لماذا أعتقد أن البيتكوين لن يهبط مجددًا إلى 40,000 دولار؟ 4 عوامل إيجابية كبرى آخذة في التكوّن!

最近聊一下我对后续行情的看法。

目前 السوق لا يزال有不少人非常看空، ويرون أنه还有"آخر تراجع".

比如 أمس، أشار يي لوه هوا (يي لوه تشو) إلى أن حتى لو اخترق سعر البيتكوين لاحقًا 68,000 دولار، فقد يعود مرة أخرى إلى نحو 55,000 دولار. وبعبارة أخرى، إذا لم يستطع السوق حتى اختراق 68,000 دولار، فقد يتراجع أكثر.

لكن رأيي بالعكس تمامًا.

أعتقد أن مشاعر السوق العامة وأساسياته، لم يعدا يدعمان تراجع البيتكوين مجددًا إلى ما دون 60,000 دولار، ناهيك عن 40,000 أو 50,000 دولار.

لماذا هذا الحكم؟ هناك عدة أسباب رئيسية.

أولًا، دخول مشروع قانون واضح إلى مرحلة الحسم الأخيرة

حاليًا، تم إنجاز المفاوضات الرئيسية لقانون الولايات المتحدة 《CLARITY Act (قانون بنية أسواق الأصول الرقمية)》، ومن المتوقع أن يدخل مرحلة التصويت في أغسطس.

وفي الوقت نفسه، قام ترامب سابقًا بإصدار قواعد أخلاقية تخص مشاركة المسؤولين الحكوميين في الأعمال المتعلقة بالأصول الرقمية، وقد خفّت حدة الجدل بشأن تضارب المصالح، ما أدى إلى تقليل جزء من المقاومة السياسية.

إذا تم تمرير 《CLARITY Act》 في النهاية، فسيعني ذلك:

• إطار تنظيم الأصول الرقمية يصبح أكثر وضوحًا؛
• قواعد إصدار الرموز (Token) تصبح أكثر اكتمالًا؛
• تتضح بقدر أكبر مسؤوليات هيئة SEC وهيئة CFTC التنظيمية؛
• يمكن لمزيد من المؤسسات المالية التقليدية أن تدخل سوق Crypto بثقة.

بالنسبة لـ RWA وDeFi والعملات المستقرة والسلاسل العامة (public chains) والأنظمة البيئية، فإن هذا يعد دفعة قوية كبيرة على المدى الطويل.

لذلك، قبل أن يصبح القانون مطبقًا رسميًا، أعتقد أنه من الصعب جدًا أن يحدث في السوق ضعفٌ منهجي حقيقي.

وإذا لم يتم إنجاز التصويت في أغسطس، فمن المرجح فقط أن يتم تأجيله إلى سبتمبر أو أكتوبر، وليس تغيير الاتجاه.

ثانيًا، المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية بدأت دخول Crypto

في الدورة البيعية السابقة، جاء أكبر تدفق مالي إضافي من مؤسسات مثل بلاك روك (BlackRock) وفيديلتي (Fidelity) مع طرح صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF).

أما هذا العام، فقد دخلت المؤسسات المالية التقليدية مرحلة جديدة—تقديم خدمات تداول العملات المشفرة بشكل مباشر.

على سبيل المثال:

• شركة Morgan Stanley التابعة لـ E*Trade أطلقت تداول العملات المشفرة مثل BTC وETH؛
• أكبر وسيط تجزئة في الولايات المتحدة Charles Schwab (تشارلز شواب/شواب) (嘉信理财) يدعم تداول BTC وETH الفوري، ولم يعد على المستخدمين القفز إلى البورصات (المنصات) للتداول.

إذا تم تمرير 《CLARITY Act》 بنجاح، فقد تنضم في المستقبل المزيد من المؤسسات المالية الكبيرة، مثل:

• Bank of America
• Wells Fargo
• Merrill Lynch (وسيط تابع لبنك أوف أميركا)

الجنود النظاميون يزدادون، ما يعني أن القطاع يتجه تدريجيًا نحو النضج.

على المدى الطويل، هذه بالتأكيد واحدة من أكبر عوامل التحفيز الإيجابية لصناعة Crypto ككل.

ثالثًا، استعادة صناديق ETF للتدفقات الصافية من جديد

في الفترة الماضية، شهدت صناديق بيتكوين ETF تدفقات متتالية إلى الخارج، فكانت معنويات السوق متشائمة في تلك اللحظة.

لكن في الأيام الأخيرة، استعادت صناديق ETF التدفقات الصافية للداخل؛ إذ تبلغ أحجام الأموال يوميًا حوالي بضعة عشرات من ملايين الدولارات إلى 200 مليون دولار.

طبعًا، لا أرى ضرورة لتقديس صناديق ETF.

فالمستثمرون الأميركيون أيضًا يشترون في الارتفاع ويبيعون في الانخفاض؛ عندما تنخفض الأسعار يبيعون، وعندما ترتفع يشترون. فهم ليسوا دائمًا "أموالًا ذكية" عاقلة إلى الأبد، بل أيضًا فئة من "العامة" المتأثرين.

لكن الأهم بالنسبة إلى ETF هو أنها تعمل مثل مسرّع لحركة السوق.

عندما ترتفع الأسعار، تجعل السوق يرتفع بوتيرة أسرع؛ وعندما ينخفض، تجعل السوق يهبط بوتيرة أسرع.

لذلك، من الممكن ألا يعيد السوق سيناريو الماضي عبر قيعان ممتدة لعام كامل أو أكثر من فترة هبوط طويلة.

وإضافة إلى ذلك، أؤمن دائمًا:

لا يكفي الحكم على سوق الصعود أو الهبوط من خلال دورات الزمن وحدها، بل الأهم هو اتجاه تدفقات رأس المال عالميًا.

إذا كانت قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق (semiconductors) تواصل جذب رأس المال عالميًا (على سبيل المثال تستمر في الارتفاع حتى منتصف 2027 دون هبوط)، فإن قطاع التشفير حتى في 2027 لن يدخل سوق الصعود.

رابعًا، تهدئة التضخم مع بقاء توقعات خفض الفائدة

هذه النقطة أيضًا بالغة الأهمية.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لم يخفض الفائدة رسميًا حتى الآن، فإن السوق على الأقل لم يعد يتوقع زيادات في الفائدة.

في الآونة الأخيرة، سواء بيانات CPI أو بيانات التوظيف، تشير جميعها إلى أن ضغط التضخم في الولايات المتحدة يتراجع.

كنت قد قلت سابقًا بعد أن شاهدت كلمة Kevin Warsh الأولى العلنية:

هو أقرب إلى "حمامة ترتدي رداءً متشددًا".

بالنسبة لي، مسألة خفض الفائدة في المستقبل هي مسألة وقت فقط.

حاليًا، يتوقع السوق عمومًا أن تكون أول خفض للفائدة في ديسمبر من هذا العام إلى يناير من العام المقبل، مع عدم استبعاد حدوثه مبكرًا.

من ناحية أخرى، نحن الآن في موسم تقارير أرباح الشركات المدرجة في السوق الأميركية.

والارتداد الذي شهدته مؤخرًا قطاعات أشباه الموصلات، يرجع إلى حد كبير إلى توقعات السوق لتلك التقارير.

لكن ماذا يحدث بعد انتهاء موسم التقارير؟

في الربع الرابع، ستواجه كثير من شركات التكنولوجيا ضغوطًا أكبر على الأرباح. وخصوصًا بعد أن ارتفعت كثير من شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بشكل كبير خلال العام الماضي، فقد قامت هذه الشركات غالبًا بالتسعير المسبق للتوقعات المستقبلية.

إذا حدث بعد ذلك تعديل في السوق، فقد يتحول خفض الفائدة—من أجل استقرار بيئة التمويل—إلى أداة سياسية جديدة.

لذلك، سواء في أواخر هذا العام أو أوائل العام المقبل، يُتوقع أن يوفر خفض الفائدة مجددًا دعمًا للسيولة لأصول المخاطر عالميًا، ومن دون شك سيكون Crypto أحد المستفيدين.

الخلاصة الأخيرة

بناءً على مجمل الصورة، أعتقد أن أهم العوامل الإيجابية في السوق بدأت تتشكل وتتحول إلى حالة "توافق/تزامن" في التأثير:

• من المتوقع أن يدفع 《CLARITY Act》 تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة إلى عصر جديد؛
• استمرار المؤسسات المالية التقليدية في دخول Crypto مع زيادة مستمرة في التدفقات المالية الإضافية على المدى الطويل؛
• استعادة صناديق ETF للتدفقات الصافية للداخل وتحسن مزاج المؤسسات؛
• استمرار تهدئة التضخم مع بقاء توقعات خفض الفائدة.

لذا، على الأقل من الآن، لم أرَ عوامل سلبية كبيرة تكفي لإعادة بيتكوين إلى التراجع إلى 40,000 أو 50,000 دولار.

على العكس، أعتقد أن النصف الثاني من العام من المرجح أن يشهد دورة واضحة من التحسن.

طبعًا، لا يمكن أن يصعد السوق بلا توقف طوال الوقت؛ سيكون هناك بالتأكيد تذبذب وتصحيحات خلال الطريق.

لكن إذا كنت ما زلت متمسكًا بانتظار 30,000 أو 40,000 دولار للانضمام، فأعتقد أن ما ستنتظره في النهاية لن يكون فرصة، بل تفويتًا للانضمام.