За последние несколько лет «токенизированные акции» считались идеальным мостом между криптовалютным рынком и традиционными рынками ценных бумаг. Инвесторы могли торговать токенизированными акциями таких компаний, как Apple и Tesla, напрямую на блокчейне, минуя классические брокерские счета и получая круглосуточный доступ к ценам на американские акции.
Однако по мере усиления глобального регулирования и ориентации криптобирж на соответствие требованиям токенизированные акции сталкиваются с беспрецедентными трудностями. В то же время стремительно развивается более устойчивая альтернатива — прямой доступ к реальной торговле американскими акциями через криптобиржи.
В июне 2026 года Gate официально запустила сервис реальной торговли акциями, став одной из немногих платформ, которые действительно разрушают барьеры между криптоактивами и традиционными ценными бумагами. Исчезнут ли токенизированные акции с рынка постепенно?
«Тройственная дилемма» токенизированных акций: почему их будущее остается неопределенным
Основная идея токенизированных акций заключается в том, чтобы представить акции публичных компаний в виде токенов на блокчейне, позволяя инвесторам владеть токенами вместо реальных бумаг. Эта модель привлекла значительный интерес и эксперименты в последние годы, однако ее недостатки становятся все более очевидными.
Усиление регуляторных рисков
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сохраняет ужесточающуюся позицию в отношении токенизированных ценных бумаг. В июле 2025 года республиканский комиссар SEC Хестер Пирс однозначно заявила, что, несмотря на использование блокчейн-технологий, суть токенизированных ценных бумаг не меняется — они по‑прежнему подпадают под регулирование как ценные бумаги. В августе того же года Всемирная федерация бирж (WFE), крупнейшая международная ассоциация фондовых бирж, официально предупредила SEC, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам и других регуляторов, призвав к строгому контролю за токенизированными акциями. WFE отметила, что хотя такие продукты имитируют акции, они не предоставляют эквивалентных прав акционеров и не обладают прозрачностью и защитой, характерной для традиционных бирж.
Это предупреждение неслучайно. Даже внутри отрасли Coinbase в июне 2025 года официально обратилась в SEC за разрешением на запуск сервиса токенизированных акций. Согласно процедуре, Coinbase должна получить «письмо о непринятии мер» или освобождение от требований SEC, что подчеркивает: в США такие сервисы в настоящее время не разрешены.
Существенная утрата прав инвесторов
Самый спорный аспект токенизированных акций — инвесторы не становятся зарегистрированными акционерами эмитента. Генеральный директор WFE прямо указал: эти продукты позиционируются как токенизированные акции или их аналоги, но на деле таковыми не являются — инвесторы не получают дивиденды, права голоса и другие ключевые преимущества акционеров.
Иными словами, инвесторы получают лишь функцию «отслеживания цены», но не реальное экономическое владение. В периоды роста рынка это может не быть существенной проблемой, однако в кризисные моменты или при корпоративных событиях отсутствие прав становится серьезным риском.
Рост издержек на соответствие требованиям
По мере развития глобального регулирования издержки на соответствие требованиям растут. В исследовании отрасли от октября 2025 года отмечалось, что рынок токенизированных акций почти полностью контролируется двумя компаниями — Backed и Ondo Global Markets, а большинство платформ работают в серой зоне регулирования.
В этих условиях все больше платформ пересматривают устойчивость токенизированных акций. Вопрос уже не в том, «насколько далеко смогут зайти токенизированные акции», а в том, «что на самом деле нужно инвесторам».
Новый ответ Gate: запуск реальной торговли американскими акциями
1 июня 2026 года Gate официально запустила сервис реальной торговли акциями, а 12 июня представила веб-платформу, обеспечив полное покрытие как в приложении, так и в веб-версии. Ключевые особенности и преимущества сервиса Gate:
Широкое покрытие: Сервис торговли американскими акциями на Gate поддерживает все основные рынки США, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American и BATS, охватывая более 10 000 акций и ETF. Помимо американских бумаг, Gate добавила торговлю акциями Гонконга — поддерживается более 1 000 ценных бумаг, торгуемых на гонконгской бирже. 9 июня Gate также запустила доступ к IPO, первым проектом стала SpaceX. Пользователи могут подать заявку на участие до официального листинга компании, а после распределения акции автоматически зачисляются на счет Gate для реальной торговли.
Расчеты в USDT: Пользователи могут торговать акциями и ETF напрямую за USDT, без необходимости конвертации фиатных валют, что позволяет удобно управлять как криптоактивами, так и традиционными бумагами в единой учетной системе.
Долевые инвестиции: Платформа поддерживает инвестиции с минимальным порогом от 0,01 акции. Даже в отношении дорогих технологических бумаг, таких как NVIDIA, Tesla и Apple, можно начать с суммы от 1 доллара.
Расширенные торговые сессии: Gate предоставляет возможность торговли как на премаркете, так и после основной сессии, расширяя торговое окно до 16×5 и позволяя пользователям охватывать больше временных интервалов американского рынка.
Инфраструктура соответствия: стратегическое партнерство с Alpaca
Реальная торговля акциями на Gate — это не «синтетический продукт» и не производный инструмент. Платформа использует лицензированные брокерские каналы для организации настоящих инвестиций в американские акции.
3 июня Gate объявила о заключении комплексного клирингового соглашения с Alpaca — брокером-клиринговым центром, зарегистрированным в SEC. Благодаря этой инфраструктуре Gate предоставляет полный цикл сервиса по американским акциям: исполнение сделок, клиринг и расчет, хранение бумаг, распределение дивидендов и обработка корпоративных событий.
Этот подход принципиально отличается от токенизированных акций:
- Владение активами: Акции хранятся у лицензированных брокерских партнеров. Пользовательские активы реальны и могут быть переведены к другим брокерам, а не замкнуты внутри платформы.
- Права акционеров: Пользователи автоматически получают дивиденды и другие выплаты — платформа зачисляет их на счета, избавляя инвесторов от необходимости самостоятельно разбираться в корпоративных процедурах.
- Надежное соответствие требованиям: Группа Gate владеет 12 финансовыми лицензиями в различных юрисдикциях, включая американскую MSB, европейскую MiCA, дубайскую VARA и другие ключевые разрешения. Операционные процессы соответствуют международным стандартам по противодействию отмыванию денег и идентификации клиентов.
Будущее токенизированных акций: замещение или сосуществование?
Запуск реальной торговли американскими акциями не означает мгновенного исчезновения токенизированных бумаг, но поднимает важный вопрос: если пользователи могут напрямую владеть реальными акциями в легальной, безопасной и эффективной среде, останется ли место для токенизированных акций?
Для международных инвесторов открытие классического брокерского счета в США часто связано с сложными процедурами, высокими требованиями к капиталу и затратами на валютные операции. Сервис Gate позволяет участвовать в американском рынке за USDT, без необходимости открытия зарубежных счетов, что обеспечивает уникальное удобство.
В сравнении с токенизированными акциями, предоставляющими лишь «отслеживание цены», реальная торговля американскими бумагами дает очевидные преимущества по владению активами, защите прав и ликвидности между платформами. Скорее всего, токенизированные акции сохранятся в нишевых сегментах или регионах, где регулирование еще не определено, а ведущие криптобиржи с интегрированной инфраструктурой для торговли реальными акциями будут формировать развитие отрасли.
Заключение
Регуляторное давление и отсутствие прав акционеров делают долгосрочные перспективы токенизированных акций крайне неопределенными. С 2025 года постоянное внимание SEC, совместные предупреждения международных биржевых альянсов и пересмотр отраслью соответствующих продуктов указывают на одно: интеграция крипторынка и традиционных ценных бумаг требует более устойчивых решений.
Gate первой реализовала этот подход в июне 2026 года. Благодаря реальной торговле более чем 10 000 американских бумаг и ETF, расчетам в USDT, инфраструктуре соответствия через Alpaca и полноценной линейке продуктов IPO Access, Gate воплощает в жизнь концепцию интеграции криптоактивов и традиционных финансов.
Для инвесторов реальный выбор — это не «токенизированные или реальные акции», а «на какой платформе и каким образом можно безопасно и эффективно участвовать в глобальных рынках капитала».
