدريجيًا ليصبح بنية تحتية مالية تسعّر حالة عدم اليقين في العالم الحقيقي.
نمو متسارع في حجم السوق
يعتمد صعود أي بنية تحتية مالية على شرطين أساسيين: سوق كبير بما فيه الكفاية ومنحنى نمو حاد. واليوم، تحقق أسواق التنبؤ كلا الشرطين.
بالعودة إلى عام 2024، بلغ إجمالي حجم التداول في القطاع $15.8 مليار فقط. وبحلول 2025، قفز هذا الرقم إلى $63.5 مليار—أي ما يقارب أربعة أضعاف خلال عام واحد. وتسارع النمو أكثر في 2026: ففي الربع الأول وحده، ارتفع حجم التداول العالمي في أسواق التنبؤ إلى $75 مليار، مقارنة بـ $440 مليون فقط لنفس الفترة من 2024. خلال عامين فقط، حقق القطاع نموًا أُسّيًا.
وعلى أساس شهري، تجاوز حجم التداول في يناير 2026 مبلغ $21 مليار—أي أكثر من 170 ضعف حجم يناير 2025. وفي مايو، بلغ التداول الشهري $29.4 مليار، وأضاف الأسبوع الأول من يونيو $6 مليار أخرى. قبل عام فقط، كان الحجم الشهري $1.2 مليار فقط. والأهم من ذلك، في يونيو 2026، أظهرت بيانات a16z crypto أن حجم التداول الأسبوعي في أسواق التنبؤ بلغ $10.8 مليار لأول مرة—وهو رقم قياسي جديد.
ويقدّر محللو بنك الاستثمار Bernstein أن إجمالي حجم التداول في 2026 سيصل إلى $240 مليار، بزيادة مذهلة قدرها %370 عن عام 2025. ويركز المستثمرون المؤسسيون بشكل أكبر على الآفاق طويلة الأجل: بافتراض معدل نمو سنوي مركب يقارب %80 من 2025 إلى 2030، يمكن أن يتجاوز حجم التداول السنوي في أسواق التنبؤ $1 تريليون بحلول 2030.
هذا المسار النموي نادر في القطاع المالي. وبالنسبة لصناعة ناشئة لا تزال في بداياتها، توضح هذه الأرقام أن السوق يراهن على بنية تحتية مالية جديدة على وشك الانفجار.
من أداة انتخابية إلى تغطية شاملة لكل السيناريوهات
تتحول أسواق التنبؤ إلى بنية تحتية مالية لأن حالات استخدامها تجاوزت دورها الأصلي في التنبؤ بنتائج الانتخابات.
خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية 2024، تنبأ مستخدمو Polymarket بفوز ترامب قبل شهر من الحدث، مما جلب المنصة إلى دائرة الضوء. وأظهرت الأبحاث الأكاديمية أن Polymarket تفوقت على استطلاعات الرأي التقليدية في توقع نتائج الانتخابات، خاصة في الولايات المتأرجحة.
لكن ما غيّر سرد الصناعة فعليًا جاء بعد الانتخابات: لم يختف حجم التداول بانتهاء الانتخابات. بل التقط السوق الرياضي الزخم. وبنهاية 2025، شكّلت الرياضة %85 من حجم تداولات Kalshi، بينما نمت أسواق التكنولوجيا والعلوم بنسبة %1,637 على أساس سنوي، والأسواق الاقتصادية بنسبة %905. وتظهر فئات مثل الترفيه والعملات الرقمية والسياسة والثقافة نموًا أقوى في المستخدمين واحتفاظًا أفضل بالتداول.
وسّع كأس العالم لكرة القدم 2026 السوق بشكل أكبر. إذ تجاوز حجم التداول على عقد بطل كأس العالم في Polymarket وحده $3 مليار. وفي الأسبوع الأول من البطولة، بلغ حجم التداول الاسمي في الأسواق الرياضية $7.18 مليار—وهو رقم قياسي جديد.
وأشار تقرير حديث من شركة رأس المال المغامر الكورية Hashed إلى أن أسواق التنبؤ تتطور من منصات مراهنة بسيطة إلى "بنية تحتية معلوماتية من الجيل القادم" تستفيد من الذكاء الجماعي، مع تطبيقات محتملة حتى في تقييم قدرات الذكاء الاصطناعي التنبؤية. وبحلول 2026، لم تعد أسواق التنبؤ تُعرّف بأنها "مقامرة" أو "مشتقات". بل يُعاد تعريفها كنظم لامركزية لتجميع وتسعير المعلومات.
تسارع دخول رؤوس الأموال المؤسسية
إذا كانت أسواق التنبؤ في السابق تشبه لعبة المستثمرين الأفراد، فإن التغير الأبرز في 2026 هو الدخول السريع لرؤوس الأموال المؤسسية.
في مارس 2026، أكملت Intercontinental Exchange (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، استثمارًا بقيمة $600 مليون في Polymarket. وتشير التقارير إلى أن كلًا من Polymarket وKalshi كانتا في محادثات لجولات تمويل جديدة عند تقييمات تقارب $20 مليار. وتحديدًا، بعد آخر جولة تمويل، تضاعف تقييم Kalshi إلى $22 مليار من $11 مليار في ديسمبر 2025؛ ويُعتقد أن تقييم Polymarket ارتفع إلى $15 مليار.
تشير هذه الإشارات بوضوح إلى أن أسواق التنبؤ تكتسب اعترافًا من القطاع المالي التقليدي.
الدافع الأساسي لدخول المستثمرين المؤسسيين إلى أسواق التنبؤ هو فرص التحكيم الناتجة عن عدم كفاءة التسعير. وتشمل الاستراتيجيات: التحكيم بين المنصات (استغلال فروقات الأسعار لنفس الحدث عبر أسواق مختلفة)، والتحكيم في البنية الدقيقة (الاستفادة من اختلافات توزيع السيولة وآليات المطابقة)، والتداول المدفوع بالأخبار (استخدام سرعة معالجة المعلومات المتفوقة لضبط الأسعار فور حدوث الأحداث).
في الوقت نفسه، بدأت شركات الكوانت مثل DRW وWintermute وIMC في تأسيس وجود لها في أسواق التنبؤ. وتعمل منصات مثل Kalshi بنشاط على استقطاب كبار المستثمرين المؤسسيين وصناديق التحوط. ووفقًا لرويترز، يراقب عدد كبير من صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين فرص التداول في أسواق التنبؤ عن كثب.
ومع تحول السوق من المضاربة الفردية إلى المشاركة المؤسسية، تتحقق السمات المالية لأسواق التنبؤ بالكامل.
اختراقات في الأطر التنظيمية
لا يمكن لأي بنية تحتية مالية أن تعمل خارج نطاق التنظيم لفترة طويلة. وفي 2026، حققت أسواق التنبؤ اختراقًا تاريخيًا على صعيد الأطر التنظيمية.
في نهاية 2025، استحوذت Polymarket على QCX، وهي بورصة مشتقات خاضعة لتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، ما وفر لها مسارًا متوافقًا للعودة إلى السوق الأمريكية. ولم تقتصر آثار هذه الخطوة على منصة واحدة، بل أرست سابقة تنظيمية للقطاع بأكمله، وخفّضت من حواجز دخول المؤسسات ورؤوس الأموال المتوافقة.
وفي 10 يونيو 2026، أصدرت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مقترحًا تنظيميًا من 267 صفحة، تخطط من خلاله لإحداث تغييرات كبيرة في كيفية مراجعة عقود الأحداث. ويقدم الإطار عملية مراجعة مدتها 90 يومًا لعقود الأحداث المحددة التي تقدمها البورصات المسجلة. كما أصدرت الهيئة أول مسودة تنظيمية مخصصة لأسواق التنبؤ، تهدف إلى وضع إجراءات مراجعة موحدة لتحديد أي العقود تخدم المصلحة العامة.
وفي الوقت نفسه، صنّفت دائرة الإنفاذ في CFTC أسواق التنبؤ كواحدة من أولوياتها الخمس الأولى، مع التركيز على مكافحة التداول الداخلي، والتلاعب في السوق، وتداول الغسل. وفي الربع الأول من 2026، أصدرت الهيئة إطارًا إنفاذيًا يستهدف التداول الداخلي في أسواق التنبؤ، واضعة قواعد تشغيل واضحة للصناعة.
ومن المتوقع أن يمرر الكونغرس في خريف 2026 تشريعًا ثنائي الحزب للأصول الرقمية، مما سيضفي مزيدًا من الشرعية على أدوات التنبؤ على السلسلة، والأصول المرمّزة، وتسوية العملات المستقرة. ومع تزايد وضوح الأطر التنظيمية، سيتسارع دخول رؤوس الأموال المؤسسية أكثر.
نموذج عمل مكتفٍ ذاتيًا
في 30 مارس 2026، أنهت Polymarket سياسة الإعفاء من الرسوم التي استمرت طويلًا، وبدأت في فرض رسوم على الآخذين في الفئات الأساسية مثل العملات الرقمية، والرياضة، والسياسة، والمالية. هيكل الرسوم متغير، حيث تصل رسوم العملات الرقمية إلى %1.8 ويتم تعديل الرسوم الفعلية ديناميكيًا حسب ظروف السوق. وبعد يومين فقط من تطبيق التغيير، تجاوزت إيرادات المنصة اليومية $1 مليون.
يمثل هذا التحول اكتمال انتقال أسواق التنبؤ من "حرق الأموال للنمو" إلى نموذج عمل مكتفٍ ذاتيًا، ما يوفر أساسًا ماليًا للتنمية المستدامة. فعندما يتمكن القطاع من توليد إيرادات مستقرة من نشاطه التداولي الذاتي، لم يعد يعتمد على رؤوس الأموال الخارجية لمواصلة العمل—وهو أحد السمات الفارقة للبنية التحتية المالية الحقيقية.
التكاليف الخفية للتوسع السريع
كل قطاع سريع النمو يواجه تحديات هيكلية. وخلال توسعها السريع، كشفت أسواق التنبؤ عن عدة مخاطر رئيسية.
الخطر الأول: توزيع السيولة على شكل "ذيل سميك". السيولة وفيرة في الأسواق الكبرى، لكن معظم مواضيع التنبؤ ذات الشعبية المنخفضة تعاني من ضعف العمق. عندما يتخذ المستخدمون مراكز في أحداث أقل شعبية، قد تصل الانزلاقات السعرية إلى %10 أو أكثر. يحد هذا التوزيع غير المتكافئ للسيولة من فعالية أسواق التنبؤ كـ"مجمّعات معلومات"—فقط الأحداث ذات الاهتمام العالي توفر إشارات سعرية موثوقة، بينما تفقد التوقعات طويلة الذيل كفاءتها التسعيرية بسبب نقص السيولة.
الخطر الثاني: التداول الداخلي والتلاعب في السوق. في نهاية مايو 2026، وجهت السلطات الأمريكية تهمة التداول الداخلي لمهندس في Google. وبدأت وزارة العدل التحقيق في عدة حالات مراهنات داخلية قد تكون مرتبطة بتوقيت الأحداث. انتقل المنظمون من "المراقبة" إلى "اتخاذ الإجراءات"، وارتفعت تكاليف الامتثال للقطاع بشكل حاد.
الخطر الثالث: ضغوط من الدوريات الرياضية والجهات الحكومية. قدمت NFL طلبًا رسميًا إلى Kalshi وPolymarket بوقف تقديم عقود الأحداث التي تُعتبر "عرضة للتلاعب". وقدم الكونغرس عدة مشاريع قوانين تهدف إلى تقييد استفادة المسؤولين الحكوميين من المزايا المعلوماتية في تداولات التنبؤ. وفي نهاية أبريل 2026، أصدر المجلس النقدي الوطني في البرازيل القرار رقم 5,298، الذي يحظر عقود المشتقات القائمة على أحداث غير اقتصادية، وأغلق حوالي 27 إلى 28 منصة تنبؤ دفعة واحدة.
تواجه أسواق التنبؤ الآن ضغوطًا متزايدة من أصحاب حقوق المحتوى، وصانعي السياسات، والمنظمين الأجانب.
الخلاصة
هل يمكن لأسواق التنبؤ أن تصبح بنية تحتية مالية؟ الجواب بات أكثر وضوحًا.
من منظور حجم السوق، يشير حجم التداول البالغ $75 مليار في الربع الأول من 2026، والتوقعات السنوية بـ $240 مليار، وإمكانية بلوغ $1 تريليون بحلول 2030، إلى أن أسواق التنبؤ تمتلك الحجم اللازم للبنية التحتية المالية.
ومن منظور التطبيقات، توسعت أسواق التنبؤ من رهانات الانتخابات إلى تغطية الرياضة، والتكنولوجيا، والاقتصاد، والترفيه، والعملات الرقمية، وغيرها—لتعالج كل جوانب عدم اليقين في العالم الحقيقي.
ومن منظور المشاركين، تتسارع وتيرة دخول اللاعبين الماليين الكبار مثل Intercontinental Exchange وصناديق التحوط وشركات الكوانت، ليصبح التوجه نحو المؤسساتية اتجاهًا لا رجعة فيه.
ومن منظور التنظيم، أصدرت CFTC مسودة تنظيمية وإطارًا إنفاذيًا مخصصين لأسواق التنبؤ، ويتقدم مسار الامتثال بسرعة.
ومن منظور نموذج العمل، انتقلت المنصات الرائدة من نموذج الإعفاء من الرسوم إلى نموذج قائم على الرسوم، مكتملة بذلك دورة التشغيل الذاتي.
وبالطبع، لكي تقف أسواق التنبؤ فعليًا جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات والمشتقات كبنية تحتية مالية أساسية، لا يزال عليها معالجة قضايا هيكلية مثل توزيع السيولة غير المتكافئ، ومخاطر التداول الداخلي، وتنسيق التنظيم عبر الحدود.
لكن الاتجاه واضح. تتطور أسواق التنبؤ من أداة هامشية لتداول الأحداث إلى شكل جديد من البنية التحتية المالية لتسعير عدم اليقين في العالم الحقيقي.
الأسئلة الشائعة
س1: كيف تختلف أسواق التنبؤ عن أسواق العقود الآجلة والخيارات التقليدية؟
تعتمد أسواق التنبؤ على أحداث العالم الحقيقي (مثل نتائج الانتخابات أو المباريات الرياضية أو البيانات الاقتصادية)، وليس على السلع أو الأصول المالية التقليدية. تعكس الأسعار في أسواق التنبؤ بشكل مباشر الحكم الجماعي على احتمال وقوع حدث ما، وتعمل كآلية لتجميع المعلومات. أما أسواق المشتقات التقليدية، فتركز بشكل أساسي على التحوط من المخاطر واكتشاف الأسعار، مع أصول أساسية عادة ما تكون أدوات مالية أو سلع قابلة للتداول.
س2: هل أسعار أسواق التنبؤ أكثر دقة حقًا من استطلاعات الرأي؟
تظهر الأبحاث الأكاديمية أن لأسواق التنبؤ مزايا فريدة في تجميع المعلومات المتفرقة. على سبيل المثال، في الانتخابات الرئاسية الأمريكية 2024، تفوقت Polymarket على استطلاعات الرأي التقليدية في توقع نتائج الولايات المتأرجحة. ويعود ذلك إلى أن أسواق التنبؤ تتطلب من المشاركين وضع أموال حقيقية وراء آرائهم، مما يحفز أصحاب المعلومات الأفضل على المشاركة في التسعير، ويؤدي إلى إشارات سعرية أكثر فعالية.
س3: ما هي أكبر المخاطر التي تواجه أسواق التنبؤ؟
تنقسم المخاطر الرئيسية حاليًا إلى ثلاث فئات: أولًا، التداول الداخلي—حيث يمكن لمن يمتلكون معلومات غير متاحة للعامة تحقيق أرباح قبل معرفة نتائج الأحداث. ثانيًا، توزيع السيولة غير المتكافئ—حيث يؤدي ضعف العمق في الأحداث الأقل شعبية إلى كفاءة تسعير ضعيفة. ثالثًا، عدم اليقين التنظيمي—إذ تختلف التعريفات القانونية لأسواق التنبؤ من دولة لأخرى، وتعتبرها بعض الولايات القضائية نوعًا من المقامرة وتفرض حظرًا مباشرًا عليها.
س4: كيف يمكن للمستخدمين العاديين المشاركة في تداول أسواق التنبؤ؟
يمكن للمستخدمين المشاركة في تداول أسواق التنبؤ عبر منصة Gate. حيث تُعد Gate أول بورصة مركزية في العالم تدمج مع Polymarket. يمكن للمستخدمين الوصول مباشرة إلى صفحة Polymarket من قسم Alpha في الصفحة الرئيسية لتطبيق Gate واستخدام USDT في حساباتهم للمشاركة في التنبؤات على الأحداث. وقد خفض هذا التكامل بشكل كبير حاجز الدخول للمستخدمين العاديين، مما جعل ما كان يتطلب سابقًا ربط المحافظ وإدارة المفاتيح الخاصة بسيطًا كالتداول الفوري.
س5: ما هو الأفق طويل الأجل لأسواق التنبؤ؟
تتوقع Bernstein أن يتجاوز حجم التداول السنوي في أسواق التنبؤ $1 تريليون بحلول 2030. وتشمل المحركات الرئيسية: تزايد وتيرة الأحداث الماكروية الكبرى، والتأسيس التدريجي للأطر التنظيمية، وتسارع تدفق رؤوس الأموال المؤسسية، وتنامي الطلب على أدوات تسعير المعلومات عالية الجودة في عصر الذكاء الاصطناعي. تتطور أسواق التنبؤ من "أدوات تداول الأحداث" إلى دور مزدوج كـ"بنية تحتية معلوماتية" و"بنية تحتية مالية".
