A edição de 2026 do Campeonato do Mundo da FIFA, realizada nos EUA, Canadá e México, não foi apenas um espetáculo global de futebol — marcou também o período mais dinâmico de sempre na história dos mercados de previsão em criptoativos. Entre o jogo inaugural, a 11 de junho, e a final, a 19 de julho, plataformas como a Polymarket registaram afluxos de capital sem precedentes. Contudo, poucos dias após o término do torneio, o volume diário de negociação e as receitas de comissões caíram abruptamente. Estaremos perante um sinal de que os mercados de previsão estão a entrar no mainstream, ou terá sido apenas um pico pontual, impossível de repetir?
Que Volume de Negócio Geraram os Mercados de Previsão Durante o Mundial?
Para compreender a dimensão deste crescimento, é necessário analisar tanto o volume total como a sua composição. Em meados de julho, a Polymarket e a Kalshi tinham processado cerca de 5,81 mil milhões $ em volume combinado de negociação, distribuído por 52 mercados de previsão, principais e secundários, relacionados com o Campeonato do Mundo de 2026. A Polymarket liderou com aproximadamente 4,21 mil milhões $, enquanto a Kalshi contribuiu com cerca de 1,17 mil milhões $.
Considerando apenas eventos ligados ao Mundial, a Kalshi registou 13,591 mil milhões $ em volume de negociação e a Polymarket atingiu 10,356 mil milhões $, uma diferença reduzida para cerca de 1,3 vezes. Incluindo os totais das plataformas, o volume global da Kalshi durante o Mundial ascendeu a 54,338 mil milhões $, cerca de 2,6 vezes o da Polymarket, que se situou nos 20,988 mil milhões $. A predict.fun, uma recém-chegada lançada há pouco mais de meio ano, registou um volume total de 1,092 mil milhões $ neste período, dos quais 886 milhões $ foram atribuídos a mercados do Mundial.
Este afluxo de capital demonstra que os mercados de previsão evoluíram de experiências de nicho em cripto para espaços capazes de gerir fundos de grande escala. Só o contrato de previsão do campeão do Mundial na Polymarket ultrapassou os 4 mil milhões $ em volume acumulado, superando o anterior recorde de 3,69 mil milhões $ estabelecido nas eleições presidenciais dos EUA em 2024. De apenas 138 mil $ no Mundial do Qatar em 2022 para 4,1 mil milhões $ em 2026, o crescimento em quatro anos ultrapassou as 40 000 vezes.
Onde se Enquadram os Quase 100 Milhões $ em Comissões Trimestrais no Ciclo do Sector?
O aumento do volume de negociação refletiu-se diretamente nas receitas das plataformas. Segundo dados da sociedade de capital de risco cripto 1kx, as comissões de protocolo on-chain no segundo trimestre de 2026 caíram 33% em termos homólogos, refletindo condições típicas de mercado em baixa. As comissões das DEX registaram a maior quebra — menos 57%, o que corresponde a uma redução de cerca de 625 milhões $. No entanto, as comissões de contratos perpétuos e mercados de previsão contrariaram a tendência, subindo 22%. As comissões trimestrais da Polymarket aproximaram-se dos 100 milhões $. Tanto a Canton Network como a Polymarket entraram, pela primeira vez, no top 20 do ranking de comissões de protocolo on-chain.
Focando nas receitas do Mundial, a Kalshi acumulou 473,2 milhões $ em comissões ao longo do torneio, com picos semanais superiores a 100 milhões $. A receita total da Polymarket atingiu 111,4 milhões $, com receitas semanais consistentes em torno dos 20 milhões $. A predict.fun arrecadou quase 3,5 milhões $ durante o Mundial.
No contexto mais amplo do sector, os quase 100 milhões $ em comissões trimestrais da Polymarket destacam-se face à tendência de queda das comissões de protocolo on-chain. Contudo, esta receita esteve fortemente concentrada no período do Mundial — a negociação de alta frequência durante o evento, seguida de uma descida acentuada, criou uma curva de volatilidade pronunciada nas receitas.
Porque é que o Crescimento de Utilizadores Durante o Torneio Não se Traduz em Retenção a Longo Prazo?
O crescimento explosivo do volume de negociação foi acompanhado por uma rápida expansão da base de utilizadores. Durante o Mundial, cerca de 60% dos apostadores da Polymarket eram novos no universo cripto. Isto evidencia o valor único do evento enquanto acelerador da adoção de cripto — conseguiu atrair um grande número de utilizadores mainstream para os mercados de previsão.
No entanto, este aumento de utilizadores não se traduziu em retenção duradoura. Os dados pós-evento mostram que o pico foi um benefício de curto prazo, com impacto reduzido na atividade de longo prazo ou na retenção de capital nas três principais plataformas. Os 120 000 utilizadores únicos semanais da predict.fun seguiram de perto o calendário do Mundial, revelando uma dinâmica claramente associada ao evento. Após o fim do torneio, a manutenção da fidelização tornou-se o principal desafio.
Analisando a estrutura dos utilizadores, cerca de 84% das 2,5 milhões de contas da Polymarket registavam perdas, e 82,3% negociaram menos de 10 000 $ ao longo do trimestre. A transação mediana situou-se entre 2 $ e 3 $. Esta estrutura de "cauda longa de retalho + poucos whales lucrativos" é especialmente frágil em contextos de crescimento impulsionado por eventos — quando o entusiasmo esmorece, os investidores de retalho abandonam rapidamente e, mesmo os traders profissionais, não conseguem manter uma negociação de alta frequência num mercado de baixa liquidez.
Porque Divergiu Tanto a Retenção de Utilizadores Entre Plataformas?
As quebras pós-evento não foram uniformes. O volume médio diário nominal da Kalshi subiu de 580 milhões $ em maio para 1,393 mil milhões $ durante o Mundial — um aumento de 140%. A 22 de julho, o volume de negociação caiu para 494,4 milhões $, abaixo da média diária de maio. A Polymarket registou uma volatilidade semelhante, passando de uma média diária de 228 milhões $ em maio para cerca de 538 milhões $ durante o torneio.
As receitas de comissões após o evento evidenciaram uma divergência ainda mais acentuada. A receita diária da Kalshi caiu apenas 9,3% para 11 milhões $ — a menor descida. Já a Polymarket e a predict.fun registaram quebras de 40,5% e 36,1%, respetivamente.
Esta divergência resulta das diferenças na estrutura de negociação. A Kalshi apresenta uma negociação mais diversificada — para além do Mundial, outros mercados desportivos, políticos e macroeconómicos continuam a contribuir para o volume, sustentando a atividade pós-evento. Os mercados de referência da Polymarket concentram-se mais em eleições nos EUA, criptoativos e eventos geopolíticos. Embora o Mundial tenha impulsionado a quota dos mercados desportivos, não houve outro evento de dimensão semelhante para preencher o vazio. O TVL da Polymarket não acompanhou o aumento do volume de negociação durante o torneio, continuando a diminuir no pós-evento, situando-se em cerca de 340 milhões $.
Porque é que o Crescimento Impulsionado por Eventos é Difícil de Converter em Base Nuclear de Utilizadores?
O Mundial trouxe "liquidez orientada por eventos" aos mercados de previsão — os utilizadores chegaram para um evento específico e partiram quando este terminou. Esta liquidez apresenta três características estruturais:
Em primeiro lugar, a janela temporal é altamente concentrada. Realizaram-se 104 jogos em cerca de 40 dias, com o volume diário de negociação a atingir o pico durante o torneio e a cair rapidamente para níveis pré-evento ou ainda inferiores após o fim. Este crescimento "em pulsos" não pode ser suavizado em curvas mensais ou anuais estáveis.
Em segundo lugar, os ativos de negociação são pontuais. Contratos como campeão do Mundial, resultados de jogos ou desempenho de jogadores perdem valor de negociação assim que o torneio termina. As plataformas têm de encontrar continuamente o próximo evento de igual atratividade para manter a liquidez. Eventos capazes de gerar dezenas de mil milhões $ em volume de negociação — das eleições nos EUA ao Mundial — são extremamente raros.
Em terceiro lugar, o comportamento do utilizador é "orientado para a tarefa". Cerca de 60% dos utilizadores cripto de primeira viagem vieram especificamente apostar no Mundial, vendo os mercados de previsão como "ferramentas de apostas em eventos" e não como "infraestrutura financeira". Após o torneio, faltam razões funcionais para permanecer — não transitam naturalmente para contratos políticos ou macro, pois estes carecem de narrativas familiares e de ligação emocional.
Este Ciclo de Crescimento Provou o Valor de Longo Prazo dos Mercados de Previsão?
Apesar do claro padrão de "pico e retração" nos dados pós-evento, é inegável que o Mundial de 2026 alterou o panorama do sector dos mercados de previsão em vários aspetos.
Em termos de perceção de mercado, os mercados de previsão completaram a transição de "experiências geek em cripto" para "infraestrutura financeira mainstream". Volumes de contrato de evento único de 4 mil milhões $ significam que market makers sistemáticos, equipas de trading quantitativo e capital institucional estão agora profundamente envolvidos. Esta maturidade ao nível da infraestrutura não será revertida pelo fim de um único evento.
No plano do produto, os contratos desportivos passaram de ofertas de nicho a segmentos centrais de negociação, abrindo novas classes de ativos para os mercados de previsão. Embora o entusiasmo do Mundial não seja permanente, o modelo "eventos desportivos + mercados de previsão" ficou validado — o Super Bowl gerou 1,4 mil milhões $ em negociação e o Mundial elevou este valor para as dezenas de mil milhões $.
Ao nível da concorrência, novas plataformas como a predict.fun aproveitaram a janela do evento para saltar do zero para quase 900 milhões $ em volume de negociação. Embora os ganhos impulsionados por eventos sejam de curta duração, proporcionam oportunidades raras para plataformas em fase inicial superarem as barreiras do arranque a frio.
Resumo
O Mundial de 2026 trouxe aos mercados de previsão 5,8 mil milhões $ em volume total de negociação, quase 100 milhões $ em receitas trimestrais de comissões e milhões de novos utilizadores. Contudo, a rápida descida do volume de negociação após o evento, as quebras diferenciadas nas receitas e os desafios estruturais na retenção de utilizadores mostram que este crescimento foi um típico ganho de curto prazo, impulsionado por um evento — ainda não convertido em atividade ou retenção de capital de longo prazo.
O desempenho diferenciado das plataformas no pós-evento revela que a competitividade sustentável nos mercados de previsão depende não do impacto explosivo de um único evento, mas sim de estruturas de negociação diversificadas e de uma cobertura continuada de eventos. A estrutura diversificada da Kalshi conferiu-lhe maior resiliência, enquanto a Polymarket terá agora de encontrar o próximo evento capaz de suportar dezenas de mil milhões $ em volume de negociação.
O valor de longo prazo dos mercados de previsão não será invalidado pelo fim de um torneio, mas o sector deve reconhecer: os ganhos impulsionados por eventos são amplificadores, não motores. O verdadeiro fator de crescimento reside em converter milhões de utilizadores eventuais em participantes habituais, multissegmento e de longo prazo — o que exige uma evolução sistemática ao nível do produto, da cobertura de mercado e da educação do utilizador.
FAQ
P: Qual foi o volume total de negociação nos mercados de previsão durante o Mundial de 2026?
A Polymarket e a Kalshi processaram cerca de 5,81 mil milhões $ em volume combinado de negociação em 52 mercados de previsão relacionados com o Mundial. Incluindo toda a negociação das plataformas, o volume total da Kalshi durante o Mundial atingiu 54,338 mil milhões $, enquanto o da Polymarket foi de 20,988 mil milhões $.
P: Qual foi a receita de comissões gerada pela Polymarket no segundo trimestre?
Segundo a sociedade de capital de risco cripto 1kx, a receita de comissões da Polymarket no segundo trimestre de 2026 foi de quase 100 milhões $. Embora as comissões de protocolo on-chain tenham caído 33% em termos homólogos, as comissões de contratos perpétuos e mercados de previsão subiram 22%.
P: Em quanto caiu o volume de negociação dos mercados de previsão após o Mundial?
Após o torneio, os volumes diários de negociação em todas as plataformas caíram para níveis iguais ou inferiores aos do período pré-evento. O volume de negociação desportiva da Polymarket desceu de quase 2,3 mil milhões $ para 740 milhões $ — uma quebra de quase 70%. O volume de negociação da Kalshi, a 22 de julho, ficou abaixo da média diária de maio.
P: Como variou a retenção de utilizadores entre plataformas?
A receita de comissões da Kalshi caiu apenas 9,3% após o evento, a menor descida; já a Polymarket e a predict.fun registaram quebras de 40,5% e 36,1%, respetivamente. Esta diferença resulta sobretudo da estrutura de negociação mais diversificada da Kalshi — outros mercados desportivos, políticos e macroeconómicos continuam a contribuir para o volume além do Mundial.
P: Este ciclo de crescimento provou o valor de longo prazo dos mercados de previsão?
O Mundial demonstrou a capacidade dos mercados de previsão para gerir fundos de grande escala e o potencial comercial dos contratos desportivos. Contudo, os dados pós-evento mostram que os ganhos impulsionados por eventos ainda não se traduziram em retenção de utilizadores ou acumulação de capital a longo prazo. O valor de longo prazo dos mercados de previsão dependerá da capacidade das plataformas para converter utilizadores eventuais em participantes regulares e multissegmento.
