📊 سعر Pre-IPO على السلسلة لشركة ChangXin Technology لم يعد منسجمًا مع سعر إصدارها في A股

ستدخل ChangXin Technology غدًا إلى بورصة 科创板، لكن السوق على السلسلة سبق أن أجرى تجربة تسعير شديدة المبالغة. يبلغ سعر إصدار A股 8.66 يوان، بينما يعرض عقد CXMT الخاص بـ Pre-IPO على Hyperliquid حاليًا 6.087 دولارًا، وهو ما يعادل نحو 41.2 يوانًا رينمنبي. وباحتساب 668.81 مليار سهم بعد الإصدار، تبلغ القيمة السوقية الضمنية نحو 2.76 تريليون يوان رينمنبي.
هذا الرقم يبتعد كثيرًا عن هوامش التقليدية في جانب الإصدار. أشار BlockBeats إلى أن القيمة السوقية الأولية لـ ChangXin تبلغ حوالي 5800 مليار يوان. إذا افترضنا 2.76 تريليون يوان، فإن التقييم الضمني لـ Pre-IPO على السلسلة يكون تقريبًا 4.8 مرات القيمة السوقية الأولية. وصل عدد حسابات الاكتتاب الفعّالة عبر الإنترنت إلى 942.88 مليون حساب، وكانت نسبة التخصيص 0.4714%، ويمكن أن تصل الأموال المجمعة إلى 666 مليار يوان كحد أقصى. وهذا يوضح أن سخونة جهة A股 كانت مرتفعة أساسًا، لكن العقد على السلسلة تضخّم توقعات “المرحلة الثالثة المحتملة لرقائق DRAM المحلية” على عدة طبقات.
الطبقة الأولى تؤثر في اكتشاف السعر. عقد Pre-IPO ليس سهمًا رسميًا، ولا يعني أنه سيلامس هذا السعر في يوم الإدراج الأول؛ بل هو أقرب إلى حوض توقعات عالية الرافعة المالية، يتم تداول خليط مشاعر يضم أصولًا نادرة، واستبدالًا محليًا، ودورة تخزين الذكاء الاصطناعي.
الطبقة الثانية تؤثر في المشتقات على السلسلة. تقوم أسواق مثل Hyperliquid بنقل الشركات غير المدرجة وتوقعات IPO الرائجة إلى السلسلة. الميزة أن اكتشاف السعر يصبح أسرع، لكن المشكلة أن السيولة وتسليم العقود ورسم خريطة الأصل وتقلبات شديدة قد تُكبّر الهوامش للخطأ.
ترتيب التحقق لدي: أولًا، هل يتقارب سعر يوم الإدراج الأول نحو السعر الضمني على السلسلة؛ ثانيًا، هل ينكمش عقد CXMT بعد الافتتاح أم يستمر بعلاوة؛ ثالثًا، هل ستقوم Hyperliquid لاحقًا بنسخ المزيد من أصول Pre-IPO. إذا تضاءلت الفجوة بسرعة، فهذا مجرد تداول على المشاعر؛ أما إذا استمرت الفجوة على المدى الطويل، فإن Pre-IPO على السلسلة سيتحول إلى مدخل جديد لتسعير المخاطر.
المصدر: BlockBeats.
#长鑫科技 #CXMT #Hyperliquid #PreIPO #DRAM #مشتقات على السلسلة #估值 #جدول تقدير هاشي #أخبار هاشي على السلسلة