20 квітня 2026 року компанія Strategy (раніше MicroStrategy) подала форму 8-K до Комісії з цінних паперів і бірж США, повідомивши про придбання 34 164 біткоїнів у період з 13 по 19 квітня. Загальна сума угоди склала приблизно 2,54 мільярда доларів США, середня ціна одного біткоїна становила близько 74 395 доларів. Це найбільше однотижневе придбання компанії з листопада 2024 року і третя за величиною одноразова покупка за всю історію компанії в доларовому еквіваленті.
Станом на 19 квітня 2026 року загальний обсяг біткоїнів у власності Strategy досяг 815 061 BTC. Сукупні інвестиції становлять близько 61,56 мільярда доларів, а середня вартість одного біткоїна — приблизно 75 527 доларів. За поточними ринковими цінами ці активи оцінюються приблизно у 61,2 мільярда доларів, що майже відповідає точці беззбитковості для компанії. Такий обсяг дозволяє Strategy випереджати фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, який утримує близько 798 000 BTC, і знову робить Strategy найбільшим у світі інституційним власником біткоїнів.
Джерела фінансування цієї покупки є прозорими: приблизно 2,18 мільярда доларів було залучено шляхом випуску безстрокових привілейованих акцій (STRC), ще близько 366 мільйонів доларів — через ринкове розміщення звичайних акцій класу А (MSTR). Орієнтовно 85% коштів надійшло від STRC, а решта 15% — від звичайних акцій.
Фінансування на 81 мільярд доларів: створення системи обігу капіталу
Стратегія накопичення біткоїнів компанії Strategy не залежить від доходів програмного бізнесу чи операційного грошового потоку. Вона базується на ретельно розробленій системі управління капіталом. З 2024 до початку 2025 року компанія переважно залучала кошти через випуск конвертованих облігацій з низькою або нульовою купонною ставкою. У 2026 році, коли премія акцій MSTR над чистою вартістю біткоїнових активів скоротилася, фінансування через конвертовані облігації стало менш ефективним, і компанія перейшла до масштабного випуску безстрокових привілейованих акцій.
STRC є основним інструментом цієї стратегії. Це безстрокова привілейована акція з номінальною вартістю 100 доларів, плаваючим дивідендом і без визначеного терміну погашення. Дивідендна ставка коригується динамічно відповідно до ринкової ціни STRC, щоб утримувати її біля позначки 100 доларів. Коли ціна акції перевищує номінал, компанія випускає нові акції і безпосередньо спрямовує залучені кошти на купівлю біткоїнів. На даний момент STRC забезпечує змінну дивідендну дохідність близько 11,5% річних, що успішно приваблює значний інституційний капітал, орієнтований на стабільний дохід.
Масштаб цієї моделі визначається фінансовим планом компанії. Стратегія «42/42» передбачає залучення 84 мільярдів доларів до 2027 року для подальшого накопичення біткоїнів. Компанія має ще приблизно 26,7 мільярда доларів потенціалу для випуску звичайних акцій MSTR і близько 19,46 мільярда доларів для STRC.
Подолання розриву у 100 000 біткоїнів: хронологія гонки накопичення
Конкуренція між Strategy та IBIT від BlackRock за обсяги біткоїнів триває вже тривалий час. На кінець 2025 року Strategy володіла близько 672 500 BTC, що на 100 000 монет менше, ніж у IBIT (773 990 BTC). У 2026 році темпи накопичення суттєво зросли.
У першому кварталі Strategy додала приблизно від 89 599 до 94 470 BTC, що стало другим за величиною квартальним придбанням в історії компанії — це приріст, еквівалентний близько 40% від усього накопичення за 2025 рік. До середини березня розрив скоротився до близько 21 102 BTC. 2 квітня він зменшився до приблизно 16 000 BTC. У період з 6 по 12 квітня Strategy витратила близько 1 мільярда доларів на придбання 13 927 BTC, збільшивши загальний обсяг до 780 897 BTC і скоротивши розрив з IBIT до близько 10 000 монет. Нарешті, після покупки 34 164 BTC з 13 по 19 квітня Strategy обійшла IBIT.
Показник прибутковості біткоїнів для Strategy у 2026 році наразі становить 9,5%, тобто кількість біткоїнів на одну акцію зростає швидше, ніж відбувається розмивання частки акціонерів, що підтримує прискорену стратегію накопичення.
Активне накопичення проти пасивних надходжень: структурні відмінності у логіці попиту
Strategy та IBIT від BlackRock представляють два принципово різні механізми формування попиту на біткоїн. IBIT, як спотовий біткоїн-ETF, виконує роль "suction pump" (насоса), що спрямовує роздрібний та інституційний капітал у фонд, який потім конвертує надходження у придбання біткоїнів. Обсяг його активів змінюється відповідно до ринкових настроїв: фонд купує, коли надходять кошти, і змушений продавати, коли відбувається відтік.
Натомість Strategy застосовує активну модель фінансування, яка не залежить від ринкових настроїв, а постійно залучає капітал через випуск привілейованих і звичайних акцій, призначених виключно для купівлі біткоїнів. Ця модель має три ключові особливості: по-перше, джерела фінансування не залежать від фаз бичачого чи ведмежого ринку; по-друге, темп купівлі визначається самою компанією, зазвичай на тижневій основі; по-третє, діє сувора політика "buy-only, never sell" (тільки купувати, ніколи не продавати), коли зниження ціни розглядається як можливість для додаткових покупок.
За швидкістю передачі капіталу ETF-модель більше залежить від ринкових настроїв як каталізатора, тоді як модель корпоративної скарбниці забезпечує більш жорсткий і стійкий попит на купівлю. Ці два підходи не є взаємозамінними, а діють у сукупності, створюючи додатковий ефект для попиту на біткоїн.
Щотижневі чисті покупки на 2,5 мільярда доларів: трансформація обігової пропозиції біткоїна
Останнє накопичення не є поодиноким випадком, а відображає ширшу хвилю розподілу біткоїнів серед публічних компаній. За даними SoSoValue, станом на 20 квітня 2026 року публічні компанії у світі (без урахування майнерів) сукупно купили біткоїнів на 2,542 мільярда доларів за один тиждень — це на 154,2% більше, ніж попереднього тижня. Загалом такі компанії володіють 1 081 576 BTC, що на 3,28% більше, ніж минулого тижня, а поточна ринкова вартість цих активів — близько 81,65 мільярда доларів, що становить 5,4% від ринкової капіталізації обігової пропозиції біткоїна.
У розрізі розподілу Strategy володіє близько 75% усіх біткоїнів, що належать публічним компаніям. Решта, зокрема японська Metaplanet (приблизно 40 177 BTC), Tesla, Strive та інші, разом утримують близько 260 000 BTC. Така структура свідчить про високу концентрацію біткоїнів серед публічних компаній, хоча поступово до процесу долучаються й інші учасники.
Частка Strategy становить близько 3,88% від фіксованої загальної пропозиції біткоїна у 21 мільйон монет, а сукупна частка публічних компаній — близько 5,4%. Хоча цього ще недостатньо для визначального впливу на ринкову ціну, стійкий жорсткий попит структурно скорочує доступну пропозицію.
Чи можна підтримувати фінансування через високо дохідні привілейовані акції? Які ризики можуть виникнути?
Модель фінансування Strategy має свою ціну. Річна дивідендна ставка 11,5% за STRC поступово зменшує вільні грошові резерви компанії. Поточні оцінки свідчать, що темп виплат дивідендів можна підтримувати близько двох років. Якщо ціна біткоїна залишатиметься низькою тривалий час, компанії, ймовірно, доведеться ще більше нарощувати фінансування для покриття дивідендних виплат, що підвищить загальний фінансовий левередж.
Ще одним важливим обмеженням є необхідність підтримувати номінал STRC на рівні 100 доларів. Strategy випускає нові акції лише тоді, коли STRC торгується за номіналом або вище; випуск нижче номіналу одразу погіршить умови фінансування. Хоча обсяги торгів STRC залишаються високими — денний обіг минулого тижня сягав 750 мільйонів доларів, — ця ліквідність залежить від сталого попиту на високо дохідні привілейовані акції.
Історично великі оголошення про купівлю біткоїнів Strategy часто ставали каталізаторами для "sell the news" (продати на новині), коли частина трейдерів фіксувала прибуток після новини, що призводило до короткострокових зустрічних рухів ціни. Це означає, що хоча купівлі компанії створюють довгострокову підтримку попиту, волатильність цін у період оголошень потребує ретельної оцінки.
Від стратегічного обгону до структурних змін: зміна інституційної структури володіння біткоїнами
Випередження Strategy фонду IBIT від BlackRock і здобуття статусу найбільшого у світі інституційного власника біткоїнів означає важливу зміну на ринку. Водночас найбільшим окремим власником залишається Сатоші Накамото (близько 1,096 мільйона BTC), а Strategy з 815 000 BTC поступово наближається до цього рівня.
Більш суттєва структурна зміна стосується джерел фінансування. ETF-модель, яку представляє IBIT, забезпечує пасивний доступ, а попит змінюється разом із потоками капіталу. Модель корпоративної скарбниці, яку реалізує Strategy, передбачає активне, політично обґрунтоване накопичення. Обидві моделі розвиваються паралельно, а не за рахунок одна одної. На ринку спотових біткоїн-ETF за тиждень з 13 по 17 квітня чистий приплив склав 996 мільйонів доларів — це найвищий показник з середини січня 2026 року і третій тиждень поспіль із чистим припливом. IBIT лідирує з 906 мільйонами доларів чистого припливу за тиждень.
Учасники ринку також очікують на підвищення регуляторної визначеності, залучення пенсійних фондів і перший інтерес з боку суверенних інвесторів — усі ці чинники можуть прискорити інституційну інтеграцію біткоїна, збільшити концентрацію пропозиції серед великих власників і посилити статус біткоїна як глобального резервного активу.
Висновки
У квітні 2026 року Strategy придбала 34 164 BTC на суму 2,54 мільярда доларів, збільшивши свої загальні запаси до 815 061 BTC і випередивши IBIT від BlackRock, повернувши собі перше місце у світі. Цей результат було досягнуто завдяки системі управління капіталом, побудованій навколо безстрокових привілейованих акцій — STRC із річною дохідністю 11,5% залучила значний інституційний капітал, що дозволяє компанії купувати біткоїн на щотижневій основі.
Структурно жорсткий попит корпоративної скарбниці доповнює модель ETF, що орієнтується на ринкові настрої, разом формуючи основу інституційного попиту на біткоїн. Публічні компанії наразі володіють понад 1,08 мільйона BTC, що становить близько 5,4% обігової пропозиції біткоїна. Водночас високі дивідендні виплати, необхідність підтримки номіналу привілейованих акцій і короткострокова зустрічна торгівля під час оголошень залишаються ключовими ризиками цієї моделі.
FAQ
Q: Який масштаб і джерела фінансування останньої покупки біткоїнів Strategy?
Ця покупка відбулася у період з 13 по 19 квітня 2026 року: придбано 34 164 BTC на загальну суму близько 2,54 мільярда доларів при середній ціні 74 395 доларів за біткоїн. Основним джерелом фінансування став випуск безстрокових привілейованих акцій STRC (близько 2,18 мільярда доларів) і ринкові продажі звичайних акцій класу А (MSTR, близько 366 мільйонів доларів).
Q: Який поточний обсяг біткоїнів у власності Strategy та середня вартість придбання?
Станом на 19 квітня 2026 року Strategy володіє 815 061 BTC, сукупні інвестиції становлять близько 61,56 мільярда доларів, а середня вартість одного біткоїна — приблизно 75 527 доларів.
Q: Як співвідносяться обсяги біткоїнів Strategy та IBIT від BlackRock?
Strategy випередила IBIT від BlackRock (близько 802 823 BTC) і стала найбільшим у світі інституційним власником біткоїнів. Якщо враховувати Сатоші Накамото, Strategy посідає друге місце у світі.
Q: Як працює модель фінансування через привілейовані акції STRC?
STRC — це безстрокова привілейована акція з номіналом 100 доларів, плаваючим дивідендом і поточною річною дохідністю близько 11,5%. Коли ринкова ціна акції перевищує номінал, компанія може випускати нові акції і безпосередньо спрямовувати отримані кошти на купівлю біткоїнів, створюючи безперервний цикл конвертації капіталу в біткоїн.
Q: Який сукупний обсяг біткоїнів у власності публічних компаній у світі?
Станом на 20 квітня 2026 року публічні компанії (без урахування майнерів), що відстежуються у статистиці, разом володіють близько 1 081 576 BTC, вартістю приблизно 81,65 мільярда доларів, що становить 5,4% ринкової капіталізації обігової пропозиції біткоїна.
Q: Які потенційні наслідки такої структури володіння для ринку біткоїна?
Жорсткий попит з боку корпоративних скарбниць у поєднанні з пасивними надходженнями в ETF створює додатковий ефект, який допомагає абсорбувати обігову пропозицію. Однак високі дивідендні витрати і необхідність підтримки номіналу привілейованих акцій несуть потенційні ризики, і довгострокова життєздатність цієї моделі ще має бути перевірена.
