كيف يجمع مصرف SBI بهدوء إمبراطورية كريبتو عبر الحدود

الملخص

• استحوذت شركة SBI Ventures Asset على أغلبية السيطرة في Coinhako في 16 يوليو.
• تمثل الصفقة هي خامس تحرك لشركة SBI في مجال الأصول الرقمية خلال خمسة أسابيع، إلى جانب JPYSC وBitbank وEDX Markets وSBI Solana Global.
• تظل JPYSC مقيدة بحسابات SBI VC Trade دون إتاحة وصول إلى محفظة خارجية.
• ما زالت عملية استحواذ Bitbank تتطلب موافقة هيئة المنافسة العادلة في اليابان.

أغلقت شركة SBI Ventures Asset Pte. Ltd. صفقة الحصول على حصة أغلبية في Coinhako في 16 يوليو، لتضم أطول بورصة كريبتو مرخصة تعمل في جنوب شرق آسيا إلى تكتل مالي ياباني، والذي يضم بالفعل أكثر من 14 مليون مستخدم عبر أذرع الوساطة المصرفية والتأمين. وبالنظر إلى الصفقة بمعزل، تبدو كاستحواذ روتيني ضمن عام مليء بها. أما إذا وُضعت ضمن كل ما أعلنت عنه مجموعة SBI منذ أواخر يونيو—أربعة إعلانات أخرى خلال خمسة أسابيع—فإن شراء Coinhako يبدو كقطعة أخيرة في ممر يجمعه SBI أمام الملأ خلال خمسة أسابيع. ويبدو بناء SBI مختلفًا عن قصص البنية التحتية التي تركز عليها التغطية الغربية لقطاع الكريبتو هذا العام، والمتمحورة حول Circle وTether: شركة وساطة أوراق مالية في طوكيو تحاول امتلاك كل طبقة بين الين الياباني وحساب تجزئة في جنوب شرق آسيا. SBI Ventures Asset اشترت أسهم مساهمي Coinhako دون الإفصاح عن الشروط توضح آليات صفقة Coinhako في إخطار SBI Holdings لمساهميها. حصلت SBI Ventures Asset Pte. Ltd. على موافقة من هيئة النقد في سنغافورة لإجراء ضخ رأسمالي، وشراء حصص من مستثمرين حاليين، في Holdbuild Pte. Ltd.، وهي الجهة المالكة لـ Coinhako. اكتملت عملية الاستحواذ في 16 يوليو وجعلت Coinhako شركة تابعة مدمجة؛ ولم تفصح أي من الشركتين عن السعر. وتعمل Coinhako عبر وحدتين خاضعتين للتنظيم: Hako Technology Pte. Ltd. التي تمتلك ترخيص Major Payment Institution من MAS، وAlpha Hako Ltd. المسجلة لدى لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية. أسس يوشو ليو وجيري إنج البورصة قبل نحو عقد من الزمن؛ وتضع التغطيات المتعلقة بالصفقة قاعدة المستخدمين باستمرار في نطاق مئات آلاف المستخدمين.

قدّم رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة SBI، يوشيتاكا كيتاو، عملية الشراء باعتبارها خطوة نحو ممر عالمي للأصول الرقمية عبر ربط البورصات حول العالم، وهي صياغة تظهر مرة أخرى تقريبًا حرفيًا في إعلانات SBI الأخرى خلال يوليو، ما يشير إلى أنها أطروحة تشغيلية وليست مجرد عبارة منفصلة. وعلى مدونة Coinhako الخاصة، وصف ليو الانضمام إلى المجموعة باعتباره الفصل التالي الطبيعي لـ Coinhako، وهي شركة قال إنها أمضت 10 سنوات في بناء منصة متوافقة داخل واحدة من أكثر بيئات التنظيم صرامة في العالم. خمسة أسابيع، خمسة إعلانات، ممر واحد ما يفصل ذلك عن جولة عادية من عمليات الدمج والاستحواذ هو مدى إحكام تداخل الأجزاء بمجرد وضعها جنبًا إلى جنب على خط زمني. فكل خطوة تندرج في طبقة مختلفة من نفس “الكومة”: طبقة بورصة لإلحاق المستخدمين، وطبقة أصول لتسنيد ما يتم تداوله إلى رموز، وطبقة دفتر أستاذ لتحديد أين تعيش تلك الرموز فعليًا، وطبقة تسوية لكيفية انتقال الأموال تحت كل ذلك.

Jun 24, 2026 · التسوية

انطلاق JPYSC

يصدر SBI Shinsei Trust Bank ويقوم SBI VC Trade بتوزيعها

Jun 25, 2026 · البورصة (اليابان)

تم الاتفاق على استحواذ Bitbank

¥46.7bn (~$289M) عبر SBICAH GK، رهناً بموافقة JFTC

Jul 7, 2026 · الوصول المؤسسي (الولايات المتحدة)

سلسلة EDX Markets C

تتولى SBI قيادة $76M round

Jul 13, 2026 · دفتر الأستاذ

تم تشكيل SBI Solana Global

تأخذ مؤسسة Solana حصة أسهم في SBI R3 Japan بعد إعادة تسميتها

Jul 16, 2026 · الأصول

شراكة Ondo Finance

تمت رسملة الأسهم اليابانية عبر Ondo Global Markets، وتمت تسويتها في JPYSC

Jul 16, 2026 · البورصة (جنوب شرق آسيا)

إغلاق استحواذ Coinhako

تأخذ SBI Ventures Asset حصة أغلبية، مع عدم الكشف عن الشروط

ستتحرك أسهم يابانية مُرمزة عبر Ondo Global Markets عبر القنوات التابعة لـ SBI نفسها: SBI Securities وSBI VC Trade وBitbank وCoinhako، ثم يتم تسويتها في JPYSC على “مسارات” Solana. وكل حلقة في هذا السلسلة مملوكة لـ SBI أو مملوكة جزئياً لها أو مقيدة بها تعاقدياً—وهو بالضبط ما قصدته نشرة Ondo عندما تحدثت عن خطط لـ ربط اليابان بالاقتصاد العالمي المعزز بالرموز. تصنيف JPYSC من النوع الثالث يزيل سقف ¥1 مليون الذي يقيّد منافسها المحلي الوحيد تستحق طبقة التسوية اهتمامًا أقرب لأنها الجزء الأصعب في “الكومة” من حيث تكراره بسرعة. انطلقت JPYSC في 24 يونيو، وهي صادرة عن SBI Shinsei Trust Bank وموزعة حصريًا عبر SBI VC Trade، وتم تطويرها بشكل مشترك مع Startale Group ومقرها سنغافورة. يصنف قانون خدمات الدفع المعدل في اليابان JPYSC كأداة دفع إلكترونية من نوع “Trust”، وهي بنية—على عكس ترخيص تحويل الأموال الذي تدعمه العملة المستقرة JPYC المنافسة—لا تحمل أي سقف على الحيازات أو التحويلات. وJPYC، المتاحة منذ أكتوبر 2025، مقيدة بسقف يقارب مليون ين على الأرصدة والتحويلات بموجب تسجيلها من النوع الثاني؛ بينما تتجاوز بنية JPYSC كسقفًا تمامًا، ويسمح بأن تصل احتياطياتها إلى نصف قيمتها في سندات حكومية يابانية بدلًا من الوقوف في النقد فقط. القيود، وهي حقيقية، تتمثل في أن JPYSC لا تستطيع حاليًا مغادرة جدران SBI الخاصة. قال متحدث باسم الشركة لـ CoinDesk إن استخدام JPYSC يظل محصورًا في الحسابات ضمن SBI VC Trade، ولا يدعم بعد عمليات السحب إلى محافظ خارجية أو التسوية عبر سلاسل بلوكتشين عامة. وستتم—حاليًا—تسوية كل صفقة أسهم مُرمزة يتيحها شراكة Ondo داخل حلقة مغلقة بدلاً من سلسلة عامة يمكن أن تصل إليها محفظة طرف ثالث. ما زالت Bitbank تحتاج إلى توقيع لجنة التجارة العادلة قبل أن “تستقيم” الحسابات تعمل طبقة البورصة داخل اليابان عبر Bitbank، وهذه الصفقة موقعة لكنها غير مكتملة. وافقت SBI في 25 يونيو على شراء البورصة مقابل نحو ¥46.7 مليار، أي حوالي 289 مليون دولار، من خلال شركتها التابعة SBICAH GK. وستقوم هذه الأخيرة أولاً بشراء الأسهم مباشرة من الرئيس التنفيذي لـ Bitbank، نوريوكي هيروسوي، ومن حاملي الأسهم الأفراد الآخرين، ثم الاشتراك في إصدار أسهم جديد ستستخدمه Bitbank لشراء حصة اثنين من أكبر مساهميها من الشركات، MIXI وCeres. وبالاقتران مع SBI VC Trade، ستصبح الجهة المدمجة أكبر بورصة كريبتو في اليابان من حيث الأصول تحت الحفظ، على الأقل من الناحية النظرية.

¥46.7bn

حجم الصفقة (~$289M)

¥1.1tn

إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة مجتمعة (~$6.8B)

2.92M

حسابات مشتركة

أكتوبر 2026

إغلاق متوقع، رهناً بموافقة JFTC

لا شيء من ذلك نهائي. فما زالت العملية تتطلب موافقات لجنة التجارة العادلة في اليابان، ومن غير المتوقع أن تكتمل حتى حوالي أكتوبر. وتصف معظم التغطيات لهذه الصفقة بالفعل الكيان المدمج باعتباره أكبر بورصة كريبتو في اليابان. ولا تصبح هذه الصفة دقيقة إلا بعد أن تجيزها JFTC. بالنسبة لأي شخص يحاول التداول فيها بدلًا من مجرد قراءتها، فإن الفجوة بين الإعلان وإتاحة الوصول هي القصة كاملة الآن. انتقلت ONDO بالفعل إلى أخبار التوزيع، لكن لا توجد حتى الآن أي أسهم يابانية مُرمزة “حية” يمكن شراؤها فعليًا، كما أن كون JPYSC في وضع الحلقة المغلقة يعني أن طبقة التسوية بأكملها غير قابلة للوصول من خارج حسابات SBI الخاصة. ويعني التموضع قبل قرار JFTC بشأن Bitbank المراهنة على التوقيت التنظيمي، وليس على منتج جاهز للاستخدام. لا أحد آخر في آسيا يبني كل طبقة في الوقت ذاته قال جوزيف غو، مدير ورئيس آسيا والمحيط الهادئ لدى بنك الاستثمار في الكريبتو Areta، لـ CoinDesk إن SBI هي أول مجموعة مالية في آسيا تسعى للاستحواذ على سلسلة القيمة الكاملة للأصول الرقمية، بدءًا من الإصدار والتسوية والبنية التحتية للتداول والتوزيع على مستوى التجزئة، وأنها تقوم بذلك إقليميًا لا محليًا فقط. وتُعد هذه نقطة فارقة جوهرية مقارنة بكيفية تعامل معظم البورصات أو مُصدري العملات المستقرة مع السوق، إذ يختارون طبقة واحدة ويدافعون عنها. تقدم SBI الإنفاق بوصفه بنية تحتية طويلة الأجل، لا “ملاحقة دورات” السوق، وهو ادعاء تدعمه استثماره الرائد البالغ 76 مليون دولار في EDX Markets ومقرها الولايات المتحدة، وحصة في مدير المخاطر Gauntlet؛ وكلاهما لا يمس أسواق SBI المحلية على الإطلاق. وبالنظر إلى هاتين الرهنتين معًا، تبدوان تحوطًا عبر المناطق أكثر من كونه رهانًا على أي منطقة بعينها. يعمل “الممر” فقط عندما تغادر JPYSC خوادم SBI الخاصة تأتي كل قوة بنيوية مقابلها قيد مقابل. فالحلقة المغلقة لـ JPYSC تعني أن خط التسوية تحت هذا الممر بأكمله لا يمكنه حتى الآن نقل قيمة إلى أي طرف ليس بالفعل عميلاً لدى SBI VC Trade، ما يحد من فائدته للسيولة عبر الحدود والجهات الخارجية التي من المفترض نظريًا أن تفك شراكتا Ondo وCoinhako قيودها. كما أن المنافسة المحلية لا تتوقف: إذ تطور أكبر ثلاث مجموعات مصرفية في اليابان، MUFG وSMBC وMizuho، عملة مستقرة خاصة بها بشكل مشترك، وركزت على صفقات تجارية حية خلال السنة المالية 2026. وإذا أمعنا النظر أكثر، يتحول خطر التركّز إلى موضوع تنظيمي أكثر منه كونه خاصًا بـ SBI. استخدم بنك التسويات الدولية تقريره السنوي لعام 2026 ليجادل بأن العملات المستقرة التي تُصدرها جهات خاصة تفتقر عمومًا إلى الضمانات المؤسسية للعمل كـ”مال نظامي”، وهي تحذير موجه لنموذج العملات المستقرة عمومًا، لكنه ينطبق بقوة خاصة على بنية تسيطر فيها مجموعة واحدة على البورصة، وواجهة الترميز، ودفتر الأستاذ، وأصل التسوية في آن واحد. ما إذا كان هذا التركّز يُقرأ كاستراتيجية مؤسسية ذكية أم كإشارة تنظيمية حمراء يعتمد كليًا على ما إذا كانت JPYSC ستغادر فعلاً الشركات التابعة الخاصة بـ SBI يومًا ما. ما الذي سيغلق “حلقة” العملية فعليًا بين الآن وأكتوبر ثلاثة أمور ستخبرك ما إذا كان ذلك سيصبح “ممرًا سياديًا” كما تصفه SBI، أو سيظل خيطًا غير مترابط من عمليات الاستحواذ. أولها قرار لجنة التجارة العادلة بشأن Bitbank، المتوقع حول أكتوبر، وبدونه ستظل مقولة “أكبر بورصة في اليابان” غير مؤكدة. ثانيها ما إذا كانت JPYSC ستحصل على أي جسر إلى سلاسل بلوكتشين عامة أو محافظ خارجية، وهي التغيير الوحيد الذي سيحوّلها من إدخال داخلي في دفتر الأستاذ إلى بنية تسوية فعلية يمكن للمؤسسات الأخرى الاستفادة منها. أما ثالثها فالأكثر بساطة لكنه بنفس القدر من الدلالة: ما إذا كانت Ondo Global Markets ستصدر فعليًا أول أسهم يابانية مُرمزة بموجب هذه الشراكة. ليست اتفاقية التوزيع هي الشيء نفسه، ولا الرمز المتداول الحي القابل للبيع هو الشيء نفسه. وأسفرت إعلانات يوليو حتى الآن عن أربعة بيانات صحفية تصف نية، لا منتجًا واحدًا يمكن لمستثمر تجزئة شراؤه حاليًا.