7.2 رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وارش: أول ظهور دولي لـ"صقر في ثوب حمامة"

ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كين وارش خطابه الأول على المستوى الدولي في منتدى البنك المركزي الأوروبي في البرتغال، ويمكن تلخيص أفكاره الرئيسية في النقاط التالية:

أولاً، هدف التضخم: التثبيت عند 2% بشكل حازم

أوضح وارش أن الاحتياطي الفيدرالي لن يسمح بانحراف التضخم عن خط الهدف البالغ 2%، وسيجعل إعادة التضخم إلى حوالي 2% اتجاهاً مهماً للعمل.

ثانياً، سياسة أسعار الفائدة: التخلي عن التوجيه الاستباقي

لن يصدر الاحتياطي الفيدرالي أي "توجيه استباقي" في المستقبل، حتى أن وارش صرّح بطريقة شبه فكاهية ولكنها مدروسة بأنه لا يريد كشف جميع الأوراق قبل الاجتماع، وأنه يفضل أن يتمكن الأعضاء في اجتماع يوليو من المناقشة بشكل كامل مثل "نقاش داخلي عائلي".

ثالثاً، إصلاح آلية الاتصال: بإجراءات جريئة

فيما يتعلق بآلية "الرسم البياني النقطي"، أشار وارش إلى أنه يمكن الاحتفاظ بها لفترة من الوقت، لكن تم تشكيل فريق خاص لإعادة النظر فيها. وهذا يظهر أنه سيقوم بإصلاح شامل لآلية الاتصال لدى الاحتياطي الفيدرالي.

رابعاً، التضخم وأسعار النفط: تمهيداً لخفض أسعار الفائدة

أكد وارش مرة أخرى أن التضخم الحالي في الولايات المتحدة مرتبط ارتباطاً وثيقاً بالأحداث في الشرق الأوسط، وبما أن أسعار النفط العالمية انخفضت بشكل كبير إلى مستويات ما قبل الأحداث في الشرق الأوسط، فإن توقعات التضخم تراجعت بشكل كبير أيضاً. ويبدو أن هذا يمهد الطريق لـ"خفض أسعار الفائدة في وقت ما في المستقبل".

خامساً، الذكاء الاصطناعي والإنتاجية: سلاح طويل الأمد ضد التضخم

أكد مرة أخرى على تفاؤله بالآفاق البعيدة للذكاء الاصطناعي، معتقداً أن استخدام الذكاء الاصطناعي لزيادة الإنتاجية يمكن أن يخفض التضخم، وسيستمر هذا النهج.

سادساً، صياغة السياسات: بناءً على البيانات الفورية

يأمل وارش أن يتمكن الاحتياطي الفيدرالي خلال العام المقبل من تحقيق صياغة السياسات بناءً على البيانات الفورية، مع استخدام مؤسسات وتقنيات جديدة في هذه العملية.

سابعاً، تقليص الميزانية العمومية: العزم والإيقاع

أصر وارش على تقليص الميزانية العمومية الضخمة للاحتياطي الفيدرالي (التي تبلغ 6.7 تريليون دولار)، لكنه شدد على ضرورة التواصل مع السوق بشكل كافٍ قبل اتخاذ القرارات، مشيراً إلى أن تقليص الميزانية العمومية أمر لا بد منه، لكنه يحتاج إلى وقت وأساليب جديدة. وقد يتعاون مع بيسنت لدفع هذا الأمر، بهدف الخروج تدريجياً من الأسواق الدقيقة، وجعل الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي مكونة بشكل رئيسي من السندات الحكومية الأمريكية، والانسحاب من الضمانات الضمنية لأسواق العقارات والائتمان.

ثامناً، تشكيل الفريق: مستشارون دوليون يخترقون التقاليد

دعا وارش المحافظ السابق للبنك المركزي البريطاني ميرفين كينغ ليكون مسؤولاً عن "مجموعة العمل المعنية بالاتصال"، وهذه الخطوة التي تخترق التقاليد لها دلالات عميقة. فقد تعرف الاثنان منذ أكثر من 20 عاماً، وكانا يشاركان بشكل متكرر في التنسيق عبر الحدود أثناء الأزمة المالية العالمية في 2008، ويتفقان بشكل كبير في منطق "إعادة النظر في التيسير الكمي" و"دراسة السياسة النقدية للبنوك المركزية" و"عدم تدخل البنوك المركزية المفرط في الأسواق". أسلوب ميرفين كينغ في الكلام غامض لكنه يجيد شرح السياسات بلغة بسيطة، مما يساعد وارش في ضبط "درجة الغموض" في الاتصال، وتغيير أسلوب التصريحات الحالي للاحتياطي الفيدرالي الطويلة والمليئة بالمصطلحات المهنية، مما يساعد في إصلاحه بـ"التوجيه الاستباقي" و"الرسم البياني النقطي".

الخلاصة: النغمة الجديدة لـ"عصر وارش" في الاحتياطي الفيدرالي

أوضح أول ظهور دولي لوارش الموقف الصارم لـ"العصر الجديد" للاحتياطي الفيدرالي تجاه الخارج. في المستقبل، سيصبح الاحتياطي الفيدرالي "غير قابل للتنبؤ" مرة أخرى، ويجب على الأسواق أن تتعلم "تحمل المخاطر بناءً على البيانات"، وألا تعلق آمالها على "إنقاذ الاحتياطي الفيدرالي للسوق". تم تعزيز خط هدف التضخم البالغ 2% مرة أخرى، ولا يستبعد أن يحقق وارش ذلك من خلال وسائل مختلفة بما في ذلك "المتوسط المقتطع". وتقليص الميزانية العمومية، كإجراء رئيسي لسحب سيولة الدولار، هو تمهيد مهم قبل خفض أسعار الفائدة في المستقبل، فلا يمكن تحقيق منطق "الدولار الضعيف ولكن القوي" إلا من خلال إصلاح الائتمان للدولار. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني مواجهة المزيد من عدم اليقين.