#TSMCQ2NetProfitSurges77%

سيادة TSMC في صناعة أشباه الموصلات

تُعد TSMC أكبر شركة في العالم لتصنيع رقائق أشباه الموصلات، وتعمل كشركة “مصنع شرائح مخصّص” (pure-play foundry) تنتج رقائق لمعظم شركات التكنولوجيا الكبرى تقريباً. وبخلاف الشركات المتكاملة مثل Intel أو Samsung التي تصمّم وتُصنّع رقائقها بنفسها، تعمل TSMC حصراً كمُصنّع تعاقدي. وقد أثبت نموذج الأعمال هذا نجاحاً استثنائياً، ما يتيح لـ TSMC التركيز بالكامل على التميز في التصنيع. وتضم قائمة عملائها Nvidia وApple وAMD وQualcomm وغيرها الكثير. وتمتلك TSMC قدرات تصنيع متقدمة لدرجة أن المنافسين يجدون صعوبة في مطابقة تقنيتها على مستوى “عملية التصنيع”، وهو ما يمنح الشركة شبه احتكار لإنتاج أشباه الموصلات المتطورة.

فهم الفترة المالية للربع الثاني

يمثل الربع الثاني الفترة المالية الممتدة من أبريل إلى يونيو. تُعد نافذة الثلاثة أشهر هذه لحظة تَجمُّع قبل إطلاق منتجات كبرى والاستعداد لإنتاج موسم العطلات. وبالنسبة لشركات أشباه الموصلات، يعكس الربع الثاني غالباً تزايد الطلبات من العملاء استعداداً لإصدارات نهاية العام. وفي عام 2026، التقطت هذه الفترة نمواً انفجارياً في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث توسعت مراكز البيانات بشكل عدواني لتعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي. وتزامنت الفترة مع استقرار سلاسل الإمداد، ما أتاح لـ TSMC العمل بمعدلات استخدام طاقة مثالية.

معنى صافي الربح

يمثل صافي الربح الأرباح الفعلية المحتجزة بعد خصم جميع المصاريف والضرائب والتكاليف من إجمالي الإيرادات. ويُعد هذا المؤشر هو المقياس الأقصى للصحة المالية والربحية. بالنسبة لـ TSMC، يعني تحقيق زيادة بنسبة 77% في صافي الربح نمواً كبيراً في الإيرادات إلى جانب انضباط استثنائي في التكاليف. يؤثر صافي الربح مباشرة في ربحية السهم، ومدفوعات الأرباح، وتمويل النمو المستقبلي. ويبلغ هامش صافي الربح لدى TSMC 55.6% في الربع الثاني من 2026، وهو هامش مرتفع للغاية، ما يعكس قوة التسعير، وكفاءة التصنيع، ومدفوعات العملاء المتميزة مقابل القدرات المتقدمة.

قراءة الارتفاع بنسبة 77%

يشير الارتفاع بنسبة 77% إلى أن صافي ربح TSMC زاد بنسبة 77% مقارنة بالربع الثاني من 2025. وقد أعلنت TSMC عن صافي دخل بلغ NT$706.56 مليار (بما يعادل تقريباً 21.99 مليار دولار أمريكي) في الربع الثاني من 2026، مقارنة بما يقارب NT$398.6 مليار في الربع الثاني من 2025. يعكس هذا القفز الكبير نمواً في الحجم وتوسعاً في الهوامش، مع بلوغ هامش إجمالي الربح 67.7% وهامش التشغيل 60.3%. وقد تجاوز النمو بكثير توقعات المحللين البالغة NT$632.6 مليار. ويمثل ذلك الربع الخامس على التوالي الذي تحقق فيه الشركة أرباحاً قياسية متعاقبة، مؤكداً تفوقاً مالياً لافتاً.

أدلة على قوة الأداء المالي

تُظهر طفرة الأرباح أداءً استثنائياً عبر عدة أبعاد. بلغت الإيرادات NT$1.27 تريليون (بما يعادل تقريباً 40.2 مليار دولار أمريكي)، أي ما يمثل نمواً سنوياً بنسبة 36%. تشمل مؤشرات الربحية هامشاً إجمالياً قدره 67.7%، وهامش تشغيل يبلغ 60.3%، وهامش صافي ربح 55.6%، وهي من الأعلى في قطاع التكنولوجيا. وتعكس الأرباح المخففة للأسهم البالغة NT$27.25 قيمة كبيرة يخلقها المساهمون. ويأتي ذلك في سياق تسجيل TSMC للربع التاسع على التوالي من نمو أرباح على أساس رقمين، بما يدل على استمرار الزخم. وتُثبت هذه النتائج صحة قرارات الإدارة الاستراتيجية المتعلقة بتخصيص رأس المال وخريطة طريق التكنولوجيا.

طلب رقائق الذكاء الاصطناعي باعتباره المحرك الرئيسي

يتمثل عامل النمو الأبرز في الطلب العالمي المتزايد بشكل انفجاري على رقائق الذكاء الاصطناعي. تُعد عقدتا TSMC بقياس 3 نانومتر و2 نانومتر ضروريتين لمعالجات ذكاء اصطناعي متقدمة تدعم نماذج اللغات الكبيرة وبنية مراكز البيانات. وخلال الربع الثاني من 2026، شكلت عقدة 2 نانومتر 3% من إيرادات الرقائق، وساهمت عقدة 3 نانومتر بنسبة 30%، وعقدة 5 نانومتر بنسبة 33%، وعقدة 7 نانومتر بنسبة 11%. وشهدت تقنية التغليف المتقدم CoWoS طلباً غير مسبوق. وتقوم كبريات الشركات مثل Nvidia وAMD ومقدمو خدمات السحابة بوضع طلبات ضخمة، ما يخلق دورات طلب ممتدة لعدة سنوات. وقد أكد الرئيس التنفيذي C.C. Wei أن الطلب على التقنيات الرائدة يظل قوياً، مستمراً حتى عام 2026.

مؤشرات على متانة الأسس التجارية

يدعم ارتفاع الأرباح دليلاً واضحاً على نمو إيرادات قوي، وأداء أعمال متين، وطلب عملاء متزايد. نمت إيرادات TSMC بنسبة 36% مع توسيع الهوامش، ما يدل على قوة التسعير والرافعة التشغيلية. وتظهر قوة الطلب في ارتفاع معدلات استخدام الطاقة عبر العقد المتقدمة. تحافظ TSMC على ريادة تقنية على Samsung Foundry وIntel Foundry Services. كما توفر تنويع الإيرادات عبر الهواتف الذكية والحوسبة عالية الأداء وإنترنت الأشياء والسيارات قدراً من المرونة. وتُخفف مخاطر تركّز العملاء عبر وضع السوق المهيمن والاعتماد من كبار مصممي الرقائق. ويدعم التدفق النقدي الحر القوي الإنفاق الرأسمالي المكثف مع الحفاظ في الوقت ذاته على عوائد المساهمين.

أثره في ثقة المستثمرين

تعمل أرباح بهذا الحجم كمحفزات قوية لثقة المستثمرين وإشارات للسوق. تؤكد نتائج TSMC صحة أطروحة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي التي تدفع تقييمات قطاع التكنولوجيا. إن رفع إرشادات نمو الإيرادات لعام 2026 إلى ما يتجاوز 40% يؤكد أن طلب الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات وأرباح فعلية. وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، تؤكد النتائج أن دورة أشباه الموصلات ما تزال في مرحلة توسع. وقد ارتفعت السهم بأكثر من 58% حتى تاريخ صدور الأرباح قبل الإعلان، ما يعكس ثقة قوية. ورغم النتائج الاستثنائية، شهد السهم بعض التقلب بعد إعلان الأرباح، إذ انخفض بنحو 4% خلال التداول قبل افتتاح السوق. وقد يعكس ذلك جني أرباح، أو مخاوف بشأن التقييم، أو توجهاً عاماً في معنويات السوق أكثر من كونه ضعفاً جوهرياً.

المستفيدون من الأداء القوي

يخلق أداء TSMC آثاراً إيجابية عبر عدة قطاعات. يستفيد قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر، إذ تُمكّن قدرات TSMC من استمرار الابتكار في عتاد الذكاء الاصطناعي. وبدون TSMC، لا يمكن لشركات مثل Nvidia إنتاج مسرعات ذكاء اصطناعي متقدمة. كما يستفيد قطاع أشباه الموصلات من اتجاهات الطلب التي تم التحقق منها ومؤشرات صحة الصناعة. وتستفيد شركات التكنولوجيا التي تعتمد على رقائق TSMC، بما في ذلك Apple وAMD وQualcomm، من ضمان إمدادات أشباه موصلات متقدمة. كما تستفيد منظومة التكنولوجيا العالمية من استمرار التقدم في أشباه الموصلات بما يتيح ابتكارات عبر الحوسبة والاتصالات والسيارات والرعاية الصحية. ويصبّ استثمار 100 مليار دولار في أريزونا في مصلحة منظومة أشباه الموصلات الأمريكية، كما يخلق وظائف.

تحليل السوق

رغم النتائج القياسية ورفع الإرشادات، تعرض سهم TSMC لضغوط بيع، ما يشير إلى توقعات مرتفعة للغاية. وتعد ظاهرة “بيع الأخبار” شائعة بعد الارتفاعات الكبيرة. ومن منظور التقييم، تتداول TSMC عند نحو 26.55 مرة من مضاعف السعر إلى الأرباح، وهو علاوة مبررة بمسار النمو ووضع السوق. ويحافظ المحللون على إجماع قوي لـ “شراء”، مع 11 توصية بالشراء، و3 توصيات “شراء قوي”، واثنتين فقط من توصيات “الاحتفاظ” من بين 16 محللاً يغطي كل منهم السهم. وقد رفعت Susquehanna هدفها السعري من 575 دولاراً إلى 600 دولار، وهو ما يمثل صعوداً بنسبة 43%. يتفوق أداء السهم حتى الآن خلال العام بنسبة تقارب 58% على نطاق واسع مقارنة بمؤشرات السوق الأوسع.

توقعات السعر واستراتيجية التداول

يتداول سهم TSMC حول 419-420 دولاراً، مع توقعات من المحللين بإمكانية صعود كبيرة. تشير التوقعات قصيرة الأجل إلى تحرك نحو 438-475 دولاراً، بينما تصل التوقعات الأطول إلى 600+ خلال اثني عشر شهراً. وتشير توقعات المدى الطويل حتى عام 2030 إلى أسعار تقترب من 647-819 دولاراً. وبالنسبة للمتداولين على المدى الطويل، قد تُنظر إلى أي ضعف على أنه فرصة تجميع نظراً للوضع المهيمن في السوق وطلب الذكاء الاصطناعي الممتد لعدة سنوات. كما يشير رفع إرشادات الإنفاق الرأسمالي إلى 60-64 مليار دولار في 2026 إلى ثقة الإدارة في استمرار الطلب. وينبغي أن يتوقع المتداولون على المدى القصير تذبذباً قبيل إعلان الأرباح وفي ظل تغيرات معنويات القطاع. وتشمل عوامل الخطر الرئيسية التوترات الجيوسياسية المرتبطة بتايوان، واحتمالات تراجع دوري، والتهديدات التنافسية. ومع ذلك، تمنح الريادة التقنية لدى TSMC وعلاقاتها مع العملاء مزايا دفاعية كبيرة.

ختاماً، تؤكد نتائج TSMC للربع الثاني من 2026 دورها المحوري في ثورة الذكاء الاصطناعي. إن طفرة صافي الربح بنسبة 77%، وإيرادات قياسية، ورفع الإرشادات، توفر أساساً قوياً لمواصلة التفوق. ورغم ضرورة مراقبة مخاوف التقييم والمخاطر الجيوسياسية، يظل مسار العمل الأساسي قوياً بشكل استثنائي.
صورة bna kr do#SummerCreationCamp @Gate_Square